Почему рост ставки ФРС может быть бычьим сигналом для акций ?
В субботу я опубликовал видео Ларри Вильямса, где в пояснительном абзаце указывал, что рост ставок ФРС является бычьим признаком для стоков, а не медвежьим как принято считать среди большинства аналитиков фондового рынка. График вверху поста четко демонстрирует вам эту связь, синим это ставка ФРС а оранжевым это поведение стоков на этом же фоне. Уже видя этот график у вас должны отпасть все вопросы по поводу взаимотношений ставок и стоков. Но тем не менее, сегодня некоторые пояснение по этому поводу.
Заметно изменились ожидания относительно дальнейшего повышения ставок, поскольку несколько представителей ФРС высказали идею о дополнительном повышении ставок в конце года. Рост процентных ставок обычно рассматривается как негативный фактор для акций, поскольку он увеличивает стоимость заимствований для компаний, снижая их прибыльность и потенциально сдерживая экономический рост. В свою очередь, это приводит к снижению корпоративных доходов и оценок, что влечет за собой распродажу акций.
Тем не менее, существуют и сценарии, при которых рост ставок может рассматриваться как положительный фактор для акций. Например, если процентные ставки растут из-за сильной экономики и улучшения фундаментальных показателей, это может указывать на здоровые условия ведения бизнеса и более высокий рост прибыли. Действительно, существует ряд опережающих экономических индикаторов, которые в последнее время растут уже несколько месяцев, что позволяет предположить, что совпадающие части экономики вскоре последуют их примеру.
На графике 1, например, сравнивается количество проданных новых домов с индексом S&P Composite. Данные по жилищному сектору слишком неровные, чтобы быть полезными для прогнозирования фондового рынка. Однако, если рассматривать сигналы на покупку, полученные на основе этих данных, то из этого вытекают два следствия. Во-первых, продажи новых домов достигли дна цикла; поскольку это ведущий экономический индикатор, такие развороты имеют последствия для будущего экономического роста. Во-вторых, поскольку фондовый рынок дисконтирует экономику, своевременные сигналы на покупку срабатывают, когда долгосрочный KST для продаж новых домов становится "бычьим". Они отмечены зелеными стрелками. Эти данные по жилью достигли дна примерно в начале года, что говорит о том, что восстановление уже началось.
Положительная динамика фондового рынка с октября прошлого года согласуется с этим, поскольку цены на акции восстанавливались в течение последних девяти месяцев. Это ралли акций происходило на фоне роста краткосрочных ставок. Я полагаю, что пока ставки продолжают расти, а S&P остается выше 12-месячной МА, владеть акциями безопасно. Когда ставки перестанут расти, это будет признаком ослабления экономики. История показывает, что ослабление деловой активности, отраженное разворотом ставок вниз после циклического подъема, обычно изначально плохо сказывается на акциях. И когда вам Демура в очередной раз будет нести бред с умным видом по поводу американского рынка - вы можете смотреть на него и усмехаться, потому что вы точно умнее, и знаете больше про американский рынок, чем этот певец армагедона американского рынка. Время для падения акций еще не пришло.
В этой связи на графиках 2 и 3 показано сравнение акций с поправкой на инфляцию и ставки Fed Funds в период с 1955 по 1983 год и с 1983 года по настоящее время соответственно. Синие стрелки показывают, что цены на акции обычно, но, конечно, не всегда, падают после того, как ставки достигают пика. Наибольший ущерб наносится, когда краткосрочные ставки достигают пика, а S&P падает ниже 12-месячной МА. Посмотрите, например, на пики 2000 и 2007 годов на графике 3.
На графике 4 кривая доходности 10/2 сравнивается с индексом S&P Composite. Вертикальные линии отражают примерные начальные точки серьезного повышения крутизны кривой. Всем им предшествует инверсия. Инверсии развиваются, когда 2-летняя серия торгуется с более высокой доходностью, чем ее 10-летний аналог с показателем менее 10,0. Такие условия необычны и отражают жесткую денежную политику.
Достижение точки инверсии, однако, обычно не является достаточным для начала медвежьего рынка акций. Для этого необходимо, чтобы ужесточение денежной политики негативно сказалось на экономике или, по крайней мере, на ее восприятии рынком. С 1990 года этот процесс проявляется в том, что кривая начинает убедительно подниматься или "крутиться". Один из способов объективного определения этого процесса - наблюдение за тем, когда кривая пересекается над своей (красной) 12-месячной МА. В настоящее время кривая находится в мягком нисходящем тренде и демонстрирует мало признаков разворота вверх. История говорит нам, что это состояние лучше всего сохраняется при росте 2-летней доходности по отношению к 10-летнему аналогу. Таким образом, рост ставок, поскольку он будет отражать улучшение экономики, все же может быть позитивным для акций.
Если вам понравился пост, и вы хотите отблагодарить блог , просто зарегистрируйтесь по ссылке Это ресурс, где можно научиться понимать волновую теорию Эллиотта и уметь самому пользоваться ею. Это бесплатно. Подписку брать необязательно