МЭР и ЦБ ожидают существенного замедления оттока капитала…
… во втором полугодии. Это связано с более низкой ценой нефти, ожидаемой в среднем по итогам второй половины года (106.2 долл. за барр. Urals против 111.8 в 1-ой) и с сезонным ростом импорта. Небольшие различия в прогнозах связаны с тем, что ЦБ, по-видимому более реалистично оценивает отток валюты в виде процентов и дивидендов, выплачиваемых за рубеж (главным образом, в оффшоры), а также оплаты труда остарбайтеров (общая цифра таких платежей по итогам года, по его оценке, достигнет 70 млрд. долл.), а также объем своих интервенций. По мнению ЦБ, ему придется продать за сентябрь-декабрь еще примерно 3 млрд. долл. в дополнение к 1.5, проданным в июле-августе в поддержку курса рубля. Расчет МЭР, напротив, предполагает, что Банку России в последние 4 месяца с.г. придется купить 15-16 млрд. долл. в резервы, сдерживая слишком быстрое укрепление рубля.
С учетом последних движений на нефтяном и валютном рынке оценка МЭР по интервенциям может показаться даже более реалистичной. Но, во-первых, похоже эйфория ожиданий ослабления доллара (т.е. удорожания нефти) в связи с объявлением ФРС третьего раунда LSAP уже пошла на убыль. А во-вторых, с точки зрения платежного баланса России удорожание нефти и увеличение интервенций ЦБ - взаимопоглощающие движения. Так что прогноз ЦБ, предполагающий нетто-отток капитала во втором полугодии в 20+ млрд. долл., выглядит пока более адекватным.
С учетом последних движений на нефтяном и валютном рынке оценка МЭР по интервенциям может показаться даже более реалистичной. Но, во-первых, похоже эйфория ожиданий ослабления доллара (т.е. удорожания нефти) в связи с объявлением ФРС третьего раунда LSAP уже пошла на убыль. А во-вторых, с точки зрения платежного баланса России удорожание нефти и увеличение интервенций ЦБ - взаимопоглощающие движения. Так что прогноз ЦБ, предполагающий нетто-отток капитала во втором полугодии в 20+ млрд. долл., выглядит пока более адекватным.