НБ РБ в эфире: о прошлом и некоторое описание будущих действий НБ РБ
На тутбае новое интервью с сотрудниками НБРБ. Немного о прошлом и некоторое описание будущих действий НБ РБ.
Описание прошлого представлено на рисунках. Если помните, девальвация в мае 2011 закончилась фиаско, что четко отразилось на поведении валютного рынка. Механизм девальвации оказался с дефектом. НБРБ по прежнему надеялся сохранить управление курсом. Краткая июньская стабилизация сменилась еще большим падением в июле-августе,пока не завершилась катастрофически в сентябре.
Иллюстрация: Изменение реальной ставки по краткосрочным депозитам и изменение поведения вкладчиков. Сентябрьский приток рублей в депозиты показывает, что оценка ситуации рациональна. Вкладчики исходят из того, что валютный кризис закончился.
Кстати посчитали сальдо внешней торговли с учетом трансфертов пошлин на нефтепродукты, правда только по ноябрь включительно. Синяя линия.
Ну и некоторые цитаты NB:
Сергей Кисель: Избыточная ликвидность - краткосрочное явление, отсюда такое резкое изменение. К тому же реакция населения и субъектов хозяйствования на экономические индикаторы достаточно быстрая. Это говорит о постепенном повышении уровня финансовой грамотности. Избыточная ликвидность появилась за счет того, что население переориентировалось на сбережение в белорусских рублях.
Нацбанк ставит задачу трансформировать возвращающиеся в белорусских рублях средства в более долгосрочные депозиты. Понижение ставок коснется краткосрочных депозитов, а по долгосрочным депозитам оно будет более консервативным. Затем мы выйдем на новый уровень инфляции, он закрепится на относительно низкой отметке, поэтому можно будет параллельно сдвигать кривую доходности вниз. В итоге мы получаем ресурсы в белорусских рублях, и они приобретают долгосрочный характер.
НБРБ таргетирует инфляцию, как основной показатель для определения своих действий на рынке.
Сергей Кисель: Один из основных рисков - неоправданное повышение доходов, которые не будут сопровождаться ростом производительности труда. Должна быть четкая связь роста доходов и более высоких темпов роста производительности труда и улучшения экономических показателей. Мы выходим на новое качество экономического роста, которое будет основано на улучшении всех показателей, характеризующих качество работы экономики: производительность, материалоемкость, энергоемкость.
Опять же о взаимосвязи роста доходов с ростом производительности труда. Предвыборная раздача слонов льготных кредитов и повышения зарплат кончилась плохо. когда виновные понесут заслуженное наказание неясно, но реципиент уже наказан.
Про резервы НБРБ мне совсем неинтересно, если честно. Не в них дело. Это уже похоже на фетиш, ведь если декларируется, что резервы не будут расходоваться на поддержания курса рубля, то тогда их значение, как фактора равно нулю. Следовательно на арену выходит фактор конкурентноспособности экономики. О чем и говорят представители НБРБ ниже.
Описание прошлого представлено на рисунках. Если помните, девальвация в мае 2011 закончилась фиаско, что четко отразилось на поведении валютного рынка. Механизм девальвации оказался с дефектом. НБРБ по прежнему надеялся сохранить управление курсом. Краткая июньская стабилизация сменилась еще большим падением в июле-августе,пока не завершилась катастрофически в сентябре.
Иллюстрация: Изменение реальной ставки по краткосрочным депозитам и изменение поведения вкладчиков. Сентябрьский приток рублей в депозиты показывает, что оценка ситуации рациональна. Вкладчики исходят из того, что валютный кризис закончился.
Кстати посчитали сальдо внешней торговли с учетом трансфертов пошлин на нефтепродукты, правда только по ноябрь включительно. Синяя линия.
Ну и некоторые цитаты NB:
Сергей Кисель: Избыточная ликвидность - краткосрочное явление, отсюда такое резкое изменение. К тому же реакция населения и субъектов хозяйствования на экономические индикаторы достаточно быстрая. Это говорит о постепенном повышении уровня финансовой грамотности. Избыточная ликвидность появилась за счет того, что население переориентировалось на сбережение в белорусских рублях.
Нацбанк ставит задачу трансформировать возвращающиеся в белорусских рублях средства в более долгосрочные депозиты. Понижение ставок коснется краткосрочных депозитов, а по долгосрочным депозитам оно будет более консервативным. Затем мы выйдем на новый уровень инфляции, он закрепится на относительно низкой отметке, поэтому можно будет параллельно сдвигать кривую доходности вниз. В итоге мы получаем ресурсы в белорусских рублях, и они приобретают долгосрочный характер.
НБРБ таргетирует инфляцию, как основной показатель для определения своих действий на рынке.
Сергей Кисель: Один из основных рисков - неоправданное повышение доходов, которые не будут сопровождаться ростом производительности труда. Должна быть четкая связь роста доходов и более высоких темпов роста производительности труда и улучшения экономических показателей. Мы выходим на новое качество экономического роста, которое будет основано на улучшении всех показателей, характеризующих качество работы экономики: производительность, материалоемкость, энергоемкость.
Опять же о взаимосвязи роста доходов с ростом производительности труда. Предвыборная раздача слонов льготных кредитов и повышения зарплат кончилась плохо. когда виновные понесут заслуженное наказание неясно, но реципиент уже наказан.
Про резервы НБРБ мне совсем неинтересно, если честно. Не в них дело. Это уже похоже на фетиш, ведь если декларируется, что резервы не будут расходоваться на поддержания курса рубля, то тогда их значение, как фактора равно нулю. Следовательно на арену выходит фактор конкурентноспособности экономики. О чем и говорят представители НБРБ ниже.