🛢#Мнение. Цена на нефть, которая сейчас важна, - это $50 за баррель, а не $100.
В обозримом будущем цена на нефть, скорее, будет снижаться, чем расти. Только тотальная война на Ближнем Востоке может изменить этот прогноз.
⬆⬆⬆⬆⬆⬆⬆
Если говорить о нефти, Саудовской Аравии и ОПЕК+, то легендарная цель в 100 долларов за баррель больше не актуальна. По правде говоря, она не актуальна с июня, когда объявление картелем плана по увеличению добычи фактически стало сигналом к отказу от стремления к трехзначным ценам. Теперь эталонным значением, которое имеет значение, является 50 долларов за баррель.
Сначала предупреждение о спойлере. Я не берусь предсказывать, материализуется ли этот новый нижний уровень, но предупреждаю, что вероятность этого гораздо выше, чем кажется рынку 1. Вместо этого - общее наблюдение: При прочих равных условиях2 нефтяной рынок в 2025 году выглядит избыточным, а это означает скорее снижение, чем повышение цен, поэтому при бинарном выборе между $100 и $50 на следующий год я бы выбрал последнее, несмотря на все ближневосточные геополитические риски.
Хотя ОПЕК+ обычно представляют как монолитную группу, она страдает от фракционности. Поэтому у картеля не одна функция реагирования, а два уровня. Один представляет собой реакцию группы на внешние события - например, на рост сланцевой промышленности США, - а второй зависит от того, как каждый член ОПЕК+ реагирует на действия своих коллег.
Второй слой не имеет значения, когда картель действует в унисон, а несогласных мало, если вообще есть. Но бывают моменты - и я считаю, что сейчас один из них, - когда внутренняя политика имеет большее значение, что может кардинально изменить функцию реакции ОПЕК+.
В течение последних трех лет ОПЕК+ сосредоточилась на том, чтобы удерживать цены на нефть как можно ближе к 100 долларам, поддерживая мировые запасы. Я назвал эту стратегию «Саудовская Аравия превыше всего». Можно ли назвать это неофициальной целью, задачей, надеждой, стремлением или стремлением - неважно. Своими действиями, включая сокращение добычи, когда цены были близки к 90 долларам за баррель, блок показал свою руку: Ему нужны были трехзначные цены, а остальные соображения отходили на второй план.
Теперь ситуация изменилась благодаря сочетанию нескольких факторов. Во-первых, ОПЕК+ молчаливо признала, что ее политика в отношении 100 долларов способствовала тому, что ежегодный рост предложения в странах, не входящих в ОПЕК+, превышал трендовый спрос. Придерживаться стратегии высоких цен означало смириться с постоянно сокращающейся долей рынка. Во-вторых, картель признает, что повышенный уровень нефти вредит росту спроса, а поддержание потребления важно в условиях энергетического перехода. В-третьих, глобальный экономический цикл повернулся, и нефть, как и любой другой товар, чувствительна; снижение цен является естественным следствием ослабления роста. В-четвертых, некоторые члены ОПЕК+ инвестировали миллиарды долларов в новые производственные мощности и настаивают на увеличении добычи, что ставит под сомнение стратегию. Чтобы избежать раскола, группе пришлось изменить общую функцию реагирования.
Это главное объяснение того, почему ОПЕК+ в июне согласовала сложный план по увеличению добычи с сентября до конца 2025 года, который в итоге позволит увеличить производство более чем на 2 миллиона баррелей в день. Правда, ОПЕК+ заявила, что увеличение добычи будет зависеть от состояния рынка, что делает сделку заявлением о намерениях. В условиях падения цен увеличение добычи уже отложено на два месяца, до декабря.
