О золоте, серебре и прочих ДМ. Рынки и оценки
В опубликованном в среду протоколе (минутках) заседания FOMC ФРС по вопросам денежно-кредитной политики, состоявшемся 3-4 мая, отмечается, что большинство участников высказались за дополнительное повышение ставок на 50 базисных пунктов на июньском и июльском заседаниях, хотя это не стало неожиданностью для рынков. «Протоколы ничего не изменили. Рынок начал понимать, что ФРС будет продолжать принимать решительные меры для контроля над инфляцией», - сказал Барт Мелек, глава отдела товарных стратегий в TD Securities. «Кажется, что #золото колеблется, когда сталкивается с чем-то вроде технического сопротивления, а затем происходит ликвидация длинных позиций и фиксация прибыли. Так что это ключевой вопрос для золота на данный момент», - сказал независимый аналитик Росс Норман. И это характерно для всех драгоценных металлов (ДМ) в период неопределённости. Да, ДМ подросли к концу этой недели на фоне снижения курса USDX, доходности 10-леток трежерис и роста фондового рынка в США.
Тем не менее, 25 мая я писал в комментах:
Все ДМ сейчас болтаются в довольно узком диапазоне. Да, #платина, как я отметил в обзоре, пока держится в том же узком диапазоне, хотя по технике она типа перепродана уже давно. Да и бэквордация присутствует. Золото, #серебро и #палладий чуть подросли с начала недели на снижении курса бакса и доходности 10-леток трежерис США. Однако всё это пока - временно, интрадей. Платина, конечно, может опуститься вновь до цен ниже $ 700, но только в том случае, если спекули на NYMEX и COMEX пойдут на серьёзное снижение цен на эолото и остальные ДМ. Пока этого не наблюдается. А фундаментальные факторы я озвучил. Сегодня опубликуют протоколы (минутки) последнего заседания ФРС. Хотя, я так думаю, крупным маркетмейкерам и трейдерам итак всё понятно. Отсюда и цены.
Собственно, с тех пор практически ничего не изменилось. Хотя, нежелание торговцев ДМ иметь дело с палладием российского производства создаёт необычный и постоянный дисбаланс между двумя основными мировыми рынками. В европейских центрах торговли #PGMs - Лондоне и Цюрихе - трейдеры и покупатели могут выбирать происхождение металла, который они получают, в то время как те, кто получает поставки по фьючерсным контрактам на NYMEX, не имеют такого выбора. Угроза получить запрещённые после аффинажа 9 апреля российские слитки привела к тому, что нью-йоркские фьючерсы на палладий стали дешевле примерно на $ 30 за унцию по сравнению с лондонскими и цюрихскими форвардами с аналогичной датой поставки. Идиотизм, конечно, право...
Тем не менее, предсказания некоторых аналитиков о грядущем сильном росте цен на ДМ, особенно на спекулятивные, такие как золото и серебро, да и на серебро особенно из-за его практически всегда опережающей динамики цен относительно золота на взлётах и падениях, мне кажутся слабо обоснованными. Хотелось бы, конечно. Однако... Стоит, наверное, подождать.
Для тех, кому интересно, предлагаю посмотреть на очередной обзор от Adam Hamilton, руководителя компании по исследованию финансовых рынков Zeal LLC, который опубликовал результаты деятельности в первом квартале 2022 года крупнейших добывающих компаний на рынке серебра, чьи акции входят в состав самого крупного биржевого фонда добытчиков серебра Global X Silver Miners ETF (SIL). По аналогии с VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) в секторе золотодобычи, этот #ETF является крупнейшим биржевым фондом, в портфель которого входят самые крупные компании, добывающие серебро. Предыдущие обзоры Адама смотрите по тегам GDX, GDXJ и SIL. Обзор «Silver Miners’ Q1’22 Fundamentals» читайте по ссылке. Анализ Адама также читайте по ссылке, а мне, как всегда, интересна эта его таблица.
Первый столбец - изменение рейтинга в SIL относительно первого квартала 2021 года.
Второй столбец - тикер компании (если не торгуется в США, то это тикер листинга на первичной иностранной бирже).
Третий столбец - доля акций компании в портфеле SIL.
Четвёртый столбец - объёмы добычи серебра в первом квартале 2022 года (тыс. унций).
Шестой столбец - объёмы добычи золота этими компаниями в первом квартале 2022 года (тыс. унций).
Восьмой столбец - доля серебра в добыче.
Cash C. - операционные затраты на добычу 1 тройской унции серебра (Total cash costs, TCC).
AISC - общие затраты на добычу 1 тройской унции серебра (All-in sustaining costs).
