Очередной раунд игры в гляделки
В прошлом году инвесторы в облигации американских ипотечных компаний (суверенные фонды, в основном) успешно сыграли с Федеральным Резервом: они требовали большую доходность от размещаемых FM облигаций, вынуждая этим сделать неявную госгарантию явной. Всем было ясно, что обанкротится FM не дадут, поэтому доходность должна бы была быть ниже, но если участники рынка сделают вид, что в это не верят, то правительство будет вынуждено сделать гарантию явной - что и произошло.
Сейчас в ту же игру играют королевская семья Абу Даби и Катар против Британского Казначейства с акциями банка Barclays. Арабы в прошлом году купили большой пакет бумаг, конвертируемых в процентов 30% акций банка. Число акций, которые они получат по этим бумагам, нелинейно зависит от числа акций, которые Barclays продаст другим инвесторам. Если сейчас правительство купит большой пакет акций, то это резко увеличит число акций, которые полагаются арабам и может передать им контроль над банком. Покупка акций - единственный способ для правительства поддержать Barclays небесплатно, потому что увеличивать задолженность банка в качестве помощи довольно бессмысленно. Значит, правительство должно либо допустить банкротство, либо помочь на сильно льготных условиях. В первом случае арабы свои деньги потеряют, во втором - получат много. Если правительство сможет успешно блефовать и арабы подумают, что они склоняются к первому варианту, то абудабийцы (или абудабияне?) могут и отказаться от дополнительных акций и позволить правительству помочь банку через покупку акций, размывающую их долю.
Интересно, кто кого переиграет. Если абудабиянцы, то надо покупать акции Barclays.
Update 26/01: писалось при цене 62. Сейчас 83.20. Впрочем, при такой волатильности, это мало что значит.
Сейчас в ту же игру играют королевская семья Абу Даби и Катар против Британского Казначейства с акциями банка Barclays. Арабы в прошлом году купили большой пакет бумаг, конвертируемых в процентов 30% акций банка. Число акций, которые они получат по этим бумагам, нелинейно зависит от числа акций, которые Barclays продаст другим инвесторам. Если сейчас правительство купит большой пакет акций, то это резко увеличит число акций, которые полагаются арабам и может передать им контроль над банком. Покупка акций - единственный способ для правительства поддержать Barclays небесплатно, потому что увеличивать задолженность банка в качестве помощи довольно бессмысленно. Значит, правительство должно либо допустить банкротство, либо помочь на сильно льготных условиях. В первом случае арабы свои деньги потеряют, во втором - получат много. Если правительство сможет успешно блефовать и арабы подумают, что они склоняются к первому варианту, то абудабийцы (или абудабияне?) могут и отказаться от дополнительных акций и позволить правительству помочь банку через покупку акций, размывающую их долю.
Интересно, кто кого переиграет. Если абудабиянцы, то надо покупать акции Barclays.
Update 26/01: писалось при цене 62. Сейчас 83.20. Впрочем, при такой волатильности, это мало что значит.