Что будет дальше? Я не думаю, что Саудовская Аравия приняла решение, и то, что произойдет в 2025 году, будет зависеть от действий других членов ОПЕК+ в октябре и ноябре. Наиболее важным фактором является то, перестанут ли мошенники обманывать. От этого будут зависеть действия Эр-Рияда. Как и события на Ближнем Востоке. Я по-прежнему убежден, как и в течение последнего года, что ни Израиль, ни Иран не хотят вовлекать нефть в свои атаки. Кроме того, два крупнейших потребителя нефти в мире - США и Китай - наверняка сказали обеим сторонам, что нефть под запретом. Но я должен признать, что риск просчета растет с каждым днем.
В то же время все в ОПЕК+ ждут, кто займет Белый дом в следующем году. Тем не менее, нынешний план по ежемесячному увеличению добычи проблематичен. Проще говоря, я не вижу спроса на эти дополнительные баррели в 2025 году - если только картель не готов смириться с весьма заметным ростом запасов и, соответственно, с гораздо более низкими ценами. Вот какие варианты я вижу:
1) мошенники из ОПЕК+ прекращают перепроизводство, а Саудовская Аравия и другие члены картеля меняют свое мнение, опасаясь падения цен. Вместо того чтобы наращивать добычу, они сокращают ее в начале 2025 года. Обманув большинство трейдеров, картель возвращает цены на нефть в диапазон 80-100 долларов. Никогда не говори никогда, но я был бы шокирован, если бы этот сценарий реализовался, поскольку я считаю, что функция реакции ОПЕК+ изменилась.
2) Соблюдение требований ОПЕК+ значительно улучшается, в том числе за счет компенсационных сокращений со стороны обманщиков. Группа откладывает ежемесячное увеличение добычи на шесть месяцев, что позволяет избежать скачка запасов в начале 2025 года. При таком сценарии нефть найдет дно в районе 70 долларов и вернется к 80 долларам. Я не думаю, что Эр-Рияд собирается откладывать увеличение добычи навсегда, но я вижу некоторые возможности для того, чтобы королевство согласилось подождать до второй половины следующего года. Одна из причин - ставка на то, что рост сланцевой добычи в США замедляется; другая - надежда на то, что Пекин успешно восстановит свою экономику, что повысит спрос на нефть. Этот сценарий получает от меня оценку «возможно».
3) Картель придерживается своего плана по ежемесячному увеличению добычи, начиная с декабря, так как соблюдение требований несколько улучшилось. Саудовцы сокращают расходы, чтобы пережить период низких цен, что уже было отмечено в предварительном варианте бюджета страны на 2025 год. При таком сценарии в следующем году на рынке нефти будет наблюдаться избыток предложения, особенно во втором квартале, когда сезонный спрос ниже. В результате накопление запасов подтолкнет цены на нефть к отметке 60 долларов и, возможно, - пусть и ненадолго - даже к 50 долларам во втором квартале следующего года, а затем восстановит их в конце года, когда рост добычи сланцевой нефти в США замедлится из-за низких цен. На мой взгляд, это наиболее вероятный сценарий.
4) Соблюдение требований ОПЕК+ не улучшится вообще. В ответ на это картель не только продолжает ежемесячное увеличение добычи с декабря, но и Саудовская Аравия подталкивает группу к ускорению производства этих дополнительных баррелей. В результате на рынке возникает огромный переизбыток предложения, и цены на нефть падают до 50 долларов и даже ниже. Однако рынок не рушится, потому что Эр-Рияд не спешит развязывать полноценную ценовую войну. Я чувствую, что этот план, о котором шепчутся некоторые чиновники ОПЕК+ и который повторяют нефтетрейдеры, утверждающие, что им о нем рассказали, - это не очень спокойная саудовская кампания словесных угроз, чтобы мошенники улучшили соблюдение правил. Поэтому я не считаю это вероятным.
