О характере инфляции (ECON01)
Оригинал взят у gnoom63 в О характере инфляции (ECON01)
Вообще это очень забавная тенденция - пишешь, например, о том, что в оборонке у нас дела налаживаются и в целом все более-менее, - называют едросовцем и поцреотом. Пишешь про реальные проблемы в экономике - навешивают ярлык белоленточника, приспешника Навального и просралиполимерщика. Так что сегодня я буду "белоленточником" =))
Начитавшись сайта "Сделано у нас", порой, возникает чувство, что живем мы в прекрасном дивном мире с розовыми единорогами: зарплаты повышаются, ВВП стабильно растет, бензин самый дешевый в Европе. В общем, все растет и увеличивается в размерах. Меня это настолько обрадовало, что, вне себя от счастья и гордости за успехи Отчизны, решил замутить пару статеек про нашу экономику.
Начну я с инфляции. Вернее, с её характера.
О компьютерных играх
У нас уже лет 10 экспорт превышает импорт. Итогом этого становится накопление некислых средств в ЗВР (золотовалютные резервы) и Стабфонде. При этом сильные мира сего утверждают, что не надо вкладывать накопленные средства в экономику, т.к. они спровоцируют инфляцию. Тут задаешься вопросом, хорошо, а зачем они тогда вообще нужны? И как бы ты эти средства использовал?
Ответ я нахожу в своей бестолковой молодости, когда увлекался всякого рода компьютерными играми от Civ’ы до серии Total War. Там почти всегда была проблема с деньгами. Их не было. Зато обилие гомосеков недоброжелателей, которые хотели тебя завоевать, поражало воображение. Приходилось всячески выделываться и в конце концов бабло появлялось. Куда я его вкладывал? Если отбросить конкретные тактические ситуации, то:
1. Наука;
Закупка оборудования, вложения в фундаментальные исследования, зарплаты ученым, строительство школ, университетов, совместные исследования. Это позволит создать новые производства, модернизировать старые, снизить издержки => рост производительности, новые рынки, рабочие места => профит.
2. Инфраструктура;
Дороги, мосты, порты, аэропорты, ГТС. Это позволит улучшить логистику, снизить издержки на транспорте, открыть рынки => профит.
3. Производство;
Перевооружение промышленности, дешевые кредиты, поощрение инноваций и прикладных исследований, рабочие места. Это позволит запустить новые производства, снизить издержки старых, создать рабочие места => рост производительности, рост ВВП, новые рынки, рабочие места => профит.
4. Армия.
Новые вооружения, прикладные и фундаментальные исследования, инфраструктура армии, увеличение ВС. Это снова запускает новые производства, создает рабочие места. Да и вообще как-то с армией спокойнее.
Исходя из всего это возникает вопрос:почему лишние средства - вред для экономики и населения? Промышленность перевооружили, издержки снизили, рабочие места создали. Производительность растет. ВВП растет. Благосостояние людей растет. Страна защищена. Почему это «не есть хорошо»? Неувязочка?
Конечно, игры много чего не учитывают, поэтому перейдем к реальности.
Что говорит МинФин и ЦБ
Из-за чего товар может подорожать? Из-за того, что спрос на товар превышает предложение (товарная масса меньше денежной). Из-за того, что кто-то монополизировал рынок. Из-за того, что кто-то "эмитирует как эмитент" (необеспеченная валюта). Из-за роста издержек. Из-за чрезмерных инвестиций.
Коль скоро, ЦБ и МинФин заявляют, что вбрасывать ЗВР через эмиссию рублей в экономику - зло, можно предположить, что они боятся превышения денежной массы над товарной. Т.е., они боятся появления в экономике необеспеченных товарами денег. Следовательно, они считают, что инфляция у нас носит монетарный характер. Попробуем все это проверить.
Если посмотреть на график динамики роста денежной массы М2 и ЗВР, то мы увидим, что до августа 2008 года обе величины почти полностью совпадают. Говоря русским языком, ЦБ эмитировал рубли, строго исходя из количества нефтедолларов. Но пикантность ситуации заключается в том, что все 00-е годы инфляция уменьшалась по мере роста денежной массы, что противоречит тезисам сильных мира сего о причинах инфляции.
Идем дальше.
В августе 2008 у нас случился кризис, который повлек за собой отток капитала и привел к резкому сжатию объемов денежной массы, за которой пошел спад производства.
