Moderna рухнула еще на 12%. Компания безнадежна?
15 февраля 2022, 12:47
Валерий Емельянов
Эксперт БКС Экспресс
За одни сутки некогда крупнейший биотех Америки спустился на третье место по капитализации, уступив Regeneron и Vertex одновременно. Компания потеряла в сумме более 70% своей стоимости с августа. По мультипликаторам Moderna сейчас в пятерке самых дешевых голубых фишек Америки. Возникает резонный вопрос: где у нее дно?
Что случилось?
В понедельник падали все биотехи и фармацевты, связанные с вакцинацией от COVID-19, но Moderna отличилась больше всех. Основным поводом стала новость о том, что американская FDA приостановила процесс одобрения прививок для детей до 5 лет.
Это неожиданный для рынка негатив, он сужает рынок сбыта антиковидных вакцин. Акции Pfizer потеряли 2% на предыдущей сессии и уже 19% с пиков декабря. Ее немецкий партнер BioNTech обвалился на 10% за день и уже 67% в сумме с лета. Novavax -11% за сессию и -74% за полгода.
Moderna в своем падении умудрилась обогнать даже Novavax: почти 12% в понедельник и -71% совокупно с августа. Масла в огонь могла подлить новость, что гендиректор и совладелец компании Стефан Бансел на неделе продал акций еще почти на $3 млн и удалился из Twitter.
Какие перспективы продаж
Фундаментально у компаний мало что поменялось. Детские прививки от COVID-19 были дополнительным фактором роста. В основном рынок следил за развитием бустерной (повторной) вакцинации, а также реакцией вакцин на новые штаммы.
Так, Moderna в любом случае получит в этом году около $20 млрд выручки (+18% к предыдущему году). Но вот что будет в следующем 2023 г. - пока остается в тумане. По завершении бустерной программы продажи могут упасть всего до $5 млрд, а на ежегодную ревакцинацию хватит порядка $2 млрд.
На этом фоне огромную роль в цене акций Moderna играет то, как быстро она поднимет продажи нековидной части бизнеса. У компании широкий портфель перспективных вакцин, включая от ВПЧ (папилломы), который сейчас в фокусе ВОЗ и властей США. Но денег компании они пока не приносят.
Мультипликаторы
Самый явный сигнал о том, что Moderna сейчас аномально недооценена, служат ее мультипликаторы. Если год назад бумага стоила сотни годовых прибылей, то сегодня P/E составляет всего 8,8. Форвардный P/E (с учетом роста прибыли в этом году) - чуть выше 5 единиц. PEG=0,5.
Средние по медицинскому сектору метрики - в разы выше, чем у Moderna. Средний P/E около 30, форвардный - около 15, PEG в районе 3. Не только в данном секторе, но и вообще во всем индексе S&P 500 трудно найти что-то дешевле, чем Moderna. Она занимает место в топ-5 самых недооцененных голубых фишек Америки.
Динамика акций и прогнозы
После стремительного снижения в понедельник сегодня мы уже наблюдаем обратное движение вверх. Растет число покупателей, и цена прибавляет около 2% до открытия основных торгов в США. НА СПБ Бирже бумага пробилась выше $145.
На длинном интервале даунтренд преобладает. Снижение началось еще полгода назад. Moderna на пике стоила около $500 за штуку, но уже к середине осени ушла к $210. При появлении омикрона был скачок в декабре до $376, но затем - продолжение падения с прежним темпом.
Хорошим толчком для акций может послужить новый штамм. Но пока они появляются с периодичностью не чаще, чем раз в полгода, так что следующего стоит ждать только к лету. Падение также может развернуться после годового отчета, который будет на следующей неделе.
Технические сигналы говорят о продолжении нисходящего тренда: акция ниже своих скользящих средних, объемы сделок на продаже растут, а RSI при этом не опускается ниже 30. Однако сейчас фишка держится недалеко от $150, где у нее расположилась давняя прочная поддержка, так что боковик тоже весьма вероятен.
У бумаги нейтральные рекомендации от инвестдомов. Но при этом высокие целевые цены: в среднем почти $270 (+85%) с разбросом от $85 (-40%) до $500 (+250%). Продавать при таком раскладе более рискованно, чем докупать: потенциал снижения кратно ниже, чем потенциал роста. В случае падения опорой может послужить уровень $120, что дает еще порядка 17% вниз при худшем из основных сценариев.
БКС Мир инвестиций
via