Crystal ball forecasters
На базе опроса профессиональных прогнозистов, который проводит Резервный банк Филадельфии есть несколько соображений. Опрос проводится ежеквартально, про прошлый писал тут, данные слегка несвежие (13 февраля).
Профессиональные экономисты по сравнению с прошлым кварталом стали более пессимистичными. Если раньше ожидали, что уже со второго квартала будет рост, то теперь ждут с третьего. Но радость в том, что "дно" американской экономики ожидается летом. Ждем лета.
Безработица также будет расти (и даже в то время, когда экономика начнет восстанавливаться, см. как было после рецессии 2001 года тут)
Другое интересное наблюдение - про инфляцию. Отечественные теоретики краха США (doomsayers) говорят, что инфляция в Штатах разгонится. Ладно бы отечественные, к этому можно привыкнуть, недавно почтенный Уоррен Баффет заявил, что разжигается инфляция, хуже чем в 1970-х (!) .А в 70-х инфляция в США бывала двузначной. И тут пора уже перестать отмахиваться от этих идей и задуматься, насколько все серьезно
Деньги начали печатать (массово) в конце 2008 года, к 2010 году инфляция вполне должна отреагировать на это. Но распределение прогнозов показывает, что вероятность роста дефлятора PCE выше 3.5% оценивается как незначительная. Ниже график с доверительными интервалами, построенными на прошлых ошибках.
Ну ладно, откуда "профессиональные прогнозисты" могут все знать? Большинство может ставить нейтральные цифры, но должны же быть среди них алармисты? Хотя бы один? Вот это и странно - профессиональное сообщество США пока не видит никаких признаков инфляции и даже Баффет остается маргиналом.
Смысл в том, что сидеть и ждать сейчас инфляцию могут позволить себе либо слишком гениальные, либо слишком заблуждающиеся люди. "Специально обученные люди", почему-то в это не верят.
Вот еще несколько долгосрочных прогнозов (на 10 лет) - инфляция ожидается на уровне 2.4%, максимум за период 3.8%. Реальный рост вполне в духе исторических тенденций - 2.6%, а фондовый рынок приносить 6.6%. Немного, но лучше, чем текущая доходность долгосрочных (и тем более краткосрочных) казначейских облигаций.
У меня остается вопрос к данным - отдача акций (mean) 6.62%, а 10-ти летних облигаций 4.68%. Разница между отдачей должна характеризовать "акционерную рисковую премию", но она слишком мала 6.62%-4.68%=1.94%. Мне казалось, что разница должна быть выше 4-5% и очень низкой кажется ожидаемая отдача.
Сейчас 10-ти летние бумаги имеют доходность 2.5%, именно столько мы получим если их купим сейчас. Цифра 4.68% - это ожидаемая доходность с которой будут торговаться 10-ти летние бумаги в периоде, иными словами ставки сейчас слишком низки ("treasury bubble" ). Их надо шортить ))
==
ЕЦБ проводит похожий опрос профессиональных прогнозистов (ECB Survey of Professional Forecasters), где долгосрочная инфляция в зоне Евро ожидается порядка 2%, без особого экстремизма.
Профессиональные экономисты по сравнению с прошлым кварталом стали более пессимистичными. Если раньше ожидали, что уже со второго квартала будет рост, то теперь ждут с третьего. Но радость в том, что "дно" американской экономики ожидается летом. Ждем лета.
Безработица также будет расти (и даже в то время, когда экономика начнет восстанавливаться, см. как было после рецессии 2001 года тут)
Другое интересное наблюдение - про инфляцию. Отечественные теоретики краха США (doomsayers) говорят, что инфляция в Штатах разгонится. Ладно бы отечественные, к этому можно привыкнуть, недавно почтенный Уоррен Баффет заявил, что разжигается инфляция, хуже чем в 1970-х (!) .А в 70-х инфляция в США бывала двузначной. И тут пора уже перестать отмахиваться от этих идей и задуматься, насколько все серьезно
Деньги начали печатать (массово) в конце 2008 года, к 2010 году инфляция вполне должна отреагировать на это. Но распределение прогнозов показывает, что вероятность роста дефлятора PCE выше 3.5% оценивается как незначительная. Ниже график с доверительными интервалами, построенными на прошлых ошибках.
Ну ладно, откуда "профессиональные прогнозисты" могут все знать? Большинство может ставить нейтральные цифры, но должны же быть среди них алармисты? Хотя бы один? Вот это и странно - профессиональное сообщество США пока не видит никаких признаков инфляции и даже Баффет остается маргиналом.
Смысл в том, что сидеть и ждать сейчас инфляцию могут позволить себе либо слишком гениальные, либо слишком заблуждающиеся люди. "Специально обученные люди", почему-то в это не верят.
Вот еще несколько долгосрочных прогнозов (на 10 лет) - инфляция ожидается на уровне 2.4%, максимум за период 3.8%. Реальный рост вполне в духе исторических тенденций - 2.6%, а фондовый рынок приносить 6.6%. Немного, но лучше, чем текущая доходность долгосрочных (и тем более краткосрочных) казначейских облигаций.
У меня остается вопрос к данным - отдача акций (mean) 6.62%, а 10-ти летних облигаций 4.68%. Разница между отдачей должна характеризовать "акционерную рисковую премию", но она слишком мала 6.62%-4.68%=1.94%. Мне казалось, что разница должна быть выше 4-5% и очень низкой кажется ожидаемая отдача.
Сейчас 10-ти летние бумаги имеют доходность 2.5%, именно столько мы получим если их купим сейчас. Цифра 4.68% - это ожидаемая доходность с которой будут торговаться 10-ти летние бумаги в периоде, иными словами ставки сейчас слишком низки ("treasury bubble" ). Их надо шортить ))
==
ЕЦБ проводит похожий опрос профессиональных прогнозистов (ECB Survey of Professional Forecasters), где долгосрочная инфляция в зоне Евро ожидается порядка 2%, без особого экстремизма.