1. В период с августа 2008 по май 2009 года объем ЗВР сократился на 210 млрд. долларов (около 6 510 млрд.рублей). Сжатие денежной массы M2 составило около 2 трлн. рублей. Показатели денежной массы и ЗВР примерно равны. Смотрим на инфляцию.
2. В период с мая 2009 по декабрь 2012 года объем ЗВР увеличился до 537 млрд.долларов (16 147 млрд.рублей). А ЦБ вдруг вспомнил, что он кредитор последней инстанции и влил банкам дешевой ликвидности. В итоге объем денежной массы увеличился до 25 080 млрд. рублей. Т.е., М2 превысил ЗВР в 1,56 раза. Смотрим инфляцию.
Вы видите корреляцию между объемом денежной массы и уровнем инфляции? В данном случае, я не вижу. Возможно, её видят Кудрин, Шувалов, Улюкаев или Набиуллина. Жираф-то большой.
Обратимся к такому показателю, как уровень монетизации экономики. Монетизация - это отражение наличия в экономики ликвидности, которая служит для обращения и инвестирования. Короче, насыщенность деньгами. Определяется отношением M2 к номинальному ВВП. В забугорье этот показатель равен от 70 до 160 %. У нас на 2011 год он был равен 52%.
Для лучшего понимания, какую роль этот показатель играет в экономике, вспоминаем 90-е годы и шоковую терапию, когда проводилась политика постоянного сжатия денежной массы как основного рычага воздействия на инфляцию. Одним из последствий такой политики стало появление говноденег в виде бартера, векселей, взаимозачетов. Вторым из последствий - падение производства на 80 с хером процентов.
Еще одним важным показателем является скорость обращения денег. Он рассчитывается как отношение номинального ВВП к среднегодовой денежной массе. Значение этого показателя определяются величиной спроса на деньги со стороны экономических агентов. При повышении спроса на деньги уровень монетизации растет, а скорость денежного обращения падает и наоборот. Т.е., если скорость обращения высокая, это значит, что экономические агенты имеют краткосрочный горизонт планирования и ориентируются на быструю прибыль. Ни о каких долгосрочных вложениях и речи идти не может.
В целом, уровень монетизации и скорость денежного обращения характеризуют степень доверия экономических агентов к национальной и денежной системе.
В общем, когда наша деградировавшая до уровня сырьевой колонии экономика нуждалась в инвестициях для модернизации основных фондов, вложений в науку и образование, государство «замораживало» поступающие нефтедоллары в Стабфонде и ЗВР. Каждый рубль резервировался 3 рублями, выводившимися из экономического оборота. Подобная политика дефицита денег привела к падению инвестиций и сокращению деловой активности, а также спровоцировала рост зарубежных займов.
Политика ограничения денежной массы не имела никакого отношения к реальным причинам инфляции. Более того, практический опыт показал, что не существует прямой зависимости между ростом денежной массы и темпами инфляции. И сводить инфляцию к одному лишь денежному предложению - глупо. В итоге искусственное ограничение денежной массы подталкивало предприятия к кредитованию за бугром, что привело к очень серьезным последствиям.
В 2007 доля иностранных заимствований достигла порядка 60% денежной массы, а межбанковский рынок на 70% формировался за счет зарубежных источников. В 2008-ом внешний долг банков и отечественных компаний составил уже 70% от денежной массы. К этому нас привела такая "выдержанная" денежная политика ЦБ. Вместо потенциально возможных дешевых длинных денег государства наши компании и банки получили дорогие краткосрочные кредиты иностранных банков. Вот эти 70% иностранных займов - это, считай и есть относительное выражение дефицита денежной массы. И в чьих интересах действовал ЦБ, если обеспечил этот дефицит, - большой вопрос.
Нет... Это не Рио-де-Жанейро. Это гораздо хуже.
О жадности и монополизме
За 2012 год цены на электроэнергию в России выросли на 11%, цены на газ - на 15%. С августа 2013 тарифы на газ возрасли на 15%, на электричество - на 10-12%. Отопление подорожает на 9%, холодная вода - на 6,2%. При этом за последние пять лет накопленный уровень инфляции в стране составил 63%, а коммунальные тарифы в среднем выросли на 117%. Казалось бы, причем здесь инфляция?
