Золото, серебро, палладий и платина. Цены, рынки и прогнозы
Как я отмечал в статьях на прошедших выходных « Золото и другие активы: итоги недели» и в продолжении « Палладий VS платина. Рынки, цены и прогнозы», пока не ясна динамика цен в ближайшем будущем на четвёрку основных драгоценных металлов (ДМ). Тем не менее, золото в последнее время показывало лучшие результаты, несмотря на агрессивную позицию ФРС и заоблачные доходности трежерис США. Цена золота в настоящее время на 8,4% выше, чем в начале года. В этом году цена на жёлтый металл несколько раз превышала $ 2000 за унцию, превосходя ожидания в моменте её снижения, хотя в эти моменты ФРС всё ещё не снизила процентные ставки. Вот и сейчас #золото вроде бы вновь пробило этот сакраментальный уровень. Вопрос - надолго ли?
Правда, инвестиционный спрос со стороны инвесторов в золотые #ETF разочаровал, отток их инвестиций в фонды продолжался весь год. Вложения в ETF сейчас на 6,5 млн унций ниже, чем в начале января. Да, тем не менее, золото растёт, но всё ещё ждёт катализатора. Цена на золото колебалась чуть ниже $ 2000 за унцию на протяжении большей части прошлой недели из-за меняющейся оценки трейдерами траектории процентных ставок ФРС и ослабляющийся доллар. Однако для дальнейшего роста цены золота, вероятно, потребуется, чтобы ФРС сделала первый шаг по снижению базовой процентной ставки.
"Более низкая доходность облигаций и ставки, которые ФРС может сократить раньше, чем предполагалось изначально, безусловно, помогли золоту засиять", - сказал старший аналитик City Index Мэтт Симпсон. Недавние данные, свидетельствующие о признаках замедления инфляции в США, усилили ожидания того, что ФРС может начать смягчение денежно-кредитных условий раньше, чем ожидалось, и теперь рынок ожидает данных по расходам на личное потребление (PCE) - предпочтительному показателю инфляции ФРС - в четверг.
Внимание инвесторов также приковано к пересмотренным данным по ВВП США за третий квартал, которые должны быть опубликованы в среду. Между тем, чистый импорт золота в Китай, являющийся крупнейшим потребителем, через Гонконг сократился второй месяц подряд в октябре, поскольку неравномерное восстановление экономики оказало давление на спрос на ключевом рынке драгоценных металлов, показали данные, опубликованные в понедельник.
Если ЕЦБ отстанет по времени от ФРС в снижении процентных ставок, как он это сделал в период их повышения, это должно поддержать цену золота и серебра в долларах, в то время как относительная сила валюты в евро может стать препятствием для этого. Но всё это, скорее всего, произойдёт (если произойдёт) не раньше мая 2024 года, судя по текущим настроениям аналитиков, трейдеров и инвесторов. Вероятность снижения ставок ФРС в мае следующего года составляет примерно 50 на 50, как сейчас показывает инструмент CME FedWatch.
Однако золото и #серебро могут увидеть сезонный рост и в декабре. За последние 10 лет цена золота в среднем вырастала в этот период на 2,05%. Каждый год, начиная с 2017 года, во время предрождественского и предновогоднего сезона наблюдалась положительная динамика. Цена на серебро на прошлой неделе была невысокой, и металл торговался в основном между $ 23,60 и $ 24,00 за унцию, а затем его цена поднялась выше в пятницу, закрепив рост на 2,2% и превысив $ 24,00 за унцию. Как и для золота, декабрьская сезонность имеет тенденцию быть положительной для серебра.
Спрос в солнечной промышленности помог серебру противостоять понижательному давлению со стороны слабой макроэкономики и высоких процентных ставок. Настойчивое стремление Китая увеличить мощности солнечной генерации означает, что страна сейчас намного опережает график с точки зрения новых солнечных установок. Это помогло компенсировать снижение спроса в Европе из-за общей экономической слабости и означает, что цена на серебро, несмотря на отставание от золота, относительно хорошо держалась в 2023 году.
Производство серебра в Центральной и Южной Америке в этом году снизится. Рабочие шахты Лас-Бамбас в Перу объявили о намерении начать бессрочную забастовку на шахте. В 2022 году на Лас-Бамбасе было добыто 3,9 млн унций серебра. Лас-Бамбас приостановил свою деятельность в начале года из-за блокады ключевых дорог, а также в ноябре 2022 года после отдельных протестов. Перебои повлияли на поставки серебра, но также ещё и потенциально влияют на всё производство в регионе, препятствуя инвестициям в будущие поставки. Перу является третьим по величине производителем серебра в мире, хотя объём производства снижается с 2016 года.
