Золото, серебро, палладий, платина. Итоги 20-й недели. «London Platinum Week 2024». Часть IV
Фьючерсы на #золото закрыли неделю на уровне $ 2420,10, поднявшись за неделю на $ 45,10 за унцию, или на 1,90%. На спотовом рынке золото закрылось на уровне $ 2414,99 за унцию, что на 1,60% выше за день и на 2,31% за неделю. Акции золотодобывающих компаний, согласно индексу NYSE Arca Gold Miners, завершили неделю ростом на 3,73%. Золото выросло до самого высокого уровня за более чем три недели после того, как последние данные в США показали снижение инфляции и слабые розничные продажи, что усилило ожидания того, что ФРС начнёт таки снижать процентные ставки в этом году. Показатели акций золотодобывающих компаний отклонялись от показателей базового товара из-за различных факторов. Однако Morgan Stanley ожидает, что эта тенденция изменится, поскольку встречные ветры утихнут и консенсусные ожидания обнулятся. Более того, история указывает на то, что акции золотодобывающих компаний обычно превосходят золото после первоначального снижения ставок ФРС.
Уолл-стрит стала свидетелем рекордной недели, в первую очередь благодаря последним данным по потребительской инфляции. В среду основной индекс потребительских цен (PCI) за апрель вырос медленнее, чем ожидалось, в то время как базовый индекс потребительских цен снизился впервые с октября 2023 года. После выхода данных рынки начали гонку. Неважно, что падение было незначительным, а уровень инфляции всё ещё держится значительно выше 3%. Всё, что имеет значение, это то, что председатель ФРС Джей Пауэлл дал понять, что следующее изменение ставки, по всей вероятности, будет вниз, а не вверх. Позитивные настроения впервые в истории подняли индекс S&P 500 выше уровня 5300 пунктов, а промышленный индекс Dow Jones выше 40 000 пунктов в четверг, что является историческим событием.
За неделю индекс S&P 500 прибавил 1,48%, индекс Dow Jones прибавил 1,24%, а высокотехнологичный индекс Nasdaq Composite прибавил 2,1%. Индекс малой капитализации Russell 2000 на этой неделе вырос на 1,64%. Индекс Hang Seng Composite упал на 0,69%, в то время как тайваньский TAIEX вырос на 2,65%, а KOSPI упал на 0,11%. Доходность 10-летних казначейских облигаций US10Y упала на 7 б.п. до 4,42%. А индекс доллара DXY снизился до 104,497. На рынках снова царит эйфория. Ожидание снижения ставок на рынках возросло: теперь вероятность снижения ставки в сентябре, согласно инструменту CME FedWatch, составляет 73%, по сравнению с 69% до появления последних данных. Аналитики ожидают, что инфляция постепенно приблизится к целевому показателю ФРС в 2%, особенно на фоне признаков охлаждения рынка труда.
На неделе президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби оптимистично оценил перспективы замедления инфляции. Ранее на этой неделе председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что центральному банку вряд ли придётся повышать ставки. Однако президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс сказал, что денежно-кредитная политика «носит ограничительный характер» и «верно применяется». «Не вижу никаких индикаторов, которые бы указывали… на целесообразность изменения позиции по денежно-кредитной политике», - отметил он.
Последний опрос BofA Global Fund Manager показал, что инвесторы настроены наиболее оптимистично с ноября 2021 года, отметив, что распределение акций является самым высоким с января 2022 года, а уровень денежных средств является самым низким с июня 2021 года. Однако команда предостерегает от роста рисковых активов по мере глобального роста. Ожидания упали впервые с ноября: чистые 9% ожидают ослабления экономики в течение следующих 12 месяцев. Рост инфляции остаётся самым большим риском.
На следующей неделе в среду будут опубликованы данные о продажах вторичного жилья в США за апрель, а также протокол FOMC с апрельского/майского заседания ФРС по денежно-кредитной политике. В четверг рынки увидят индекс деловой активности в производственном секторе и секторе услуг от S&P, еженедельные заявки на пособие по безработице и апрельские данные о продажах новых домов, а в пятницу будет опубликован апрельский отчёт по товарам длительного пользования. В понедельник председатель ФРС Джером Пауэлл собирается выступить с вступительной речью в Юридическом центре Джорджтаунского университета.
Лучшим драгоценным металлом за неделю было #серебро, поднявшееся на 11,29%, преодолевшее отметку в $ 30 за унцию впервые за более чем десятилетие при всё более благоприятной картине предложения для цен с прогнозируемым четвёртым годом рыночного дефицита. Рекордное ралли золота попало в заголовки газет в этом году, но именно серебро растёт быстрее, поскольку извлекает выгоду из устойчивого финансового и промышленного спроса. В 2024 году серебро подорожало почти на 29%, опередив золото и сделав его одним из самых прибыльных основных сырьевых товаров за год. Однако в относительном выражении серебро по-прежнему дёшево.