5) Полномасштабная ценовая война. Соблюдение требований не улучшается, а становится еще хуже. Саудовская Аравия поднимает добычу до максимального уровня в 12,5 миллиона баррелей в день, по сравнению с сегодняшним уровнем в 9 миллионов. Все остальные страны ОПЕК+ следуют ее примеру. Рынок сталкивается с огромным перенасыщением, подобным тому, что наблюдалось в 2020 году, - и цены рушатся. Если верить истории, уровень в 50 долларов за баррель не будет служить дном, и цены, скорее всего, упадут гораздо ниже. (Помните, что во время последней ценовой войны в 2020 году нулевая отметка тоже не была дном, а была минус 40 долларов). При нынешнем положении дел этот сценарий выглядит крайне маловероятным. Но Саудовская Аравия вела две ценовые войны за последнее десятилетие, поэтому мы должны, по крайней мере, допускать возможность его возникновения.
Что бы ни случилось, в обозримом будущем цены на нефть будут ближе к 50, чем к 100 долларам за баррель. Только тотальная война на Ближнем Востоке может изменить этот прогноз.
The Oil Price That Matters Now Is $50 a Barrel, Not $100
The price of crude is more likely to decline than increase in the foreseeable future.
2 октября 2024 г. at 12:05 GMT+3
By Javier Blas
Bloomberg
*
Саудовская Аравия угрожает непослушным членам ОПЕК+ ценой на нефть в 50 долларов за баррель
Об этом сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на представителей группы производителей нефти.
В статье говорится, что другие производители восприняли эти заявления как угрозу того, что королевство готово начать ценовую войну, чтобы сохранить свою долю рынка, если другие страны откажутся соблюдать соглашения группы.
Цены на нефть выросли сегодня более чем на 3.4% из-за обострения напряжённости на Ближнем Востоке.
На прошлой неделе принц Абдулазиз бин Салман, министр нефти Саудовской Аравии, во время телефонного разговора предупредил коллег-производителей о возможном снижении цен.
WSJ сообщила, что принц Абдулазиз выделил Ирак и Казахстан как страны с избыточным производством.
Позже в среду группа министров Организации стран-экспортёров нефти и их союзников, известная как ОПЕК+, проведёт встречу для анализа ситуации на рынке. Ожидается, что никаких изменений в политике не будет.
По мнению экспертов, позитивные сигналы от правительства и регулирующих органов помогут установить нижний предел рыночных цен и стимулировать фондовые рынки.
Заявление было сделано до ракетного удара Ирана по Израилю, который способствовал росту цен на нефть.
Власти Саудовской Аравии намерены придерживаться плана постепенного снятия ограничений на добычу нефти с 1 декабря, даже если это приведёт к длительному периоду низких цен на нефть.
Ранее планировалось начать увеличение добычи с 1 октября, но из-за неблагоприятной ситуации на рынке сроки были перенесены на два месяца.
План добычи нефти странами ОПЕК+ на октябрь составляет 35,24 миллиона баррелей в сутки, что на 247 тысяч баррелей меньше, чем в сентябре.
В рамках плана восемь стран-участниц добровольно сокращают добычу нефти на 2,2 миллиона баррелей в сутки.
Сворачивание сокращений должно было начаться с 1 октября, но было решено отложить его ещё на два месяца.
Кроме того, страны, которые превысили уровень добычи сверх договорённостей в первом полугодии (Ирак, Казахстан и Россия), должны компенсировать эти объёмы.
Россия должна начать этот процесс только с октября, сократив добычу на 10 тысяч баррелей в сутки.
Казахстан должен компенсировать 265 тысяч баррелей в сутки, а Ирак - 95 тысяч баррелей.
По данным ОПЕК, в августе страны ОПЕК+ превысили запланированный уровень добычи на 76 тысяч баррелей.
В августе 2024 года Саудовская Аравия, Россия, ОАЭ, Кувейт, Алжир и Оман провели переговоры с Ираком и Казахстаном.
Обеим странам было рекомендовано достичь полного соответствия и компенсировать перепроизводство с января 2024 года.
Ирак и Казахстан обязались взаимодействовать с вторичными источниками, чтобы скорректировать производство и выполнить графики компенсации, которые они предоставили в Секретариат ОПЕК 22 августа.
