Рынок капитала в США заморожен чуть менее, чем полностью
Jan 7 at 08:10
Paul SpydellSpydell_finance
2022 год стал худшим в современной истории США. Сложно представить еще более разгромный результат, чем в 2022, потому что это полное дно … буквально
Объем IPO практически обнулился - всего 8.5 млрд размещений за весь год (обвал в 18 раз в сравнении с 2021 - 153.5 млрд), что для американского рынка и долларовой системы является полным провалом.
2021 год - был экстремальным, аномальным, т.к. в приступе спекулятивного угара и ажиотажа сметали любую дичь по любым ценам. Там и SPAC истерия была, и выкуп токсичного бизнеса с фиктивными результатами по заоблачным ценам, поэтому неудивительно.
Если сравнить период вне монетарного безумия, средний объем размещений был 47 млрд в период с 2010 по 2019, т.е. падение в 5.5 раз от нормы. В кризис 2008-2009 размещали в среднем по 27 млрд, как и в момент обрушения доткомов в 2001 - падение в 3.2 раза за 2022.
Если сопоставить с емкостью долларовой системы и капитализацией рынка, то обвал IPO в 10-12 раз относительно кризисных 2001 и 2008-2009. Вот он - масштаб обвала и кризиса доверия.
Совокупные размещения с учетом SPO и префов упали в 4.4 раза в сравнении с 2021 (99 млрд против 436 млрд), а относительно «нормы» 2010-2019 падение в 2.4 раза. В абсолютном выражении 2022 оказался существенно ниже 2001 (185 млрд) и 2008-2009 (260 млрд), а относительно капитализации рынка - обвал в 8 раз! Просто катастрофа…
Теперь с уверенностью можно сказать, что в современной истории более ужасного года еще не было.
Что все это значит? Кризис доверия. Размещение акций напрямую коррелирует со спросом на корпоративные облигации. Если не выкупают акции, то проблемы будут с выкупом облигаций (уже происходят - особенно по мусорным), что затруднит финансирование инвестиционных, операционных и финансовых операций компаний.
В 2009 эту проблему решали через печатный станок и наращивание госдолга. Сейчас этот трюк провернуть не удастся из-за инфляции и накопленных структурных дисбалансов. Поэтому видимые срывы стоит ожидать в 2023.
via