В настоящее время соотношение золота и серебра (Gold/Silver ratio, GSR) составляет 76,7 по сравнению со средним показателем за 20 лет, равным 68. Ещё в январе оно было выше 90, что было самым высоким показателем с сентября 2022 года. Citigroup Inc. считает, что, если ФРС продолжит снижение процентных ставок, а экономический рост останется сильным во втором полугодии, соотношение может подняться до около 70, хотя банк предупредил, что замедление экономического роста может подтолкнуть его в другую сторону.
Эти два металла движутся в основном одновременно, поскольку оба обладают схожими свойствами макро- и валютного хеджирования. Поскольку золото достигло рекорда благодаря покупкам центральных банков, розничному интересу в Китае и возобновлению надежд на снижение процентных ставок в США, серебро продолжило свой путь. Хотя инвесторы проявляют скудный интерес к биржевым фондам #ETF, обеспеченным серебром, продажи физических активов возросли, в том числе у сингапурского дилера Silver Bullion Pte. «Даже клиенты, которые заинтересованы в покупке золота, начинают говорить: «Ну, может быть, я сначала куплю серебро и подожду, пока соотношение восстановится»», - сказал основатель компании Грегор Грегерсен.
По словам Грегерсена, это привело к тому, что промышленные потребители, которые обычно полагаются на поставки горнодобывающих компаний, стали искать унции металла, истощая основные мировые запасы. Запасы серебра, отслеживаемые Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA), в апреле упали до второго самого низкого уровня за всю историю наблюдений, а объёмы на биржах Нью-Йорка и Шанхая близки к сезонным минимумам. По данным TD Securities, в течение следующих двух лет запасы LBMA могут быть исчерпаны, учитывая текущие темпы спроса. Основная цифра завышает доступный объём металла, учитывая, что она включает в себя запасы в ETF, отметил стратег по сырьевым товарам Даниэль Гали.
Перейдём к основной теме - рынкам металлов платиновой группы (#PGM)
Платиновая неделя в Лондоне «London Platinum Week 2024» завершилась, и закончил её очень интересный доклад CPM Group, опровергающий мнения и прогнозы большинства экспертов о перспективах рынка платины в будущем. Но об этом ниже, а пока резюмирующий материал по итогам «Платиновой недели» от Всемирного совета по инвестициям в платину (WPIC). Об основном докладе WPIC «PLATINUM QUARTERLY Q1 2024» я писал в первой части обзора Платиновой недели ЗДЕСЬ. Часть II - ЗДЕСЬ, часть III - ЗДЕСЬ. Итак, WPIC отмечает (графики и таблицы см. по ССЫЛКЕ):
Уолл-стрит стала свидетелем рекордной недели, в первую очередь благодаря последним данным по потребительской инфляции. В среду основной индекс потребительских цен (PCI) за апрель вырос медленнее, чем ожидалось, в то время как базовый индекс потребительских цен снизился впервые с октября 2023 года. После выхода данных рынки начали гонку. Неважно, что падение было незначительным, а уровень инфляции всё ещё держится значительно выше 3%. Всё, что имеет значение, это то, что председатель ФРС Джей Пауэлл дал понять, что следующее изменение ставки, по всей вероятности, будет вниз, а не вверх. Позитивные настроения впервые в истории подняли индекс S&P 500 выше уровня 5300 пунктов, а промышленный индекс Dow Jones выше 40 000 пунктов в четверг, что является историческим событием.
За неделю индекс S&P 500 прибавил 1,48%, индекс Dow Jones прибавил 1,24%, а высокотехнологичный индекс Nasdaq Composite прибавил 2,1%. Индекс малой капитализации Russell 2000 на этой неделе вырос на 1,64%. Индекс Hang Seng Composite упал на 0,69%, в то время как тайваньский TAIEX вырос на 2,65%, а KOSPI упал на 0,11%. Доходность 10-летних казначейских облигаций US10Y упала на 7 б.п. до 4,42%. А индекс доллара DXY снизился до 104,497. На рынках снова царит эйфория. Ожидание снижения ставок на рынках возросло: теперь вероятность снижения ставки в сентябре, согласно инструменту CME FedWatch, составляет 73%, по сравнению с 69% до появления последних данных. Аналитики ожидают, что инфляция постепенно приблизится к целевому показателю ФРС в 2%, особенно на фоне признаков охлаждения рынка труда.
