🍰 История ВВП - это тяни-толкай между чистым экспортом и долей госсектора
История ВВП по потреблению за последние 10 лет показывает, что пропорции потребления стабильны:
• потребление домохозяйства остается около 50% всего ВВП
• инвестиции в основной капитал, несмотря на все призивы, как были около 20-21% ВВП, так и остаются там
Важно исключение - это чистый экспорт и доля госраходов, которые "перетягивают" долю друг друга
За этими колебаниями стоит объективных механизм - влияние госрасходов на реальный эффективный курс рубля:
• при быстром росте расходов бюджета зарплаты в госсекторе (и других неторгуемых секторах) начинают расти быстрее производительности и подрывают конкурентоспособность внутренних отраслей - как на внешнем, так и на внутреннем рынке становится тяжелее конкурировать с импортом
• при сдержанном бюджете экспортерам и тем, кто пытается импортозамещать проще конкурировать по издержкам
Частный случай такого давления на экспорт от разрастания бюджета мы видим в новых пошлинах на не-нефтегазовый экспорт, но феномен более общий
@c0ldness
*
🪙 Бюджетное правило должно было остановить "тяни-толкай" чистого экспорта и госсектора - но придумать формулу легко, следовать правилу - скучно
Индекс реального курса - который на сколько относительно высоки цены неторгуемых товаров/услуг в России и за рубежом - объясняет с другой стороны периоды стагнации и роста вклада чистого экспорта России
В 00-ые бюджет разрастался, конкурентоспособность обработки и других торгуемых секторов падала из-за опережающего роста издержек над производительностью труда
Обвал рубля в 2014, бюджетная коносолидация 2015-16 и бюджетное правило 2017-19 гг. дисциплинировали бюджет, стабилизировали реальный курс запустили период роста не-нефтяного экспорта и замещения импорта
Это период закончился в 2020 году с переходом к новой экономической политике, в которой нет места консеративному крену бюджета
🧙 У этой политики есть свои сильные стороны, объективные предпосылки и так далее - но нужно понимать, что волшебства нет и рост бюджета происходит за счет падения конкурентоспособности
@c0ldness