Sales - доход от реализации (Revenue).
Earn. - прибыль по GAAP.
YoY - изменения год/году, т.е. относительно первого квартала 2021 года года.
Пустые поля означают, что компания не представила эти данные за Q1'22 на данный момент.
Царство запасов серебра крошечное, поскольку в мире не так много крупных добытчиков серебра. Лишь немногие компании являются первичными производителями серебра, т.е. компаниями, получающими более половины своих доходов от добычи серебра.
Adam Hamilton
Имейте это в виду! Удачи!
Тем не менее, 25 мая я писал в комментах:
Все ДМ сейчас болтаются в довольно узком диапазоне. Да, #платина, как я отметил в обзоре, пока держится в том же узком диапазоне, хотя по технике она типа перепродана уже давно. Да и бэквордация присутствует. Золото, #серебро и #палладий чуть подросли с начала недели на снижении курса бакса и доходности 10-леток трежерис США. Однако всё это пока - временно, интрадей. Платина, конечно, может опуститься вновь до цен ниже $ 700, но только в том случае, если спекули на NYMEX и COMEX пойдут на серьёзное снижение цен на эолото и остальные ДМ. Пока этого не наблюдается. А фундаментальные факторы я озвучил. Сегодня опубликуют протоколы (минутки) последнего заседания ФРС. Хотя, я так думаю, крупным маркетмейкерам и трейдерам итак всё понятно. Отсюда и цены.
Собственно, с тех пор практически ничего не изменилось. Хотя, нежелание торговцев ДМ иметь дело с палладием российского производства создаёт необычный и постоянный дисбаланс между двумя основными мировыми рынками. В европейских центрах торговли #PGMs - Лондоне и Цюрихе - трейдеры и покупатели могут выбирать происхождение металла, который они получают, в то время как те, кто получает поставки по фьючерсным контрактам на NYMEX, не имеют такого выбора. Угроза получить запрещённые после аффинажа 9 апреля российские слитки привела к тому, что нью-йоркские фьючерсы на палладий стали дешевле примерно на $ 30 за унцию по сравнению с лондонскими и цюрихскими форвардами с аналогичной датой поставки. Идиотизм, конечно, право...
Тем не менее, предсказания некоторых аналитиков о грядущем сильном росте цен на ДМ, особенно на спекулятивные, такие как золото и серебро, да и на серебро особенно из-за его практически всегда опережающей динамики цен относительно золота на взлётах и падениях, мне кажутся слабо обоснованными. Хотелось бы, конечно. Однако... Стоит, наверное, подождать.
Для тех, кому интересно, предлагаю посмотреть на очередной обзор от Adam Hamilton, руководителя компании по исследованию финансовых рынков Zeal LLC, который опубликовал результаты деятельности в первом квартале 2022 года крупнейших добывающих компаний на рынке серебра, чьи акции входят в состав самого крупного биржевого фонда добытчиков серебра Global X Silver Miners ETF (SIL). По аналогии с VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) в секторе золотодобычи, этот #ETF является крупнейшим биржевым фондом, в портфель которого входят самые крупные компании, добывающие серебро. Предыдущие обзоры Адама смотрите по тегам GDX, GDXJ и SIL. Обзор «Silver Miners’ Q1’22 Fundamentals» читайте по ссылке. Анализ Адама также читайте по ссылке, а мне, как всегда, интересна эта его таблица.
Первый столбец - изменение рейтинга в SIL относительно первого квартала 2021 года.
Второй столбец - тикер компании (если не торгуется в США, то это тикер листинга на первичной иностранной бирже).
Третий столбец - доля акций компании в портфеле SIL.
Четвёртый столбец - объёмы добычи серебра в первом квартале 2022 года (тыс. унций).
Шестой столбец - объёмы добычи золота этими компаниями в первом квартале 2022 года (тыс. унций).
Восьмой столбец - доля серебра в добыче.
Cash C. - операционные затраты на добычу 1 тройской унции серебра (Total cash costs, TCC).
AISC - общие затраты на добычу 1 тройской унции серебра (All-in sustaining costs).
Sales - доход от реализации (Revenue).
Earn. - прибыль по GAAP.
YoY - изменения год/году, т.е. относительно первого квартала 2021 года года.
Пустые поля означают, что компания не представила эти данные за Q1'22 на данный момент.
Царство запасов серебра крошечное, поскольку в мире не так много крупных добытчиков серебра. Лишь немногие компании являются первичными производителями серебра, т.е. компаниями, получающими более половины своих доходов от добычи серебра.
Adam Hamilton
Имейте это в виду! Удачи!