Comments | wharton2011: Задачки для любознательных

wharton2011

Задачки для любознательных

Oct 05, 2010 18:47

Как я писал выше, на втором году классы стали существенно интереснее, глубже и полезнее. Фокус теперь на применение многих базовых знаний, которые рассказывали в первом году. Среди прочего профессора часто разбирают занимательные задачки на понимание, хочу поделиться здесь двумя из них:

Задачка про VC (курс Venture Capital & the Finance of ( Read more... )

finance

Leave a comment

Back to all threads

Задачка на метод APV (курс Finance of Buyouts and Acquisitions) ognittel January 16 2011, 23:55:41 UTC

my rough estimate (for the second problem):
NPV of the project in the default case = -0.7m
NPV for the alternative case = +0.2m
я бы инвестировал во 2-м случае.
Дадите Ваш правильный ответ?

Re: Задачка на метод APV (курс Finance of Buyouts and Acquisitions) wharton2011 January 18 2011, 02:44:00 UTC

Если вы под NPV имеете ввиду return on Equity в абсолютном выражении, то в первом случае он действительно $-0.72, во втором же $-1.79. В обоих случаях проект принимать не стоит.

Очевидно, кстати, что во втором случае return on Equity будет меньше, чем в первом, так как займ становиться дороже в обслуживании. Здесь обычно многие ошибку и делали, просто меняя 8% на 10% в формуле для APV.

Re: Задачка на метод APV (курс Finance of Buyouts and Acquisitions) ognittel January 18 2011, 06:02:06 UTC

А чистый DCF дает -0.21m (default) и -1.04m (alternative). Любят американцы шорткаты, однако. Время экономят, видимо.(???)
Это как с IRR (vs NPV): все знают что далеко не универсальный инструмент, но "executives" любят.
Есть, конечно, случаи когда IRR очень даже адекватно, но это другая тема. Видимо c APV, в каком-то смысле, такая же ситуация...
Прокоментируете?

Re: Задачка на метод APV (курс Finance of Buyouts and Acquisitions) wharton2011 January 22 2011, 05:55:51 UTC

Общий комментарий - все методы оценки, основанные на диск. ден. потоков, дают один и тот же результат, если их применять с одними и теми же предположениями.

Так что что бы разобраться, почему у вас другой, расскажите, что под DCF вы имеете ввиду? Какой поток и по какой ставке вы дисконтируете?

Re: Задачка на метод APV (курс Finance of Buyouts and Acquisitions) ognittel January 24 2011, 00:48:23 UTC

Я понимаю про эквивалентность подходов. На самом деле, я имел ввиду что-то такое: "the APV approach is more practical when firms are evaluating a dollar amount of debt, while the cost of capital approach is easier when firms are analyzing debt proportion."

Касательно расчетов, я вышлю Вам все в xlsx файле. Так будет гораздо быстрее.

Back to all threads