Золото: ставки аренды. Исследование WGC
Всемирный совет по золоту (WGC) опубликовал большое исследование "Gold deposit rates - a guidance paper" (Ставки по золотым депозитам - руководство). Ставки аренды золота регулируются различными факторами, некоторые из которых относятся непосредственно к рынку золота, а некоторые - к более широким макроэкономическим и геополитическим тенденциям. Ставки также независимо устанавливаются на внебиржевых рынках (OTC) слитковыми банками и могут варьироваться от банка к банку.
Как высоколиквидный актив с про- и антициклическими свойствами, #золото широко известно как средство сбережения. Таким образом, оно может помочь центральным банкам достичь своих основных целей по обеспечению безопасности, ликвидности и доходности. Тем не менее, есть одно повсеместное беспокойство по поводу золота как инвестиционного актива: оно не приносит никакой прибыли.
Это заблуждение. Центральные банки могут активно управлять золотом для получения дополнительной прибыли двумя ключевыми способами. Они могут одалживать свои золотые резервы и зарабатывать на ставках по золотым депозитам. Они также могут обменять своё золото на доллары по предлагаемой форвардной ставке на золото (GOFO) или обменной ставке. [Всё это относится и к слитковым банкам].
Оглядываясь назад на последние десятилетия, можно сказать, что в ставках аренды золота было три отчётливых периода, которые можно охарактеризовать всё более низким средним значением и волатильностью. В период с 1989 по 1999 год ставка по золотым депозитам была достойным источником дохода для центральных банков, при этом 12-месячная ставка по аренде золота составляла в среднем 1,4%. Однако с тех пор ставка резко упала, составив в среднем всего 0,54% в период с 2000 по 2009 год и 0,24% в период с 2010 по 2019 год.
Это снижение вызвало всеобщий интерес, при этом внимание было сосредоточено на трёх ключевых вопросах:
- Почему упала ставка аренды золота?
- Она когда-нибудь увеличится?
- Какие факторы влияют на её величину?
