НДС-векселя поначалу вряд ли заинтересуют инвесторов? А потом?
Казначейские векселя для оформления бюджетной задолженности по возмещению налога на добавленную стоимость как новый и нестандартный инструмент вряд ли смогут сразу стать интересными для инвесторов, считают эксперты фондового рынка, пишет Интерфакс-Украина.
“Для рынка более понятными были бы НДС-облигации, так как пока не полностью понятен механизм обращения векселей”, - сказал специалист по торговле облигациями инвесткомпании “Конкорд Капитал” Юрий Товстенко.
По его мнению, если векселя не будут амортизационными, в отличие от НДС-облигаций, выпущенных в 2010 году, и с учетом их срока обращения пять лет, в нынешней ситуации они могли бы быть интересны рынку с доходностью около 18-20% годовых против предложенной 5%.
“Такой уровень доходности (18-20% годовых) обусловлен тем, что Министерство финансов в настоящее время размещает на аукционах пятилетние облигации внутреннего государственного займа с доходностью 14,25% годовых. В то же время спрос на них представлен только со стороны госбанков, к тому же на вторичном рынке доходность НДС-облигаций в дюрацией около года на данный момент составляет примерно 13% годовых”, - пояснил Ю.Товстенко.
Главный экономист инвесткомпании “Драгон Капитал” Елена Белан, в свою очередь, отметила, что в принятых законах нечетко прописан вопрос погашения векселей “живыми” деньгами.
“Неопределенность в этом вопросе может существенно снизить привлекательность векселей как рыночного долгового инструмента, в том числе и со стороны нерезидентов, которые активно инвестировали в НДС-облигации. Это позволяло компаниям продать облигации с относительно небольшим дисконтом”, - пояснила эксперт.
В то же время она подчеркнула, что НДС-облигации выпускались для реструктуризации уже накопившейся задолженности по возмещению НДС, тогда как векселями будет выплачиваться текущее возмещение. “Таким образом, векселя могут стать эффективной мерой увеличения доходов бюджета в краткосрочной перспективе ввиду переноса бюджетной нагрузки на последующие годы”, - считает Е.Белан.