За последние 10 лет (2001-2010) основные тарифы на услуги ЖКХ (для населения) росли опережающими темпами по отношению к уровню инфляции. По теплой воде идет превышение примерно в 9 раз, по отоплению - 7 раз, по газу 5 раз. Такая ситуация возможна, когда кто-то бескорыстно любит деньги если модернизируются основные фонды и при обширных инвестициях в НИОКРы. И то 3-4 года максимум. В течение 10 (а-то и уже 13 лет) - это весьма странно.
Рост цен на услуги ЖКХ имеет прямое отношение к эксплуатации производственных зданий, сооружений, технологического оборудования, также сказывается на стоимости продукции. Но самое неприятное то, что услуги ЖКХ неэластичны по спросу. Даже, если вырастут цены на газ или электричество, люди не смогут от них отказаться. Они сэкономят на других товарах. Арфы нет, возьмите бубен.
Аналогично и с компаниями. Мы не можем произвольно уменьшить цену нашего товара, т.к. у нас есть издержки производства. Мы должны быть рентабельными, иначе мы - банкрот. В итоге мы повышаем цены в соответствии с издержками. Цена продукции растет. Спрос снижается. Мы становимся неконкурентоспособными.
С бензином тоже не все так гладко. Например, в августе прошлого года за Евро-95 я платил 29,90 рублей, а вчера заправился за 33,05. Коллега давеча с матами отметил, что солярка стала стоить дороже 95-ого. Повышение стоимости топлива бьет по нашему карману 2 раза: на заправке и в магазинах.
Причина - логистика, завязанная на транспорт. Грузовики возят грузы и заправляются дизелем, который постоянно дорожает. Как в таких условиях развиваться производствам, строительству, малому бизнесу, городам? Даже небольшие заводы - и те все зависят от грузовиков, что возят сырье и вывозят товар. Магазины зависят от поставок. Все держится на автотранспорте.
На цену топлива влияет 2 основных фактора: налоги и монополия. НДПИ, акцизы и НДС от нефтянки - это больше половины доходной части бюджета и они же формируют около 60% стоимости бензина. Ну а монополиям значительно выгоднее продавать за рубеж сырую нефть и нефтепродукты, чем внутри страны (больше маржа и есть выигрыш на курсовой разнице (хотят кто-то говорит, что у нас невыгодно создавать продукцию высоких переделов)). И ладно бы эти деньги вкладывались в инфраструктуру, строительство НПЗ, ГТС, но они разворовываются. В итоге мы имеет сознательное искусственное повышение цены на топливо.
В столице нашей Родины многие задавались вопросом, почему в Астрахани помидоры в рознице стоят 15-25 рублей, а в Москве их цены доходят аж до 300 рублей. Причина - наличие нескольких «прокладок» между производителем и конечным сбытом и монополизация конечного сбыта. В результате москвичи вынуждены платить за продукцию втридорога, а производители - недополучают доходы и теряют интерес к развитию своих производств. А кто-то имеет 1000% маржу. На казенном языке это называется криминальная и коррупционная рента.
И касается это не только помидоров. Второй пример - мебель. У моего знакомого своя фирма. Делает мебель уже 20 лет. Он может продать шкаф со своей маржой в 10-15% за 10 000 рублей (цены московские). Из-за специфики бизнеса ему приходится ставить свою мебель в магазинах, за что он платит аренду. 2 магазина, где он выставляет мебель, принадлежат один кабардинцам, а другой - «чехам», которые их отжали в 90е. Ежемесячно они имеют с каждого магазина по 1,5 ед. рублей за счет аренды. Теперь самое веселое: в магазине его шкаф с наценкой будет стоить уже 19 000 рублей. Но и это еще не все. В этом году наш дорогой нанайский мэр повысил ставку по налогу на землю. «Собственники» попали примерно на 1,1 ед. рублей. Подняли аренду. В итоге шкаф стоит - 21 000 рублей.
***
Подводя итог, подчеркиваю, что инфляция в России не носит монетарного характера, т.к. товарная масса на данный момент не обеспечена денежной, а является производной от ЖКХ, топлива, РЖД, коррупции, монополии на ресурсы. Нашим фирмам были нужны дешевые длинные деньги нашего государства. Но вместо них компании и банки получили дорогие краткосрочные кредиты иностранных банков. Отмечу, что сознательно опустил в статье ситуацию с банковским процентом и ставкой рефинансирования. Их лучше всего рассматривать в увязке с иностранными кредитами и нашим внешним долгом.
