Финансовый рынок: тоже смена сезонов?
Сезоны меняются. На смену листопаду приходит снегопад. Все идет по определенному природой кругу. А на рынке? Здесь тоже есть свои сезоны, которые не совпадают ни с календарными, ни с природными. На нашем рынке вот уже который месяц подряд длится сезон затишья. Дело не в динамике индексов, а в волатильности рынка. Она снижается. Это и хорошо, и плохо.
Наш рынок спекулятивен и тем привлекает определенный круг инвесторов-спекулянтов. Они оказали поддержку нашему рынку сразу после кризиса, выйдя на него и заменив собою многих иностранных инвесторов, решивших пока уйти. Их привлекали высокие внутридневные колебания котировок, возможность активной внутридневной торговли. Но теперь амплитуда колебаний рынка снижается. Неумолимо. Если в 4 кв. 2008 года амплитуда среднедневных колебаний составляла более 10%, то есть рынок «ходил» на 5% вверх и 5% вниз. То сейчас за неполных два месяца 4 кв. 2010 года амплитуда колебаний составляет всего 1,8%. Движение вверх и вниз сравнялись и составляют по 0,88% в обе стороны.
На фоне снижения амплитуды колебаний любопытна динамика объемов торгов российскими бумагами как в Москве, так и в Лондоне.
Принято считать, что волатильность рынка способствует росту объемов. Так утверждают сторонники различных спекулятивных сделок и противники, например, запретов и ограничений на короткие продажи. Если посмотреть статистику, то мы увидим, что объемы торгов нашими бумагами очень сильно выросли в 2007 году на фоне снизившейся волатильности. Они оставались на высоком уровне в 2008, затем несколько сократились в 2009 и теперь имеют тенденцию к росту. Для этих расчетов были использованы среднемесячные значения оъемов торгов в Москве (ММВБ+РТС) и в Лондоне.
Позволю себе пофантазировать, проводя аналогию с темой смены сезонов. Наверное, и на нашем рынке мы находимся на границе смены сезонов. Вопрос каких?
Первый вариант: сезон спекулянтов будет и дальше сменяться сезоном ивесторов, с бОльшим горизонтом инвестирования и менее заинтересованных в высокой волатильности.
Второй вариант: сезон снижения волатильности может завершиться новым сезоном «биржевой лихорадки», с высокими внутридневными колебаниями, то есть новым сезоном спекулянтов.
Самое время подумать об этом.