В защиту современной денежной теории
Давайте представим себе небольшое успешное предприятие, собственник которого решил отойти от дел. Он решил распродать все активы, снять деньги со счёта и уехать куда-нибудь на Таити. Как выглядит его баланс непосредственно перед ликвидацией? Запасов больше нет: готовая продукция распродана, а новое сырьё никто не закупает. Компания получила всё причитающееся от дебиторов и рассчиталась со своими кредиторами, а также со своими сотрудниками. Наконец, компания распродала свои станки и съехала из арендуемого здания. Что у нас остаётся на балансе? Слева у нас останется только кэш, а справа у нас соответственно будет два источника: уставный капитал - то, сколько собственник вложил в компанию изначально, - плюс накопленная прибыль. Ликвидация - это, разумеется, крайность: это больше для того, чтобы проиллюстрировать тот очевидный, в общем-то, факт, что если исключить влияние оборотного капитала, то деньги на счету делятся на вложенные и заработанные. Но подумаем теперь: допустим, у нас прибыльны все предприятия страны. Откуда тогда в экономике берётся кэш, эквивалентный совокупной прибыли? Уставный капитал-то - это сколько мы физически в фирму принесли, а прибыль - категория бухгалтерская, эфемерная. Откуда берётся живой кэш, который соответствует совокупной накопленной прибыли? Ответ единственный: этот кэш доэмитируется, больше ему взяться неоткуда. Есть, собственно, два крайних варианта: или у нас игра с нулевой суммой, в которой одна половина предприятий прибыльна, а вторая убыточна, и деньги перетекают из одного кармана в другой, или же у нас все прибыльны, но это невозможно без денежной эмиссии. Причём эмиссия всегда предшествует прибыли, иначе у нас возникает кризис ликвидности. Если же у нас не хватает ликвидности, то часть предприятий будут снижать цены, станут убыточными - и тогда см. пункт первый. Вот такой парадоксальный вывод: если вы хотите прибыльности в макроэкономическом масштабе, долговременных инвестиций и инфраструктурных проектов, вам надо всё больше и больше «ничем не обеспеченной резаной бумаги».