Китайское чудо

[volk_na_opushke]

China - The Mother of All Black Swans - By Vitaliy Katsenelson

В комментариях у bacchusv нашел ссылку на неплохую презентацию по Китаю. Содержательно ничего нового, но ранее встречавшиеся тезисы сведены воедино в довольно удобной форме.

Comments

[kruto_popadalov]

интересно, почему он считает, что при падении экспорта из Китая, юань будет расти, а не падать.

[volk_na_opushke]

Мне это тоже не совсем понятно, но полагаю что там может быть следующая логика: на фоне падения спроса на китайскую продукцию тамошние власти перестанут искусственно занижать курс юаня для того, чтобы за счет пониженных процентных ставок у себя простимулировать внутреннее потребление. И этот эффект перебьет естественное снижение курса юаня вследствие падения чистого экспорта. Утверждение довольно сильное и небесспорное

[kruto_popadalov]

странная логика. при падении ВВП, с соответствующим ростом безработицы, простимулировать внутреннее потребление можно только за счет падения сбережений. а при росте юаня скорее всего начнется дефляция по основным потребительским товарам. при таком раскладе народ совсем может ужаться и ситуация станет еще хуже. и в итоге можно получить несколько настоящих маленьких восстаний.
вариант ревальвации,при ухудшении ситуации в экономике, это худшее что может быть

[volk_na_opushke]

"простимулировать внутреннее потребление можно только за счет падения сбережений"

так в Китае искусственно завышенная норма сбережений, с помощью которой в частности и обеспечивается заниженный курс юаня.

"и в итоге можно получить несколько настоящих маленьких восстаний.
вариант ревальвации,при ухудшении ситуации в экономике, это худшее что может быть"

Ну да, для обычной страны без государственного диктата в отношении размеров сбережений. Это хорошо по евролузерам видно, которые бы явно выиграли от небольшой девальвации. Но Китай - немного другая история.

[bacchusv]

простимулировать внутреннее потребление можно только за счет падения сбережений
Об этом и речь: сбережения в Китае управляются не частным, а государственным образом, сейчас эти сбережения держатся в первую очередь в долларовых активах, особенно в трежерис, стимулирование внутреннего спроса по любому будет означать свертывание приобретения этих активов в тех количествах, в которых оно происходит сейчас. Плюс, учитывая структуру китайского производства и внешней торговли, укрепление ренмиби как раз может иметь позитивные социальные последствия, перераспределяя прибыли от предприятий-экспортеров предприятиям обслуживающим внутренний спрос, у которых удешевятся закупки топлива, ископаемых и прочих inputs, которые Китай импортирует в огромных количествах.