Вообще это очень забавная тенденция - пишешь, например, о том, что в оборонке у нас дела налаживаются и в целом все более-менее, - называют едросовцем и поцреотом. Пишешь про реальные проблемы в экономике - навешивают ярлык белоленточника, приспешника Навального и просралиполимерщика. Так что сегодня я буду "белоленточником" =))
Начитавшись сайта "Сделано у нас", порой, возникает чувство, что живем мы в прекрасном дивном мире с розовыми единорогами: зарплаты повышаются, ВВП стабильно растет, бензин самый дешевый в Европе. В общем, все растет и увеличивается в размерах. Меня это настолько обрадовало, что, вне себя от счастья и гордости за успехи Отчизны, решил замутить пару статеек про нашу экономику.
Начну я с инфляции. Вернее, с её характера.
О компьютерных играх
У нас уже лет 10 экспорт превышает импорт. Итогом этого становится накопление некислых средств в ЗВР (золотовалютные резервы) и Стабфонде. При этом сильные мира сего утверждают, что не надо вкладывать накопленные средства в экономику, т.к. они спровоцируют инфляцию. Тут задаешься вопросом, хорошо, а зачем они тогда вообще нужны? И как бы ты эти средства использовал?
Ответ я нахожу в своей бестолковой молодости, когда увлекался всякого рода компьютерными играми от Civ’ы до серии Total War. Там почти всегда была проблема с деньгами. Их не было. Зато обилие гомосеков недоброжелателей, которые хотели тебя завоевать, поражало воображение. Приходилось всячески выделываться и в конце концов бабло появлялось. Куда я его вкладывал? Если отбросить конкретные тактические ситуации, то:
1. Наука;
Закупка оборудования, вложения в фундаментальные исследования, зарплаты ученым, строительство школ, университетов, совместные исследования. Это позволит создать новые производства, модернизировать старые, снизить издержки => рост производительности, новые рынки, рабочие места => профит.
2. Инфраструктура;
Дороги, мосты, порты, аэропорты, ГТС. Это позволит улучшить логистику, снизить издержки на транспорте, открыть рынки => профит.
3. Производство;
Перевооружение промышленности, дешевые кредиты, поощрение инноваций и прикладных исследований, рабочие места. Это позволит запустить новые производства, снизить издержки старых, создать рабочие места => рост производительности, рост ВВП, новые рынки, рабочие места => профит.
4. Армия.
Новые вооружения, прикладные и фундаментальные исследования, инфраструктура армии, увеличение ВС. Это снова запускает новые производства, создает рабочие места. Да и вообще как-то с армией спокойнее.
Исходя из всего это возникает вопрос:почему лишние средства - вред для экономики и населения? Промышленность перевооружили, издержки снизили, рабочие места создали. Производительность растет. ВВП растет. Благосостояние людей растет. Страна защищена. Почему это «не есть хорошо»? Неувязочка?
Конечно, игры много чего не учитывают, поэтому перейдем к реальности.
Что говорит МинФин и ЦБ
Из-за чего товар может подорожать? Из-за того, что спрос на товар превышает предложение (товарная масса меньше денежной). Из-за того, что кто-то монополизировал рынок. Из-за того, что кто-то "эмитирует как эмитент" (необеспеченная валюта). Из-за роста издержек. Из-за чрезмерных инвестиций.
Коль скоро, ЦБ и МинФин заявляют, что вбрасывать ЗВР через эмиссию рублей в экономику - зло, можно предположить, что они боятся превышения денежной массы над товарной. Т.е., они боятся появления в экономике необеспеченных товарами денег. Следовательно, они считают, что инфляция у нас носит монетарный характер. Попробуем все это проверить.
Если посмотреть на график динамики роста денежной массы М2 и ЗВР, то мы увидим, что до августа 2008 года обе величины почти полностью совпадают. Говоря русским языком, ЦБ эмитировал рубли, строго исходя из количества нефтедолларов. Но пикантность ситуации заключается в том, что все 00-е годы инфляция уменьшалась по мере роста денежной массы, что противоречит тезисам сильных мира сего о причинах инфляции.
Идем дальше.
В августе 2008 у нас случился кризис, который повлек за собой отток капитала и привел к резкому сжатию объемов денежной массы, за которой пошел спад производства.