На неделе президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби оптимистично оценил перспективы замедления инфляции. Ранее на этой неделе председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что центральному банку вряд ли придётся повышать ставки. Однако президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс сказал, что денежно-кредитная политика «носит ограничительный характер» и «верно применяется». «Не вижу никаких индикаторов, которые бы указывали… на целесообразность изменения позиции по денежно-кредитной политике», - отметил он.
Последний опрос BofA Global Fund Manager показал, что инвесторы настроены наиболее оптимистично с ноября 2021 года, отметив, что распределение акций является самым высоким с января 2022 года, а уровень денежных средств является самым низким с июня 2021 года. Однако команда предостерегает от роста рисковых активов по мере глобального роста. Ожидания упали впервые с ноября: чистые 9% ожидают ослабления экономики в течение следующих 12 месяцев. Рост инфляции остаётся самым большим риском.
На следующей неделе в среду будут опубликованы данные о продажах вторичного жилья в США за апрель, а также протокол FOMC с апрельского/майского заседания ФРС по денежно-кредитной политике. В четверг рынки увидят индекс деловой активности в производственном секторе и секторе услуг от S&P, еженедельные заявки на пособие по безработице и апрельские данные о продажах новых домов, а в пятницу будет опубликован апрельский отчёт по товарам длительного пользования. В понедельник председатель ФРС Джером Пауэлл собирается выступить с вступительной речью в Юридическом центре Джорджтаунского университета.
Лучшим драгоценным металлом за неделю было #серебро, поднявшееся на 11,29%, преодолевшее отметку в $ 30 за унцию впервые за более чем десятилетие при всё более благоприятной картине предложения для цен с прогнозируемым четвёртым годом рыночного дефицита. Рекордное ралли золота попало в заголовки газет в этом году, но именно серебро растёт быстрее, поскольку извлекает выгоду из устойчивого финансового и промышленного спроса. В 2024 году серебро подорожало почти на 29%, опередив золото и сделав его одним из самых прибыльных основных сырьевых товаров за год. Однако в относительном выражении серебро по-прежнему дёшево.
В настоящее время соотношение золота и серебра (Gold/Silver ratio, GSR) составляет 76,7 по сравнению со средним показателем за 20 лет, равным 68. Ещё в январе оно было выше 90, что было самым высоким показателем с сентября 2022 года. Citigroup Inc. считает, что, если ФРС продолжит снижение процентных ставок, а экономический рост останется сильным во втором полугодии, соотношение может подняться до около 70, хотя банк предупредил, что замедление экономического роста может подтолкнуть его в другую сторону.
Эти два металла движутся в основном одновременно, поскольку оба обладают схожими свойствами макро- и валютного хеджирования. Поскольку золото достигло рекорда благодаря покупкам центральных банков, розничному интересу в Китае и возобновлению надежд на снижение процентных ставок в США, серебро продолжило свой путь. Хотя инвесторы проявляют скудный интерес к биржевым фондам #ETF, обеспеченным серебром, продажи физических активов возросли, в том числе у сингапурского дилера Silver Bullion Pte. «Даже клиенты, которые заинтересованы в покупке золота, начинают говорить: «Ну, может быть, я сначала куплю серебро и подожду, пока соотношение восстановится»», - сказал основатель компании Грегор Грегерсен.
По словам Грегерсена, это привело к тому, что промышленные потребители, которые обычно полагаются на поставки горнодобывающих компаний, стали искать унции металла, истощая основные мировые запасы. Запасы серебра, отслеживаемые Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA), в апреле упали до второго самого низкого уровня за всю историю наблюдений, а объёмы на биржах Нью-Йорка и Шанхая близки к сезонным минимумам. По данным TD Securities, в течение следующих двух лет запасы LBMA могут быть исчерпаны, учитывая текущие темпы спроса. Основная цифра завышает доступный объём металла, учитывая, что она включает в себя запасы в ETF, отметил стратег по сырьевым товарам Даниэль Гали.
Перейдём к основной теме - рынкам металлов платиновой группы (#PGM)
Платиновая неделя в Лондоне «London Platinum Week 2024» завершилась, и закончил её очень интересный доклад CPM Group, опровергающий мнения и прогнозы большинства экспертов о перспективах рынка платины в будущем. Но об этом ниже, а пока резюмирующий материал по итогам «Платиновой недели» от Всемирного совета по инвестициям в платину (WPIC). Об основном докладе WPIC «PLATINUM QUARTERLY Q1 2024» я писал в первой части обзора Платиновой недели ЗДЕСЬ. Часть II - ЗДЕСЬ, часть III - ЗДЕСЬ. Итак, WPIC отмечает (графики и таблицы см. по ССЫЛКЕ):