А.Берман: Добывающая отрасль потеряла связь с реальностью?
Has The E&P Industry Lost Touch With Reality?
A.Berman 27/07/2015
http://oilprice.com/Energy/Oil-Prices/Has-The-EP-Industry-Lost-Touch-With-Reality.html
Количество действующих буровых установок США увеличилось на 19 на этой неделе, при этом цены на нефть упали ниже $ 48 за баррель - последний знак того, что добывающая отрасль потеряла связь с реальностью.
Последний раз, когда количество буровых установок увеличилось на столько, было 8 августа 2014 г., когда цена WTI составляла $ 98, а Брент был $ 103.
О чем они думают?
Справедливости ради, возможно, что контракты на новые буровые были подписаны в мае и июне, когда цены на нефть WTI были около $ 60 за баррель (Рис. 1). И некоторые посчитали, что дно достигнуто в январе-марте и что цены будут продолжать расти.
Но даже тогда, однако, фундаментальные основы спроса и предложения указывали на более низкие цены. И, тем не менее, компании решили увеличить количество буровых.
В середине мая я писал в статье "Нефтяные цены будут падать: урок гравитации" (http://anti-shale.livejournal.com/34706.html),
"Данные пока говорят, что проблемы, которые привели к цене $ 40 в январе, только ухудшились. Это означает, что недавний рост цен может остановиться, а старые минимумы могут смениться на еще более низкие минимумы."
Цены на нефть начали падать в начале июля и упали еще на 6% на прошлой неделе. Частично это было связано с Ираном, греческим долговым кризисом и падением на китайских фондовых рынках. Но все знали о первых двух причинах, а о китайской причине много раз предупреждали задолго до июля.
Вероятность более низких цен на нефть не должна была стать неожиданностью для всех.
Из 19 установок, добавленных на этой неделе, 12 предназначены для горизонтальных скважин (рис. 2), а 7 из них на Баккене, Игл Форд и Пермиан, на которые приходится большая часть добычи сланцевой нефти в США.
Сланцевые газовые поля добавили 8 установок для горизонтального бурения. Как будто не знают, как и в случае с нефтью, что цены на газ в среднем составили лишь $ 2,75 во втором квартале 2015 г. (рис. 3), а это половина от цен первого квартала 2014 г.
Добывающая промышленность США действительно умеет тратить чужие деньги для увеличения добычи. Для них не важно, есть ли рынок для нефти и газа. Пока капитал продолжает течь к ним, они будут делать то, что они делают лучше всего.
Не прислушивайтесь к назойливой болтовне про экономию за счет повышения эффективности или к разговорам о ре-фрекинге. Просто посмотрите на отчеты о прибылях и балансы за первый квартал и все станет ясно. Второй квартал, вероятно, будет самым худшим, но будет еще хуже, когда будут решаться вопросы по кредитам в 3 квартале, истекут сроки хеджирования, а резервы будут уменьшены после 4 квартала.
Это отрасль в кризисе, несмотря на разговоры об американской исключительности и изобретательности. Увеличение бурения, когда вы теряете деньги, а цены падают, ни для кого не звучит как изобретательность.
A.Berman 27/07/2015
http://oilprice.com/Energy/Oil-Prices/Has-The-EP-Industry-Lost-Touch-With-Reality.html
Количество действующих буровых установок США увеличилось на 19 на этой неделе, при этом цены на нефть упали ниже $ 48 за баррель - последний знак того, что добывающая отрасль потеряла связь с реальностью.
Последний раз, когда количество буровых установок увеличилось на столько, было 8 августа 2014 г., когда цена WTI составляла $ 98, а Брент был $ 103.
О чем они думают?
Справедливости ради, возможно, что контракты на новые буровые были подписаны в мае и июне, когда цены на нефть WTI были около $ 60 за баррель (Рис. 1). И некоторые посчитали, что дно достигнуто в январе-марте и что цены будут продолжать расти.
Но даже тогда, однако, фундаментальные основы спроса и предложения указывали на более низкие цены. И, тем не менее, компании решили увеличить количество буровых.
В середине мая я писал в статье "Нефтяные цены будут падать: урок гравитации" (http://anti-shale.livejournal.com/34706.html),
"Данные пока говорят, что проблемы, которые привели к цене $ 40 в январе, только ухудшились. Это означает, что недавний рост цен может остановиться, а старые минимумы могут смениться на еще более низкие минимумы."
Цены на нефть начали падать в начале июля и упали еще на 6% на прошлой неделе. Частично это было связано с Ираном, греческим долговым кризисом и падением на китайских фондовых рынках. Но все знали о первых двух причинах, а о китайской причине много раз предупреждали задолго до июля.
Вероятность более низких цен на нефть не должна была стать неожиданностью для всех.
Из 19 установок, добавленных на этой неделе, 12 предназначены для горизонтальных скважин (рис. 2), а 7 из них на Баккене, Игл Форд и Пермиан, на которые приходится большая часть добычи сланцевой нефти в США.
Сланцевые газовые поля добавили 8 установок для горизонтального бурения. Как будто не знают, как и в случае с нефтью, что цены на газ в среднем составили лишь $ 2,75 во втором квартале 2015 г. (рис. 3), а это половина от цен первого квартала 2014 г.
Добывающая промышленность США действительно умеет тратить чужие деньги для увеличения добычи. Для них не важно, есть ли рынок для нефти и газа. Пока капитал продолжает течь к ним, они будут делать то, что они делают лучше всего.
Не прислушивайтесь к назойливой болтовне про экономию за счет повышения эффективности или к разговорам о ре-фрекинге. Просто посмотрите на отчеты о прибылях и балансы за первый квартал и все станет ясно. Второй квартал, вероятно, будет самым худшим, но будет еще хуже, когда будут решаться вопросы по кредитам в 3 квартале, истекут сроки хеджирования, а резервы будут уменьшены после 4 квартала.
Это отрасль в кризисе, несмотря на разговоры об американской исключительности и изобретательности. Увеличение бурения, когда вы теряете деньги, а цены падают, ни для кого не звучит как изобретательность.