В развитие предыдущего поста. Используя ситуацию недооцененности р. рубля, решил купить недооценённые активы в недооценённом р. рубле. Требования были простые
( Read more... )
Здравствуйте. Просматриваю облигации юрлиц в РБ с целью вложится, множество лизинговых компаний, простор и т.д. И наткнулся на облигации ОАО пуховичский комбинат хлебопродуктов. Производят комбикорма (что выгодно отличает от лизинговых компаний), последние годы работают с прибылью процентов 10 от оборота (за 2016г. 7млн.рублей). Объем эмиссии облигаций 1 млн. долларов. Что смущает: 1. Что размещено только 10 процентов облигаций почти за полтора года, не спешат инвесторы вкладываться, хотя процент прибыли (7%) на данный момент самый высокий из предложений на рынке. 2. Высокая дебиторская задолженность 30 млн. рублей и кредиторская 16 млн. по состоянию на июнь 2017 при чистых активах 55 млн. Я далек от бухучета и условий хозяйствования в РБ. Не могли бы вы подсказать, насколько "нормальная" такая ситуация для РБ. И велики ли риски вкладываться в эти облигации (другими словами, вложились ли бы вы, если бы вас устраивал процент)?
Здравствуйте. Предприятие неплохое, но его основной риск в том, что его потребители - белорусские колхозы, многие из которых де-факто банкроты. И какой процент дебиторки «живой», неизвестно. Но, в то же время, предприятие градообразующее и крупнейшее в отрасли, стратегическое с точки зрения государства, в нем у государства преимущественное право выкупа акций было ещё недавно, не знаю, как сейчас. И объём эмиссии облигаций небольшой по отношению к чистым активам и обороту. Наверняка ему помогут в случае проблем. Так что да, я бы его рассматривал. Тут риски всяко меньше, чем в лизинговых компаниях, работающих с большим плечом на заемном капитале, в одной из ритейловых сетей, реализующей рискованный проект быстрого роста на заемные деньги и в одном из предприятий легпрома, работающем с большим долгом в условиях падающего рынка при форс-мажорном уходе основателя.
По итогом 2018 года рентабельность капитала Ленты ниже 15%, - откровенно мало. И ещё: а откуда взялась цифра цена/прибыль = 8 ? Я как ни посчитаю у меня меньше 2-х выходит. В отчетности они пишут прибыль на акцию 121 рубль. а Цена=205. Что-то не сходится.
15%, конечно, мало. На момент написания этого текста я исходил из экстраполяции данных 1п 2018 на весь год, +15% г/г. А она упала, отчасти из-за неудачного 2 п, отчасти из-за роста эффективной ставки налога на прибыль.
Comments 91
1. Что размещено только 10 процентов облигаций почти за полтора года, не спешат инвесторы вкладываться, хотя процент прибыли (7%) на данный момент самый высокий из предложений на рынке.
2. Высокая дебиторская задолженность 30 млн. рублей и кредиторская 16 млн. по состоянию на июнь 2017 при чистых активах 55 млн.
Я далек от бухучета и условий хозяйствования в РБ. Не могли бы вы подсказать, насколько "нормальная" такая ситуация для РБ. И велики ли риски вкладываться в эти облигации (другими словами, вложились ли бы вы, если бы вас устраивал процент)?
Reply
Reply
Reply
Reply
И ещё: а откуда взялась цифра цена/прибыль = 8 ? Я как ни посчитаю у меня меньше 2-х выходит.
В отчетности они пишут прибыль на акцию 121 рубль. а Цена=205. Что-то не сходится.
Reply
15%, конечно, мало. На момент написания этого текста я исходил из экстраполяции данных 1п 2018 на весь год, +15% г/г. А она упала, отчасти из-за неудачного 2 п, отчасти из-за роста эффективной ставки налога на прибыль.
Reply
Leave a comment