Sanofi SNY Итоги 1 квартала 2017 года
Компания Sanofi выпустила отчетность за 1 кв. 2017 г.
По данным отчетности общий объем продаж компании увеличился на 11,1% до 8,6 млрд евро. Результаты поддержало фармацевтическое биотехнологическое подразделение Genzyme, увеличившее свои доходы до 1,4 млрд евро (+18%) благодаря показателям по препаратам для лечения рассеянного склероза, а также подразделение вакцин, объем продаж по которому составил 784 млн евро (+25,4%). Сегмент потребительских товаров и безрецептурной продукции, приобретенный у немецкой фармкомпании Boehringer Ingelheim в обмен на ветеринарное подразделение и доплату разницы в оценках этих компаний (сделка была закрыты 01.01.2017), принес 1,3 млрд евро. Между тем, объем продаж противодиабетических препаратов сократился на 8,1% и составил 1,3 млрд евро.
В географическом разрезе сектор развивающихся рынков показал наибольший рост продаж (+19,8%, 2,5 млрд евро); североамериканский рынок вырос только на 4,2% (2,8 млрд евро). Европейский рынок показал рост на 12,2% до 2,4 млрд евро. Продажи в прочих регионах возросли на 17,1% до 0,9 млрд евро.
Операционная прибыль компании увеличилась на 47,4% до 1,7 млрд евро. Росту операционной прибыли способствовало снижение доли расходов на НИОКР в выручке, а также уменьшение затрат на реструктуризацию, что обусловлено проведением мер по экономии затрат.
Чистые финансовые расходы в отчетном периоде сократились на 46,2% до 63 млн евро за счет удешевления стоимости долга. Однако существенная разница в эффективных налоговых ставках 20,5% в 1 кв. 2017 г. против 11,3% в 1 кв. 2016 г. привела к тому, что итоговая чистая прибыль от продолжающихся операций увеличилась только на 29,1% до 1,3 млрд евро.
Отметим, что в отчетном периоде после завершения сделки по обмену активами с немецкой Boehringer Ingelheim, упомянутой ранее, компания признала единовременную прибыль в размере 4,4 млрд евро. В результате совокупная чистая прибыль отчетного периода составила 5,7 млрд евро.
После выхода отчетности мы уточнили прогноз по чистой прибыли текущего года, в соответствии с ориентирами самой компании. Компания ожидает снижения EPS в 2017 году на 3% при условии стабильных валютных курсов.
Мы ожидаем, что в ближайшие годы чистая прибыль компании сможет закрепиться на уровне свыше 5 млрд евро, а сама компания продолжит достаточно щедро делиться доходами со своими акционерами, направляя на это около 100% своей годовой прибыли, большая часть из которой будет распределяться через дивиденды. В настоящий момент акции Sanofi торгуются исходя из P/E 2017 около 21 и P/BV 2017 в районе 2 и входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»