И о приоритетах...
@c0ldness пишет, что траектория инфляции соответствует 7.5-8.5% по итогам года.
В своей работе «Economic Consequences of War on the US Economy» Институт Экономики и Мира выделяет 4 способа финансирования военных действий:
1. увеличить налогообложение
2. перераспределить невоенные статьи в военные
3. занимать на открытых рынках: у банков, населения, бизнеса, иностранных инвесторов
4. денежная эмиссия aka инфляция
@unexpectedvalue
*
Комментарий по ставке:
Средняя ставка на 2025 = 17-20%
Средняя ставка на 2025
Инфляция на след год уже не 4%.
=(
1. Высокая реальная ставка - это способ перераспределить капитал от тех, кто живёт не по средствам, в пользу тех, кто копит и экономит. Кто во второй группе - надо радоваться и искать варианты, что можно инвестиционно купить подешевле. Кто в первой - оптимизироваться и выходить из кризиса сильнее. Всё со временем возвращается к нормальности, и высокая реальная ставка тоже пройдёт.
2. Что касается активного управления портфелем. При любых ставках можно найти интересные истории в лонг или в шорт. Акции с ближними мощными триггерами, низким долгом и ростом выручки не ниже инфляции будут лучше рынка. Продолжу оставаться в лонг/шорт портфеле (в лонге 6 компаний, в шорте пока индекс). В LQDT и валюте по 30%.
3. Если держите флоутеры, учитывайте кредитные риски! Например, КС+2.5% означает, что компания теперь платит по ним 23.5% годовых. Много ли компаний могут прожить в таком режиме ещё минимум год? Поэтому я больше по LQDT.
4. Даже при таких ставках нужно не забывать поглядывать на нефть. Кейс низкой нефти и девала рубля может спровоцировать иранский сценарий и бегство в акции/товары даже при текущей ставке. Смысла от 21ой доходности не будет, если в твёрдой валюте это 0. Лучше хеджировать эти риски.
НЕБАФФЕТТ
*
(https://ria.ru/20241026/ekonomika-1980214113.html)
НУ да, зато у нас "мудрецов" во власти - хоть отбавляй... Только и могут что обещать "светлое будущее"
*
"Российская экономика быстро разделяется на растущую военную и стагнирующую гражданскую"
"Концентрация ресурсов в военном производстве привела к тому, что гражданский сектор экономики балансирует между стагнацией и спадом. Промышленность в сентябре с исключением сезонного и календарного фактора не смогла вырасти к августу, а по итогам квартала производство символически снизилось (-0,1%). При этом отрасли, связанные с ВПК, стремительно растут, а остальные, соответственно, снижаются. Основной спад происходит в добывающих отраслях (прежде всего из-за сделки ОПЕК+), но другие гражданские отрасли тоже страдают.
Ключевые драйверы роста в сентябре - производство готовых металлических изделий (+10,3% за месяц), электроники (8,3%), машин и оборудования (11,8%) и прочих транспортных средств (9,3%), перечисляют аналитики Райффайзенбанка, а «большинство других основных позиций, входящих в промышленность, проседали или показывали гораздо более сдержанную позитивную динамику (0,5-3% месяц-к-месяцу)». Производство военной продукции продолжает расти, но с мая не может компенсировать спад в отраслях, ориентированных на «гражданский спрос», в результате чего общее промышленное производство стагнирует, говорил экономист по России и СНГ Bloomberg Economics Александр Исаков.
С учетом того, что расходы на оборону в 2025 г. значительно увеличены - с 10,8 трлн руб. (5,5% ВВП) до 13,5 триллионов (6,3% ВВП), нет сомнений, что зафиксированный в сентябре взлет производства ВПК, продолжится, уверены аналитики MMI, но при исчерпании ресурсов (загрузка мощностей близка к максимуму, а кадровый резерв - к минимуму) такой рост возможен лишь за счет перетока (прежде всего, персонала) из прочих отраслей в ВПК. «Многие из отраслей без господдержки будут сокращать выпуск», - заключают они.
Это уже происходит. «В последние месяцы наблюдались разнонаправленные тенденции. В сегментах с высокой долей госзаказа продолжился активный рост производства, тогда как в других отраслях выпуск незначительно снизился», - констатирует Волго-вятское ГУ ЦБ в обзоре региональной экономики. Драйвером промышленности по-прежнему является обработка, однако ее динамичный рост теперь сосредоточен только в машиностроении, то есть преимущественно в ОПК, а в остальных отраслях динамика выпуска уже довольно скромная, отмечает аналитик Промсвязьбанка Денис Попов. «Экономический рост продолжает фрагментироваться и сосредотачиваться в узких, приоритетных отраслях, что ставит под сомнение его устойчивость и долгосрочность», - заключает он.
Этому будет способствовать и жесткая денежно-кредитная политика, которая упрощает перемещение ресурсов в приоритетные отрасли, добавляют аналитики MMI: «Бурное кредитование ВПК, низко чувствительного к ставке, делает дороже кредит для прочих. Всех желающих в таких же объемах кредитовать невозможно, поэтому высокая ставка будет отсекать менее эффективных, перераспределяя их ресурсы в пользу приоритетных предприятий. Как бы ни хотелось представителям отраслей без господдержки иметь низкую ставку, обеспечить это невозможно. Ибо на всех не хватит».
Доступность кредитов для бизнеса в сентябре упала и была хуже лишь однажды, в марте 2022 г., стоимость пассивов для крупных банков выросла, снижается и их готовность кредитовать в рыночном сегменте, пишет экономист Дмитрий Полевой. Аналитики Банка Финляндии отмечают ухудшение условий для рыночных инвестиций и ждут, что дальше будет еще хуже: «Только инвестиции в отрасли, непосредственно связанные с войной, будут поддерживаться на высоком уровне». Основатель сети DNS Дмитрий Алексеев говорил о «неожиданном и странном» состоянии экономики, когда сложно придумать бизнес, который конкурировал бы по доходности с депозитом. По оценке бывшего замминистра финансов Сергея Алексашенко, с 2023 г. вклад роста производства вооружений в ВВП превышает объявленный Росстатом рост всей экономики, то есть «гражданский сектор российской экономики медленно скукоживается».
Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина на вопрос, не приведет ли все это к рецессии, ответила лишь, что «рецессия - это в целом по экономике», и такого ЦБ не ждет, но говорить об отдельных секторах не стала".
(с)ТГ