«Beautiful deleveraging» по-американски (часть 1)

[d_shagardin]

Продолжу серию постов, посвященных кризису 2008 года в США, т.е. про тему делевериджа.

«Beautiful deleveraging» по-американски (часть 1)

Сжатие кредитного пузыря в 2008 году запустило процесс делевериджа в США. По прошествии шести лет с начала кризиса американские домохозяйства продолжают сокращать уровень кредитного плеча. Выпадающий спрос

Comments

Re: Выход из делевериджа

[rajjas]

Что предполагает ФРС:
1. Поднятие ставки по резервам банков, хранимым на счетах в ФРС
2. ФРС может уменьшить резервы и снизить избыточную ликвидность, используя обратный выкуп ценных бумаг
3. Казначейство может продать облигации и разместить средства от продажи на счетах в ФРС
4. ФРС может снизить резервы через продажу части своих капиталов, размещенных в долгосрочных казначейских бумагах, на открытом рынке
Может что-то и пропустил.
Но основной мой вопрос был в том - каким инструментом можно проводить достаточно точную стерилизацию. Да, всеми перечисленными инструментами можно изъять ликвидность с рынка, но у всех есть как частные для каждого способа недостатки, так и общий для всех - никто не гарантирует точный объем операций. Если при QE ФРС выдавало конкретную сумму, зависящую от текущих переменных, то при изъятии все зависит от воли игроков на рынке. Пример - в пункте первом если подъем ставки будет недостаточным, банки, оценив прибыльность к риску могут не захотеть класть деньги в резерв, если будет избыточным - в резерв уйдет слишком много денег.
Т.е. про что я говорю - волатильность при выходе из делевериджа намного выше.
Про пункты 3 и 4 можно еще добавить, что продажи в нужных объемах могут просто обрушить рынок.
Есть еще минусы у предложения ФРС, но они, в основном, долгосрочные, не буду останавливаться на них.

Re: Выход из делевериджа

[d_shagardin]

да, у каждого механизма есть недостатки и задача ФРС будет состоять в том, чтобы грамотно сочетать все инструменты вместе, чтобы exit strategy нанес минимальный ущерб рынкам и экономике.