Цены на нефть балансируют на границе обвала
1 марта... Китай и США договорились? Нет! Постойте, а как же весь этот оптимизм - мотиватор роста последних двух месяцев, связанный с ожиданием скорой сделки? А никак! Тарифы ограничительные (согласно 01.03. дедлайну) на товары из Китая ввели? Пока нет... А что там с самим Китаем? PMI падает 3-й месяц подряд и ниже 50, что говорит о значительном ухудшении экономической ситуации. При этом темпы падения объема экспортных заказов Китая самые высокие за последние 10 лет!
Что делает сегодня утром рынок нефти? Сохраняет оптимизм и растет: BRENT 66,68, WTI 57,60.
Ага... это все ОПЕК виноват, он же дисциплированно убирает излишек предложения с рынка...Ключевое слово - ИЗЛИШЕК! Возникает ли дефицит предложения нефти или нефтепродуктов от этой деятельности? Конечно же нет! Более того, запасы например бензина находятся на рекордно высоких уровнях, как на основном рынке потребления, т.е. США, так и в других регионах. Удаление излишка с рынка лишь увеличивает свободные мощности по добыче, которые у ОПЕК уже и так выше 2 миллионов баррелей в день, в то время когда у США есть осязаемая возможность прироста добычи только в этом году уже более чем на 0,5 миллиона барреллей в день. Уже сейчас экспорт нефти из США удвоился по сравнению с прошлым годом и превысил например такую цифру как импорт нефти теми же США из Венесуэлы, например. Про ввод в 2019 и 2020 году в эксплуатацию новых мощностей по перекачке нефти уже писал в предыдуших постах блога. Потенциально, ввод этих мощностей в строй может позволить увеличить экспорт американской нефти на существенные 4-5 миллионов баррелей в день, а это, позвольте уточнить, вся потребность в нефти такой страны как Индия с ее миллиардным населением или примерно половина объема потребления нефти Китаем.
18. марта, в Баку состоится встреча мониторинговой группы ОПЕК+, а месяцем позже, 17.-18, апреля, в аккурат перед пасхальными выходными 19.-22.04. , когда на рынках будут отсутсвовать трейдеры США и ЕС, встреча первых лиц соглашения ОПЕК+ и соответственно вынесение решения по объемам добычи начиная с июня месяца. У ОПЕК+ крайне непростой выбор: продолжать сокращать добычу, отдавая экспортные рынки растущим объемам США или дать рынку уйти в свободное плавание как осенью 2014-го... Тут есть еще один крайне важный аспект... Для бюджета большинства стран-участниц соглашения ОПЕК+ важна долларовая сумма поступления денежных средств от экспорта нефти. А цифра эта получается как результат умножения ЦЕНЫ конкретного производителя ( биржевая цена БРЕНТ или WTI минус дисконт ) на ОБЪЕМ экспортируемой нефти. Тем самым сокращение объема добычи и экспорта, даже несмотря на рост биржевых цен эталонных сортов, может не привести к увеличению суммы бюджетных поступлений конкретной страны-производителя или нефтяной компании.
Поэтому ближайшие 7 недель нас ожидает крайне волатильный рынок нефти, с широким диапазоном как дневной, так и недельной торговли. Предварительная оценка ценового коридора на сорт Брент в ближайшие 30 дней примерно 10 долларов: 68-58 USD/bl. Катализатором колебаний будут скорее всего твиты Трампа, Брексит, новости из окопов конфликта США-КИТАЙ и возможное открытие «второго фронта» на европейском направлении...
Крайне интересную картину показывали сегодня утром биржевые опционы. Американским производителям с их себестоимостью добычи примерно между 25 -50 долларов за баррель, самое время покупать ПУТ опционы на WTI. Сегодня утром, при цене фронт месяца в 57,60, премия за право продать нефть WTI по 54 доллара за баррель (т.е. -3,60 от текущей рыночной цены) была всего лишь 850 долларов за контракт или 0,85 USD/bl. Самый большой «open interest» был на психологических 50 долларов за баррель, причем премия по опциону была просто смехотворой - 280 долларов за контракт или 0,28 за баррель. Интересно отметить тот факт, что путы на Брент значительно дороже, если смотреть только на возможное снижение цены. Те же 850 долларов за контракт или 0,85 USD/bl, в случае опциона Брент были на уровне страйка продажи 60 долларов за баррель или -6,68 против рынка утром. А 0,28 за баррель стоила возможность продать Брент по 55 долларов за баррель или -11,68 против рынка утром, т.е. величина падения цены до страйка опциона была более чем в 1,5 раза выше чем у цены на WTI (-7,60)
Рискну предположить, что с вводом новой экспортной инфраструктуры в США спред между Brent и WTI начнет стремительно сокращаться, скорее всего и рынок опционов ожидает того, что цена на Брент упадет в этом году стремительнее и %-но больше по сравнению с WTI .
В ближайшие 1,5 месяца прогнозирую тестирование нижней границы диапазона цен на сорт Брент, а именно промежутка между 58,85-57,50 долларов за баррель. Быки могут попробовать оказать временное сопротивление на 64,30 и 62,20, но скорее всего так и не смогут воспрепятствовать снижению цены, хотя бы кратковременному, ниже 60 долларов за баррель, в виду фиксации частью быков прибыли, автоматического срабатывания стопов и исполнения пут-опционов.