Введение потолока на русскую нефть оказалось неожиданно удачным
На прошлой неделе произошел переломный момент в мировой геополитике: вступило в силу европейское эмбарго и ограничение цен на российскую нефть, введенное странами Большой семерки.
Россия, столкнувшись с унижением от того, что западные державы диктуют ей цену на ее нефть, пригрозила прекратить экспорт в страны, соблюдающие ограничение цены. Уже через несколько часов стали заметны перебои в поставках, так как в проливе Босфор скопились очереди танкеров.
Путин тут же поспешил заявить, что цены на нефть могут взлететь до небес и ударить по тем, кто вводит "потолки". Но что же произошло в реальности, и главное почему ?
Все это, как правило, привело бы к резкому росту цен на нефть, особенно спустя несколько недель после того, как картель Opec+ удивил рынок, объявив о новом глубоком сокращении поставок. Однако в четверг международный нефтяной эталон Brent установился на отметке 76,15 доллара за баррель, что является новым минимумом для 2022 года. Что происходит?
Российское предложение нефти остается высоким
Запрет Европы на импорт сырой нефти из России, крупнейшего в мире экспортера нефти, является настоящей санкцией, направленной на то, чтобы заставить Москву перенаправить поставки и остановить боевые действия в охваченной войной Украине, снизить поток нефтедолларов президенту Владимиру Путину.
Но план "Большой семерки" по ограничению цен направлен также на то, чтобы снять напряжение на рынке.
Когда ЕС объявил о введении санкций против любого танкера, перевозящего российскую нефть, даже того, который идет в Азию, в некоторых западных столицах возникло опасение, что эти меры приведут к обвалу российского экспорта и росту цен на нефть. Западные политики пострадают тогда от роста инфляции. Путин может получить больше денег за меньшее количество нефти.
Однако потолок цен призван обеспечить доставку российской нефти потребителям и не допустить роста цен на нефть. Другие меры, связанные с предельной ценой, также были сокращены, что дает трейдерам некоторую уверенность в том, что потоки будут продолжаться практически беспрепятственно.
Например, США убедили ЕС отказаться от одного из пунктов своих санкций, который навсегда запретил бы судам получать европейские морские услуги, если бы они нарушили предельный уровень цен. Наказание было сокращено до 90-дневного запрета.
Ограничение, установленное на уровне 60 долларов за баррель, было разработано, "чтобы убедиться, что резкий рост цен не будет использован для раскола альянса и ослабления способности поддержать Украину и чтобы убедиться, что нет возможности резко увеличить доходы агрессора для оплаты продолжения агрессии", говорит Амос Хохштейн, старший советник президента США Джо Байдена по энергетике.
Президент Владимир Путин в пятницу заявил, что предельная цена соответствует уровню, на котором Россия уже продает свою нефть, предполагая, что эта мера окажет ограниченное воздействие на российский бюджет. "Мы не понесем потерь ни при каких обстоятельствах", - сказал он. Однако Россия все же может принять решение дестабилизировать нефтяной рынок в ответ, сократив добычу "в случае необходимости", добавил он. При этом бюджет России уже дефицитный и финансируется из средств ФНБ, то есть печатным станком. Любые попытки Путина сократить добычу сверх нормального ее падения в условиях эмбарго, приведут к росту дефицита и галопирующей инфляции.
Россия отказалась иметь дело с любым покупателем, желающим использовать лимит цен, но западные чиновники говорят, что уровень в 60 долларов все еще помогает азиатским нефтеперерабатывающим компаниям вести переговоры о снижении цен. По данным прошлой недели постави из Приморска шли по 43$ вместо потолка в 60$
Нефть Urals - главная российская смесь - торговалась в пятницу днем по цене около $53 за баррель, согласно данным Reuters.
"Российское предложение на рынке остается таким же высоким, как и в любой другой момент за весь год, - сказал Флориан Талер, глава компании OilX, которая отслеживает глобальные движения нефти. Любое падение будет заметно только в первом квартале 2023 года, добавил он.
