(Untitled)

[zhu_s]

http://expert.ru/expert/2015/27/indeks-promyishlennogo-optimizma-ushel-v-minus/
Индекс промышленного оптимизма ушел в минус Инфляция надула прибыль Россия сможет обслуживать внешний госдолг, не залезая в резервы

Comments

[maks_moskovite]

Теперь мне все понятно, как это чаще всего бывает спор возник из-за банального расхождения в терминах: забыл, что Вы вкладываете "при прочих равных" возможность изменения сальдо счета финансовых операций. В этом случае, да, описанное Вами ослабление рубля возможно, но не обязательно. Наглядный пример - наш собственный кейс в этом году: импорт по году упадет, чистый экспорт вырастет, а рубль укрепится в реальном выражении и точно укрепился бы в номинальном, если бы не запуск ЦБР интервенций против рубля, отток капитала (без ЦБР) будет также ниже прошлого года.
Помню ту табличку, на которую Вы даете ссылку. Это, действительно, не прогноз курса, а скорее попытка в первом приближении определить что-то вроде фундаментально обоснованного курса рубля (у меня есть вопросы к этой таблице, как-нибудь распишу).
Вас послушать, так всех трейдеров и аналитиков в банках и инвесткомпаниях надо гнать в шею, как шарлатанов:)
Но, имхо, Вы не правы с этим: "Когда дело касается курса рубля, то здесь таких непредвиденных остановок или поворотов, совершенно не поддающихся прогнозированию, как минимум, две - цена нефти и чистый ввоз/вывоз капитала, или, с учетом его - также трудно предсказуемого - демпфирования резервами ЦБ, сальдо текущего счета платежного баланса (СТО). Не говоря о чуть менее неопределённых факторах, как инфляция и т.п. Поэтому речь может идти разве что о восстановлении по наблюдаемым данным функции вида f (цена нефти, СТО), без оценки вероятности тех или конкретных значений..."
Время от времени в рамках сценарного подхода предсказать и сальдо СТО и сальдо фин. счета можно достаточно точно, погрешность в рамках каждого сценария будет в пределах 10-15%. Опять же в качестве наглядного примера можно взять РФ в 2015г. Цена нефти и геополитика определяют 3-4 сценария: приток капитала (кредиты и инвестиции) ограничен санкциями, отток капитала складывается из выплат по известному графику внешних выплат, сальдо валютных операций ЦБР (масштаб интервенций заявлен на ближайшие 0,5-1 год), сальдо спекулятивных операций банков, корпораций и населения (определяется ценой нефти, геополитикой, динамикой ставок вслед за инфляцией в рамках каждого сценария), инфляция также хорошо просчитывается в рамках каждого сценария.