1. В период с августа 2008 по май 2009 года объем ЗВР сократился на 210 млрд. долларов (около 6 510 млрд.рублей). Сжатие денежной массы M2 составило около 2 трлн. рублей. Показатели денежной массы и ЗВР примерно равны. Смотрим на инфляцию.
2. В период с мая 2009 по декабрь 2012 года объем ЗВР увеличился до 537 млрд.долларов (16 147 млрд.рублей). А ЦБ вдруг вспомнил, что он кредитор последней инстанции и влил банкам дешевой ликвидности. В итоге объем денежной массы увеличился до 25 080 млрд. рублей. Т.е., М2 превысил ЗВР в 1,56 раза. Смотрим инфляцию.
Вы видите корреляцию между объемом денежной массы и уровнем инфляции? В данном случае, я не вижу. Возможно, её видят Кудрин, Шувалов, Улюкаев или Набиуллина. Жираф-то большой.
Обратимся к такому показателю, как уровень монетизации экономики. Монетизация - это отражение наличия в экономики ликвидности, которая служит для обращения и инвестирования. Короче, насыщенность деньгами. Определяется отношением M2 к номинальному ВВП. В забугорье этот показатель равен от 70 до 160 %. У нас на 2011 год он был равен 52%.
Для лучшего понимания, какую роль этот показатель играет в экономике, вспоминаем 90-е годы и шоковую терапию, когда проводилась политика постоянного сжатия денежной массы как основного рычага воздействия на инфляцию. Одним из последствий такой политики стало появление говноденег в виде бартера, векселей, взаимозачетов. Вторым из последствий - падение производства на 80 с хером процентов.
Еще одним важным показателем является скорость обращения денег. Он рассчитывается как отношение номинального ВВП к среднегодовой денежной массе. Значение этого показателя определяются величиной спроса на деньги со стороны экономических агентов. При повышении спроса на деньги уровень монетизации растет, а скорость денежного обращения падает и наоборот. Т.е., если скорость обращения высокая, это значит, что экономические агенты имеют краткосрочный горизонт планирования и ориентируются на быструю прибыль. Ни о каких долгосрочных вложениях и речи идти не может.
В целом, уровень монетизации и скорость денежного обращения характеризуют степень доверия экономических агентов к национальной и денежной системе.
В общем, когда наша деградировавшая до уровня сырьевой колонии экономика нуждалась в инвестициях для модернизации основных фондов, вложений в науку и образование, государство «замораживало» поступающие нефтедоллары в Стабфонде и ЗВР. Каждый рубль резервировался 3 рублями, выводившимися из экономического оборота. Подобная политика дефицита денег привела к падению инвестиций и сокращению деловой активности, а также спровоцировала рост зарубежных займов.
Политика ограничения денежной массы не имела никакого отношения к реальным причинам инфляции. Более того, практический опыт показал, что не существует прямой зависимости между ростом денежной массы и темпами инфляции. И сводить инфляцию к одному лишь денежному предложению - глупо. В итоге искусственное ограничение денежной массы подталкивало предприятия к кредитованию за бугром, что привело к очень серьезным последствиям.
В 2007 доля иностранных заимствований достигла порядка 60% денежной массы, а межбанковский рынок на 70% формировался за счет зарубежных источников. В 2008-ом внешний долг банков и отечественных компаний составил уже 70% от денежной массы. К этому нас привела такая "выдержанная" денежная политика ЦБ. Вместо потенциально возможных дешевых длинных денег государства наши компании и банки получили дорогие краткосрочные кредиты иностранных банков. Вот эти 70% иностранных займов - это, считай и есть относительное выражение дефицита денежной массы. И в чьих интересах действовал ЦБ, если обеспечил этот дефицит, - большой вопрос.
Нет... Это не Рио-де-Жанейро. Это гораздо хуже.
О жадности и монополизме
За 2012 год цены на электроэнергию в России выросли на 11%, цены на газ - на 15%. С августа 2013 тарифы на газ возрасли на 15%, на электричество - на 10-12%. Отопление подорожает на 9%, холодная вода - на 6,2%. При этом за последние пять лет накопленный уровень инфляции в стране составил 63%, а коммунальные тарифы в среднем выросли на 117%. Казалось бы, причем здесь инфляция?