MarketSnapshot
@marketsnapshot
02.10.2024 14:03
⬆⬆⬆⬆⬆⬆⬆
Если говорить о нефти, Саудовской Аравии и ОПЕК+, то легендарная цель в 100 долларов за баррель больше не актуальна. По правде говоря, она не актуальна с июня, когда объявление картелем плана по увеличению добычи фактически стало сигналом к отказу от стремления к трехзначным ценам. Теперь эталонным значением, которое имеет значение, является 50 долларов за баррель.
Сначала предупреждение о спойлере. Я не берусь предсказывать, материализуется ли этот новый нижний уровень, но предупреждаю, что вероятность этого гораздо выше, чем кажется рынку 1. Вместо этого - общее наблюдение: При прочих равных условиях2 нефтяной рынок в 2025 году выглядит избыточным, а это означает скорее снижение, чем повышение цен, поэтому при бинарном выборе между $100 и $50 на следующий год я бы выбрал последнее, несмотря на все ближневосточные геополитические риски.
Хотя ОПЕК+ обычно представляют как монолитную группу, она страдает от фракционности. Поэтому у картеля не одна функция реагирования, а два уровня. Один представляет собой реакцию группы на внешние события - например, на рост сланцевой промышленности США, - а второй зависит от того, как каждый член ОПЕК+ реагирует на действия своих коллег.
Второй слой не имеет значения, когда картель действует в унисон, а несогласных мало, если вообще есть. Но бывают моменты - и я считаю, что сейчас один из них, - когда внутренняя политика имеет большее значение, что может кардинально изменить функцию реакции ОПЕК+.
В течение последних трех лет ОПЕК+ сосредоточилась на том, чтобы удерживать цены на нефть как можно ближе к 100 долларам, поддерживая мировые запасы. Я назвал эту стратегию «Саудовская Аравия превыше всего». Можно ли назвать это неофициальной целью, задачей, надеждой, стремлением или стремлением - неважно. Своими действиями, включая сокращение добычи, когда цены были близки к 90 долларам за баррель, блок показал свою руку: Ему нужны были трехзначные цены, а остальные соображения отходили на второй план.
Теперь ситуация изменилась благодаря сочетанию нескольких факторов. Во-первых, ОПЕК+ молчаливо признала, что ее политика в отношении 100 долларов способствовала тому, что ежегодный рост предложения в странах, не входящих в ОПЕК+, превышал трендовый спрос. Придерживаться стратегии высоких цен означало смириться с постоянно сокращающейся долей рынка. Во-вторых, картель признает, что повышенный уровень нефти вредит росту спроса, а поддержание потребления важно в условиях энергетического перехода. В-третьих, глобальный экономический цикл повернулся, и нефть, как и любой другой товар, чувствительна; снижение цен является естественным следствием ослабления роста. В-четвертых, некоторые члены ОПЕК+ инвестировали миллиарды долларов в новые производственные мощности и настаивают на увеличении добычи, что ставит под сомнение стратегию. Чтобы избежать раскола, группе пришлось изменить общую функцию реагирования.
Это главное объяснение того, почему ОПЕК+ в июне согласовала сложный план по увеличению добычи с сентября до конца 2025 года, который в итоге позволит увеличить производство более чем на 2 миллиона баррелей в день. Правда, ОПЕК+ заявила, что увеличение добычи будет зависеть от состояния рынка, что делает сделку заявлением о намерениях. В условиях падения цен увеличение добычи уже отложено на два месяца, до декабря.
Что будет дальше? Я не думаю, что Саудовская Аравия приняла решение, и то, что произойдет в 2025 году, будет зависеть от действий других членов ОПЕК+ в октябре и ноябре. Наиболее важным фактором является то, перестанут ли мошенники обманывать. От этого будут зависеть действия Эр-Рияда. Как и события на Ближнем Востоке. Я по-прежнему убежден, как и в течение последнего года, что ни Израиль, ни Иран не хотят вовлекать нефть в свои атаки. Кроме того, два крупнейших потребителя нефти в мире - США и Китай - наверняка сказали обеим сторонам, что нефть под запретом. Но я должен признать, что риск просчета растет с каждым днем.
