так а чем опцион принципиально отличается от, скажем другого риска? Почему покупать акции и облигации, да еще и с плечом можно, а продавать опционы - нет?
Да, я согласен, что здесь ключевое слово - риск, управление риском. В настоящем времени сложилось мнение, что управление риском - это алгоритм, базирующийся на объективно существующих рыночных закономерностях (возьмем к примеру теорию управления портфелем Марковица). Я лично полагаю, что эти алгоритмы риск-менеджмента сродни индикаторам технического анализа. Еще одно ключевое слово - плечо. Ну так и леверидж надо запретить :) В общем, если в такой логике действовать, то мы придем к "австрийскому" взгляду на мир денег :) Я перед ними (австрийцами) ставил такие же вопросы: если Вы за "твердые", золотые деньги, то что будете делать с производными в своей системе?
1. как его технически запретить?
Переписать гражданское законодательство в континентальных странах :) (причем переписать нужно будет настолько много, что ... я даже не знаю, кто бы взялся за такую работу. А впрочем, знаю - это коммунисты сделают! Кстати, Талеб в одном из интервью год назад фактически излагал программу КПРФ, сам от том не подозревая, наверно). А в странах с англосаксонским типом права изменить практику судов (правда, не представляю, как конкретно ее можно изменить).
2. что именно запрещать - напр. если разрешить форварды, то придется разрешить и свопы, т.к. он реплицируются форвардами и спотом
Запрещать придется по большому счету все договоры с отсрочкой платежа и договоры с неравновесными правами и обязанностями сторон (ну это я так легко написал, а на самом деле - это коренной пересмотр практически всех гражданских отношений в обязательственном и договорном праве).
3. что делать с сотнями триллионов существующих контрактов. Если запретят заключать новые контракты, что делать банкам с позициями, которые нужно динамически хеджировать и которые огромных размеров (достаточно посмотреть на фокусы, которые проделывал своп спред в прошлом декабре - в результате хеджирования PRDC и range accruals)?
Коммунисты в 17-м году уже решали эту проблему - они ее просто отменили :)
все-таки леверидж запретить невозможно, т.к. это означает запрет на выдачу долга под залог:) Что невозможно без очень резкого снижения уровня жизни (ведь напр. ипотеку придется отменить).
потом, потворюсь, не вижу в этом смысла - основные проблемы нынешнего кризиса не от сделок, которые моделировались (пусть даже на плохих моделях), а от бумаг, которые по суди не моделировались вообще. И от неадекватности регуляционных требований. Кстати с последним справиться не так сложно - напр. те предложения, которые я видел по расчету RWA делают разные проблемные бизнесы экономически невыгодными.
Да, я согласен, что здесь ключевое слово - риск, управление риском. В настоящем времени сложилось мнение, что управление риском - это алгоритм, базирующийся на объективно существующих рыночных закономерностях (возьмем к примеру теорию управления портфелем Марковица). Я лично полагаю, что эти алгоритмы риск-менеджмента сродни индикаторам технического анализа.
Еще одно ключевое слово - плечо.
Ну так и леверидж надо запретить :) В общем, если в такой логике действовать, то мы придем к "австрийскому" взгляду на мир денег :) Я перед ними (австрийцами) ставил такие же вопросы: если Вы за "твердые", золотые деньги, то что будете делать с производными в своей системе?
1. как его технически запретить?
Переписать гражданское законодательство в континентальных странах :) (причем переписать нужно будет настолько много, что ... я даже не знаю, кто бы взялся за такую работу. А впрочем, знаю - это коммунисты сделают! Кстати, Талеб в одном из интервью год назад фактически излагал программу КПРФ, сам от том не подозревая, наверно). А в странах с англосаксонским типом права изменить практику судов (правда, не представляю, как конкретно ее можно изменить).
2. что именно запрещать - напр. если разрешить форварды, то придется разрешить и свопы, т.к. он реплицируются форвардами и спотом
Запрещать придется по большому счету все договоры с отсрочкой платежа и договоры с неравновесными правами и обязанностями сторон (ну это я так легко написал, а на самом деле - это коренной пересмотр практически всех гражданских отношений в обязательственном и договорном праве).
3. что делать с сотнями триллионов существующих контрактов. Если запретят заключать новые контракты, что делать банкам с позициями, которые нужно динамически хеджировать и которые огромных размеров (достаточно посмотреть на фокусы, которые проделывал своп спред в прошлом декабре - в результате хеджирования PRDC и range accruals)?
Коммунисты в 17-м году уже решали эту проблему - они ее просто отменили :)
Reply
потом, потворюсь, не вижу в этом смысла - основные проблемы нынешнего кризиса не от сделок, которые моделировались (пусть даже на плохих моделях), а от бумаг, которые по суди не моделировались вообще. И от неадекватности регуляционных требований. Кстати с последним справиться не так сложно - напр. те предложения, которые я видел по расчету RWA делают разные проблемные бизнесы экономически невыгодными.
Reply
Leave a comment