За последние 10 лет (2001-2010) основные тарифы на услуги ЖКХ (для населения) росли опережающими темпами по отношению к уровню инфляции. По теплой воде идет превышение примерно в 9 раз, по отоплению - 7 раз, по газу 5 раз. Такая ситуация возможна, когда кто-то бескорыстно любит деньги если модернизируются основные фонды и при обширных инвестициях в НИОКРы. И то 3-4 года максимум. В течение 10 (а-то и уже 13 лет) - это весьма странно.
Рост цен на услуги ЖКХ имеет прямое отношение к эксплуатации производственных зданий, сооружений, технологического оборудования, также сказывается на стоимости продукции. Но самое неприятное то, что услуги ЖКХ неэластичны по спросу. Даже, если вырастут цены на газ или электричество, люди не смогут от них отказаться. Они сэкономят на других товарах. Арфы нет, возьмите бубен.
Аналогично и с компаниями. Мы не можем произвольно уменьшить цену нашего товара, т.к. у нас есть издержки производства. Мы должны быть рентабельными, иначе мы - банкрот. В итоге мы повышаем цены в соответствии с издержками. Цена продукции растет. Спрос снижается. Мы становимся неконкурентоспособными.
С бензином тоже не все так гладко. Например, в августе прошлого года за Евро-95 я платил 29,90 рублей, а вчера заправился за 33,05. Коллега давеча с матами отметил, что солярка стала стоить дороже 95-ого. Повышение стоимости топлива бьет по нашему карману 2 раза: на заправке и в магазинах.
Причина - логистика, завязанная на транспорт. Грузовики возят грузы и заправляются дизелем, который постоянно дорожает. Как в таких условиях развиваться производствам, строительству, малому бизнесу, городам? Даже небольшие заводы - и те все зависят от грузовиков, что возят сырье и вывозят товар. Магазины зависят от поставок. Все держится на автотранспорте.
На цену топлива влияет 2 основных фактора: налоги и монополия. НДПИ, акцизы и НДС от нефтянки - это больше половины доходной части бюджета и они же формируют около 60% стоимости бензина. Ну а монополиям значительно выгоднее продавать за рубеж сырую нефть и нефтепродукты, чем внутри страны (больше маржа и есть выигрыш на курсовой разнице (хотят кто-то говорит, что у нас невыгодно создавать продукцию высоких переделов)). И ладно бы эти деньги вкладывались в инфраструктуру, строительство НПЗ, ГТС, но они разворовываются. В итоге мы имеет сознательное искусственное повышение цены на топливо.
В столице нашей Родины многие задавались вопросом, почему в Астрахани помидоры в рознице стоят 15-25 рублей, а в Москве их цены доходят аж до 300 рублей. Причина - наличие нескольких «прокладок» между производителем и конечным сбытом и монополизация конечного сбыта. В результате москвичи вынуждены платить за продукцию втридорога, а производители - недополучают доходы и теряют интерес к развитию своих производств. А кто-то имеет 1000% маржу. На казенном языке это называется криминальная и коррупционная рента.
И касается это не только помидоров. Второй пример - мебель. У моего знакомого своя фирма. Делает мебель уже 20 лет. Он может продать шкаф со своей маржой в 10-15% за 10 000 рублей (цены московские). Из-за специфики бизнеса ему приходится ставить свою мебель в магазинах, за что он платит аренду. 2 магазина, где он выставляет мебель, принадлежат один кабардинцам, а другой - «чехам», которые их отжали в 90е. Ежемесячно они имеют с каждого магазина по 1,5 ед. рублей за счет аренды. Теперь самое веселое: в магазине его шкаф с наценкой будет стоить уже 19 000 рублей. Но и это еще не все. В этом году наш дорогой нанайский мэр повысил ставку по налогу на землю. «Собственники» попали примерно на 1,1 ед. рублей. Подняли аренду. В итоге шкаф стоит - 21 000 рублей.
***
Подводя итог, подчеркиваю, что инфляция в России не носит монетарного характера, т.к. товарная масса на данный момент не обеспечена денежной, а является производной от ЖКХ, топлива, РЖД, коррупции, монополии на ресурсы. Нашим фирмам были нужны дешевые длинные деньги нашего государства. Но вместо них компании и банки получили дорогие краткосрочные кредиты иностранных банков. Отмечу, что сознательно опустил в статье ситуацию с банковским процентом и ставкой рефинансирования. Их лучше всего рассматривать в увязке с иностранными кредитами и нашим внешним долгом.