В то же время все в ОПЕК+ ждут, кто займет Белый дом в следующем году. Тем не менее, нынешний план по ежемесячному увеличению добычи проблематичен. Проще говоря, я не вижу спроса на эти дополнительные баррели в 2025 году - если только картель не готов смириться с весьма заметным ростом запасов и, соответственно, с гораздо более низкими ценами. Вот какие варианты я вижу:
1) мошенники из ОПЕК+ прекращают перепроизводство, а Саудовская Аравия и другие члены картеля меняют свое мнение, опасаясь падения цен. Вместо того чтобы наращивать добычу, они сокращают ее в начале 2025 года. Обманув большинство трейдеров, картель возвращает цены на нефть в диапазон 80-100 долларов. Никогда не говори никогда, но я был бы шокирован, если бы этот сценарий реализовался, поскольку я считаю, что функция реакции ОПЕК+ изменилась.
2) Соблюдение требований ОПЕК+ значительно улучшается, в том числе за счет компенсационных сокращений со стороны обманщиков. Группа откладывает ежемесячное увеличение добычи на шесть месяцев, что позволяет избежать скачка запасов в начале 2025 года. При таком сценарии нефть найдет дно в районе 70 долларов и вернется к 80 долларам. Я не думаю, что Эр-Рияд собирается откладывать увеличение добычи навсегда, но я вижу некоторые возможности для того, чтобы королевство согласилось подождать до второй половины следующего года. Одна из причин - ставка на то, что рост сланцевой добычи в США замедляется; другая - надежда на то, что Пекин успешно восстановит свою экономику, что повысит спрос на нефть. Этот сценарий получает от меня оценку «возможно».
3) Картель придерживается своего плана по ежемесячному увеличению добычи, начиная с декабря, так как соблюдение требований несколько улучшилось. Саудовцы сокращают расходы, чтобы пережить период низких цен, что уже было отмечено в предварительном варианте бюджета страны на 2025 год. При таком сценарии в следующем году на рынке нефти будет наблюдаться избыток предложения, особенно во втором квартале, когда сезонный спрос ниже. В результате накопление запасов подтолкнет цены на нефть к отметке 60 долларов и, возможно, - пусть и ненадолго - даже к 50 долларам во втором квартале следующего года, а затем восстановит их в конце года, когда рост добычи сланцевой нефти в США замедлится из-за низких цен. На мой взгляд, это наиболее вероятный сценарий.
4) Соблюдение требований ОПЕК+ не улучшится вообще. В ответ на это картель не только продолжает ежемесячное увеличение добычи с декабря, но и Саудовская Аравия подталкивает группу к ускорению производства этих дополнительных баррелей. В результате на рынке возникает огромный переизбыток предложения, и цены на нефть падают до 50 долларов и даже ниже. Однако рынок не рушится, потому что Эр-Рияд не спешит развязывать полноценную ценовую войну. Я чувствую, что этот план, о котором шепчутся некоторые чиновники ОПЕК+ и который повторяют нефтетрейдеры, утверждающие, что им о нем рассказали, - это не очень спокойная саудовская кампания словесных угроз, чтобы мошенники улучшили соблюдение правил. Поэтому я не считаю это вероятным.
