Макро и рынки: Финансовый кризис не такой как был у вашего старшего брата или сестры
Очередной обзор банка Nordea. Советую их внимательно читать, если вы интересуетесь движениями на валютных рынках, а также событиями в мировой экономике. Они часто помогут вам принять правильные решения и в вашей повседневной жизни, планировании и приумножении ваших финансов/ Перевод мой, оригиналы можно найти на сайте Nordea Bank
Поскольку банки испытывают проблемы, рынки обращаются за подсказками к финансовому кризису 2008 года. Но если предыдущий кризис был вызван снижением качества кредитов, то сегодняшние банки оказались в беде, потому что не верили, что ФРС может ужесточить меры.
Какая изменения, что может сделать всего лишь неделя. Фокус рынка быстро сместился с борьбы с инфляцией на укрепление банковской системы. Сравнения с Великим финансовым кризисом (ВФК) 2008 года многочисленны, но большинство забывает, что на этот раз все было совершенно иначе. Экономика 2000-х годов выглядела солидно, но в значительной степени была основана на выдаче слишком больших кредитов людям, которые не просили об этом и не имели ни намерения, ни возможности их вернуть. Банки показали хорошие результаты, потому что их балансы расширились, но на самом деле они были просто нагружены плохими кредитами. Когда пузырь лопнул, вся основа для такого роста исчезла, и экономика быстро перешла в свободное падение. Банкам пришлось понести большие убытки, что ухудшило их способность предоставлять кредиты. Снижение ставок ФРС до нуля не помогло, потому что домохозяйства и предприятия сосредоточились на выплате долга, а не на инвестициях и расходах. Это очень похоже на то, что произошло с японским бизнесом в середине 90-х годов.
График 1: Это не 2008 год заново
Сегодняшняя ситуация была совсем иной. Домашние хозяйства сократили свою кредитную нагрузку на 30% с 2008 года, а общий объем заимствований для бизнеса увеличился только в соответствии с ростом доходов. Балансы банков находятся в гораздо лучшем состоянии (за исключением некоторых мелких...), а общее качество кредитов находится на совершенно другой планете, чем 15 лет назад. Кредитные спреды начали расти с чрезвычайно низких уровней только тогда, когда ФРС начала повышать ставки, как реакция на относительную оценку, а не потому, что качество кредитов вызывало беспокойство.
График 2: Это расширение не основано на росте кредитования домохозяйств. Совсем наоборот
Центральные банки справедливо обеспокоены перегревом экономики и слишком высокой инфляцией, вызванной слишком свободной денежно-кредитной и фискальной политикой в сочетании с вызванными пандемией проблемами в сфере предложения товаров и услуг. С хорошо отлаженной системой решения проблем, связанных с ликвидностью в банковском секторе, и гораздо лучшим надзором за балансами банков, мы ожидаем, что центральные банки будут продолжать больше беспокоиться о том, чтобы взять инфляцию под контроль, а не о том, чтобы проблемы в мелких банках превратились в GFC 2.0. Повышение ставки ЕЦБ на 50 б.п. на этой неделе стало примером, которому ФРС последует на следующей неделе. Возможно, не в таких масштабах, поскольку денежно-кредитная политика в США продвигается дальше, но то, что ФРС сейчас прекратит повышать ставки и даже вернется к снижению ставок, как некоторые предлагают, кажется очень контрпродуктивным и маловероятным. Мы ожидаем, что ФРС повысит ставки еще на 25 б.п. и даст понять, что ставки должны еще повышаться, в то время как конкретные проблемы некоторых банков будут решаться другими мерами. Они также дадут понять, что экономика все еще слишком горячая и что они полны решимости вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%.
Ближе к нашему дому мы также ожидаем, что Norges Bank повысит ставку на 25 б.п., но не удивимся, если они сравняются с 50 б.п. от ЕЦБ. Более слабая валюта, устойчивый рынок труда и более высокий рост заработной платы означают, что центральному банку предстоит еще много работы.
Если вам понравился пост, и вы хотите отблагодарить блог , просто зарегистрируйтесь по ссылке Это ресурс, где можно научиться понимать волновую теорию Эллиотта и уметь самому пользоваться ею. Это бесплатно. Подписку брать необязательно