В январе-сентябре этого года производство было на 3,5% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 71 млн унций. В Панаме прогресс в согласовании разрешений и социальные проблемы на руднике Cobre Panama компании First Quantum замедлился, и в настоящее время добыча остановлена. В 2022 году на руднике добыто 2,8 млн унций серебра. Уже в этом году в Мексике было потеряно около 16 млн унций добычи белого металла, поскольку рудник Пеньяскито компании Newmont был закрыт на три месяца во время забастовки. И всё это - страновые риски предложения серебра на рынке.
Правда, инвестиционный спрос со стороны инвесторов в золотые #ETF разочаровал, отток их инвестиций в фонды продолжался весь год. Вложения в ETF сейчас на 6,5 млн унций ниже, чем в начале января. Да, тем не менее, золото растёт, но всё ещё ждёт катализатора. Цена на золото колебалась чуть ниже $ 2000 за унцию на протяжении большей части прошлой недели из-за меняющейся оценки трейдерами траектории процентных ставок ФРС и ослабляющийся доллар. Однако для дальнейшего роста цены золота, вероятно, потребуется, чтобы ФРС сделала первый шаг по снижению базовой процентной ставки.
"Более низкая доходность облигаций и ставки, которые ФРС может сократить раньше, чем предполагалось изначально, безусловно, помогли золоту засиять", - сказал старший аналитик City Index Мэтт Симпсон. Недавние данные, свидетельствующие о признаках замедления инфляции в США, усилили ожидания того, что ФРС может начать смягчение денежно-кредитных условий раньше, чем ожидалось, и теперь рынок ожидает данных по расходам на личное потребление (PCE) - предпочтительному показателю инфляции ФРС - в четверг.
Внимание инвесторов также приковано к пересмотренным данным по ВВП США за третий квартал, которые должны быть опубликованы в среду. Между тем, чистый импорт золота в Китай, являющийся крупнейшим потребителем, через Гонконг сократился второй месяц подряд в октябре, поскольку неравномерное восстановление экономики оказало давление на спрос на ключевом рынке драгоценных металлов, показали данные, опубликованные в понедельник.
Если ЕЦБ отстанет по времени от ФРС в снижении процентных ставок, как он это сделал в период их повышения, это должно поддержать цену золота и серебра в долларах, в то время как относительная сила валюты в евро может стать препятствием для этого. Но всё это, скорее всего, произойдёт (если произойдёт) не раньше мая 2024 года, судя по текущим настроениям аналитиков, трейдеров и инвесторов. Вероятность снижения ставок ФРС в мае следующего года составляет примерно 50 на 50, как сейчас показывает инструмент CME FedWatch.
Однако золото и #серебро могут увидеть сезонный рост и в декабре. За последние 10 лет цена золота в среднем вырастала в этот период на 2,05%. Каждый год, начиная с 2017 года, во время предрождественского и предновогоднего сезона наблюдалась положительная динамика. Цена на серебро на прошлой неделе была невысокой, и металл торговался в основном между $ 23,60 и $ 24,00 за унцию, а затем его цена поднялась выше в пятницу, закрепив рост на 2,2% и превысив $ 24,00 за унцию. Как и для золота, декабрьская сезонность имеет тенденцию быть положительной для серебра.
Спрос в солнечной промышленности помог серебру противостоять понижательному давлению со стороны слабой макроэкономики и высоких процентных ставок. Настойчивое стремление Китая увеличить мощности солнечной генерации означает, что страна сейчас намного опережает график с точки зрения новых солнечных установок. Это помогло компенсировать снижение спроса в Европе из-за общей экономической слабости и означает, что цена на серебро, несмотря на отставание от золота, относительно хорошо держалась в 2023 году.
Производство серебра в Центральной и Южной Америке в этом году снизится. Рабочие шахты Лас-Бамбас в Перу объявили о намерении начать бессрочную забастовку на шахте. В 2022 году на Лас-Бамбасе было добыто 3,9 млн унций серебра. Лас-Бамбас приостановил свою деятельность в начале года из-за блокады ключевых дорог, а также в ноябре 2022 года после отдельных протестов. Перебои повлияли на поставки серебра, но также ещё и потенциально влияют на всё производство в регионе, препятствуя инвестициям в будущие поставки. Перу является третьим по величине производителем серебра в мире, хотя объём производства снижается с 2016 года.
В январе-сентябре этого года производство было на 3,5% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 71 млн унций. В Панаме прогресс в согласовании разрешений и социальные проблемы на руднике Cobre Panama компании First Quantum замедлился, и в настоящее время добыча остановлена. В 2022 году на руднике добыто 2,8 млн унций серебра. Уже в этом году в Мексике было потеряно около 16 млн унций добычи белого металла, поскольку рудник Пеньяскито компании Newmont был закрыт на три месяца во время забастовки. И всё это - страновые риски предложения серебра на рынке.