5) Полномасштабная ценовая война. Соблюдение требований не улучшается, а становится еще хуже. Саудовская Аравия поднимает добычу до максимального уровня в 12,5 миллиона баррелей в день, по сравнению с сегодняшним уровнем в 9 миллионов. Все остальные страны ОПЕК+ следуют ее примеру. Рынок сталкивается с огромным перенасыщением, подобным тому, что наблюдалось в 2020 году, - и цены рушатся. Если верить истории, уровень в 50 долларов за баррель не будет служить дном, и цены, скорее всего, упадут гораздо ниже. (Помните, что во время последней ценовой войны в 2020 году нулевая отметка тоже не была дном, а была минус 40 долларов). При нынешнем положении дел этот сценарий выглядит крайне маловероятным. Но Саудовская Аравия вела две ценовые войны за последнее десятилетие, поэтому мы должны, по крайней мере, допускать возможность его возникновения.
Что бы ни случилось, в обозримом будущем цены на нефть будут ближе к 50, чем к 100 долларам за баррель. Только тотальная война на Ближнем Востоке может изменить этот прогноз.
The Oil Price That Matters Now Is $50 a Barrel, Not $100
The price of crude is more likely to decline than increase in the foreseeable future.
2 октября 2024 г. at 12:05 GMT+3
By Javier Blas
Bloomberg
*
Саудовская Аравия угрожает непослушным членам ОПЕК+ ценой на нефть в 50 долларов за баррель
Об этом сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на представителей группы производителей нефти.
В статье говорится, что другие производители восприняли эти заявления как угрозу того, что королевство готово начать ценовую войну, чтобы сохранить свою долю рынка, если другие страны откажутся соблюдать соглашения группы.
Цены на нефть выросли сегодня более чем на 3.4% из-за обострения напряжённости на Ближнем Востоке.
На прошлой неделе принц Абдулазиз бин Салман, министр нефти Саудовской Аравии, во время телефонного разговора предупредил коллег-производителей о возможном снижении цен.
WSJ сообщила, что принц Абдулазиз выделил Ирак и Казахстан как страны с избыточным производством.
Позже в среду группа министров Организации стран-экспортёров нефти и их союзников, известная как ОПЕК+, проведёт встречу для анализа ситуации на рынке. Ожидается, что никаких изменений в политике не будет.
По мнению экспертов, позитивные сигналы от правительства и регулирующих органов помогут установить нижний предел рыночных цен и стимулировать фондовые рынки.
Заявление было сделано до ракетного удара Ирана по Израилю, который способствовал росту цен на нефть.
Власти Саудовской Аравии намерены придерживаться плана постепенного снятия ограничений на добычу нефти с 1 декабря, даже если это приведёт к длительному периоду низких цен на нефть.
Ранее планировалось начать увеличение добычи с 1 октября, но из-за неблагоприятной ситуации на рынке сроки были перенесены на два месяца.
План добычи нефти странами ОПЕК+ на октябрь составляет 35,24 миллиона баррелей в сутки, что на 247 тысяч баррелей меньше, чем в сентябре.
В рамках плана восемь стран-участниц добровольно сокращают добычу нефти на 2,2 миллиона баррелей в сутки.
Сворачивание сокращений должно было начаться с 1 октября, но было решено отложить его ещё на два месяца.
Кроме того, страны, которые превысили уровень добычи сверх договорённостей в первом полугодии (Ирак, Казахстан и Россия), должны компенсировать эти объёмы.
Россия должна начать этот процесс только с октября, сократив добычу на 10 тысяч баррелей в сутки.
Казахстан должен компенсировать 265 тысяч баррелей в сутки, а Ирак - 95 тысяч баррелей.
По данным ОПЕК, в августе страны ОПЕК+ превысили запланированный уровень добычи на 76 тысяч баррелей.
В августе 2024 года Саудовская Аравия, Россия, ОАЭ, Кувейт, Алжир и Оман провели переговоры с Ираком и Казахстаном.
Обеим странам было рекомендовано достичь полного соответствия и компенсировать перепроизводство с января 2024 года.
Ирак и Казахстан обязались взаимодействовать с вторичными источниками, чтобы скорректировать производство и выполнить графики компенсации, которые они предоставили в Секретариат ОПЕК 22 августа.
MarketSnapshot
@marketsnapshot
02.10.2024 14:03