Глубокие сокращения Опек+ не такие уж и глубокие
Очень много долбоебов аналитиков, в частности Левченко и Демура, ждали, что введение потолка цен приведет к росту нефти и перераспредлению рынков сбыта в условиях договоренности в ОПЕК. Но это не произошло. В октябре, когда Саудовская Аравия, Россия и другие союзники по ОПЕК+ объявили о сокращении квот на добычу на 2 млн баррелей в день, что на бумаге соответствует примерно 2 процентам мирового предложения, реакция Запада была быстрой. Белый дом предположил, что Эр-Рияд встал на сторону России в глобальной энергетической войне. И пригрозил ответными мерами саудитам, как то сворачивание военного сотрудничества и отказ поддержать королевства в войне против Ирана. Международное энергетическое агентство обвинило группу в создании угрозы для мировой экономики. Саудиты быстро все поняли.
Но хотя инфляция, вызванная энергоносителями, все еще является проблемой для западных экономик, последние пять недель говорят о том, что действия группы Опек+ были довольно проницательными.
Цены на нефть не взлетели, а упали, добавив топлива в аргумент министра энергетики Саудовской Аравии принца Абдулазиза бин Салмана о том, что в условиях ослабления мировой экономики необходимы упреждающие сокращения, чтобы остановить резкое падение рынка. На встрече в минувшее воскресенье члены ОПЕК+ сохранили целевые показатели добычи.
Фактические сокращения, проведенные ОПЕК+, были меньше, чем объявленные в Вене, отчасти потому, что некоторые производители, такие как Ангола и Нигерия, уже с трудом справлялись со своими квотами. По мнению аналитиков, вместо 2 млн. баррелей в день с рынка ушло ближе к 1 млн. баррелей в день - все еще значительный объем, но недостаточный для того, чтобы вытеснить нефтяных медведей. Если бы этого сокращения не было бы, цены уже были бы ниже 50$ на обычную нефть и по 30$ на нефть Путина
Опасения по поводу спроса берут верх над опасениями по поводу предложения
После нескольких месяцев беспокойства по поводу перебоев в поставках, трейдеры теперь сосредоточены на опасениях глобальной рецессии, поскольку последствия вторжения России в Украину и энергетической войны с ЕС распространяются, а центральные банки наперегонки повышают процентные ставки, чтобы усмирить беглую инфляцию.
Банки Уолл-стрит опубликовали настороженные экономические прогнозы на 2023 год. "Когда я разговариваю с клиентами, они говорят крайне осторожно", - заявил на этой неделе Дэвид Соломон, исполнительный директор Goldman Sachs. "Многие руководители компаний следят за данными и ждут, что произойдет".
Медвежьи настроения проявляются в переходе нефтяного рынка от бэквардации - рыночной структуры, при которой спотовые цены выше, чем цена контрактов на поставку нефти на месяцы вперед - к ее зеркальной противоположности, контанго.
Этот переход говорит о том, что трейдеры считают рынок переизбытком предложения, и это движение иногда рассматривается как индикатор ожиданий предстоящего экономического спада.
Основные опасения нефтяного рынка связаны с Китаем и США, двумя крупнейшими потребителями энергии в мире. Согласно данным МЭА, политика "нулевых ковидов" и ослабление экономики Китая означают, что общее потребление нефти в Китае в этом году будет ниже, чем в 2021 году, что станет первым ежегодным сокращением в этом столетии.
В то время как экономика США может избежать рецессии, что вообще говоря маловероятно, жажда бензина у ее потребителей, похоже, тоже достигла своего пика. Потребление в это время года было таким низким только один раз за последние два десятилетия - в охваченном пандемией коронавируса 2020 году. Общий спрос на нефть в США еще не достиг уровня доковидной эпохи.
На эти перечисленные причины наложился и сезонный фактор. Выше вы можете видеть таблицу, которую можно сгенерировать в программе Timing Solution
Первый столбец показывает дату выбранного года. В данном случае 2023го но поведение нефти примерно одинаково каждый год. Второй столбец "статистика дня года" - сколько раз в этот день года цена повышалась/понижалась. Третья - статистика по дням месяца, движение цены 29 ноября, 29 декабря, 29 января и т.д. Четвертая - недельная статистика, т.е. статистика понедельника и т.д. Пятое - предсказуемые зоны для данного финансового инструмента Зеленая - актив растет, красным актив падает И далее разбивка по годам конкретного дня, что происходило в этот день каждый год. Чем больше красного, тем больше ожидания падения
Сезонно декабрь выглядит неплохо для нефти. Но только с второй половины, когда начинается сезонный рост примерно до весны. А пока не дошли до этого момента - нефть под давлением. Это и реализовалось в итоге. Поэтому любые ожидания нефти по 300$ и превращения Москвы в Нью Васюки нефтяного рынка, как обещал Левченко - бред сивой кобылы.