О заседании Биржевого Совета (продолжая тему минимальной комиссии на валютном рынке).
Про сегодняшнее заседание БС, я надеюсь, напишет, как обычно, его председатель, так что сэкономлю время, остановившись на одном вопросе.
У нас в профессиональной блогосфере очень много эмоций, и катастрофически мало работы с фактами. Пример: в ответ на крик "жадные банки не дают развиваться рынку" я пишу пост, объясняя детали того, что за решение принято, как и почему оно не должно иметь никаких негативных последствий, а только пользу. И допускаю эпический фейл: моя табличка с новыми комиссиями в зависимости от суммы попросту неверна. Ни один из комментаторов не указал на это. Ошибку я осознал на БС сегодня: на самом деле дополнительная комиссия не вводится! Вводится минимальная комиссия за сделку (в оправдание замечу, что решение принималось на Комитете еще в сентябре и я подзабыл детали, хотя какое тут может быть оправдание..). Из моего ЖЖ это кочует в Ведомости и Коммерсант, но и после этого никто меня не поправляет. Сотни комментариев в ФБ и ЖЖ, но ни одного человека, удосужившегося проверить числа. Если был пропущен такой ляп, были ли реально прочитаны иные аргументы? Все высказывают мнение «из общих принципов», как будто вопрос из области метафизики, а не финансов.
Т.е. на сумму 50 000 долларов комиссия как была 25 рублей "по старому стилю", так и остается. Вводится нижняя планка: на 40 000 долларов комиссия будет так же 25 рублей. Это не такое уж существенное замечание для совсем небольших лотов, однако четкая граница, где наблюдался бы существенный рост тарифов, по сути, отсутствует.
С учетом текущего распределения сделок по размеру (по данным за ноябрь, приведен диапазон от 1 тыс. до 1 млн. долларов)
данное нововведение по сути дела затронет только первый столбик - сделки до 10 000 долларов, составляющие около 22% в количестве на инструменте USDRUB_TOM, но дающие в сумме менее 0.3% объема торгов. Может ли это повредить развитию розничного бизнеса?
Для ответа на этот вопрос обратимся к комиссиям брокерских фирм, громко заявивших о невозможности развития бизнеса в этом сегменте с новыми тарифами биржи. Итак, компания БКС, президент которой Олег Михасенко донес особую обеспокоенность «брокерского сообщества», взимает следующие тарифы:
Оборот за день, рублей
Комиссия, %
вывод %
в спреде, р
с выводом
До 3 000 000
0,0354
0,0708
0,0117
0,0350
От 3 000 000 до 5 000 000
0,0295
0,0708
0,0097
0,0331
От 5 000 000 до 10 000 000
0,0236
0,0708
0,0078
0,0312
От 10 000 000 до 15 000 000
0,0177
0,0708
0,0058
0,0292
От 15 000 000 до 30 000 000
0,0153
0,0708
0,0051
0,0284
От 30 000 000
0,0118
0,0708
0,0039
0,0273
Комиссия биржи по новым расценкам:
Сумма, тыс долл
Коммисия МБ, %
в спреде, р
1
0,0758
0,0250
5
0,0152
0,0050
10
0,0076
0,0025
50
0,0015
0,0005
100
0,0015
0,0005
500
0,0015
0,0005
Как видно из таблицы, биржевая комиссия даже на мелкие лоты пренебрежимо мала по сравнению с комиссией брокера для вывода денег (а это включает в себя все сделки с реальным интересом: экспорт-импорт, капитальные операции), а что касается оборотов (чистых спекуляций), то для «маленьких» клиентов (имеем в виду оборот до 3 млн руб.) становится хоть сколько заметной для сумм менее 10 тыс. долларов.
Таким образом, себя во внимание комиссию брокера, мы видим, что «порог входа» по сумме сделки для спекулянтов-алготрейдеров, при котором начинает сказываться минимальная комиссия биржи, на самом деле не 50 000 долл., а 10 000 долл. Каких новых клиентов это может отсечь?! 5% Гарантийное обеспечение от 10 тыс. это 500 долларов. Таким образом, никаких затруднений не будет для счетов начиная с нескольких тысяч долларов. Неужели брокера хотят предоставлять доступ на валютный рынок клиентам с несколькими сотнями долларов в кармане?
Введение минимальной комиссии на валютном рынке ни в коем случае не направлено на ограничение прихода новых клиентов, на что оно на самом деле может оказать влияние - это на торговые тактики существующих и будущих клиентов. Разбивать заявки на суммы меньше 50 000 долларов будет чуть более накладно, что ограничит количество заявок в системе, а (так как доля таких "мелколотовых" заявок и сделок по числу довольно значительна сейчас, смотри диаграмму выше) и возможности по манипуляциям на рынке путем создания высокочастотного шума без экономических последствий. При этом я лично не считаю, что данное, очень осторожное решение, является панацеей в смысле ограничения высокочастотного спама на валютном рынке. Скорее это просто предложенный Биржей тестовый проект, он может оказаться бесполезным, но он точно не убивает ритейл. В этом смысле я очень благодарен руководству ФГ БКС, что к проблеме микроструктуры биржевого рынка было привлечено внимание на самом высоком уровне. На Биржевом Совете еще раз было подтверждено, что будет создана рабочая группа, в которой "компетентными представителями ведущих операторов на высоком профессиональном уровне" будет обсуждаться и формироваться стратегия в этой области, которая затем будет представлена на рассмотрение пользовательских комитетов.
UPD1. По информации МБ 81% сделок на суммы менее 50 000 долларов делаются клиентами-нерезедентами с Кипра и UK. По-моему, это закрывает дискуссию о том, кто пострадает от введения минимальной комиссии. Вопрос не денег на счете, а исключительно торговых методик.
У нас в профессиональной блогосфере очень много эмоций, и катастрофически мало работы с фактами. Пример: в ответ на крик "жадные банки не дают развиваться рынку" я пишу пост, объясняя детали того, что за решение принято, как и почему оно не должно иметь никаких негативных последствий, а только пользу. И допускаю эпический фейл: моя табличка с новыми комиссиями в зависимости от суммы попросту неверна. Ни один из комментаторов не указал на это. Ошибку я осознал на БС сегодня: на самом деле дополнительная комиссия не вводится! Вводится минимальная комиссия за сделку (в оправдание замечу, что решение принималось на Комитете еще в сентябре и я подзабыл детали, хотя какое тут может быть оправдание..). Из моего ЖЖ это кочует в Ведомости и Коммерсант, но и после этого никто меня не поправляет. Сотни комментариев в ФБ и ЖЖ, но ни одного человека, удосужившегося проверить числа. Если был пропущен такой ляп, были ли реально прочитаны иные аргументы? Все высказывают мнение «из общих принципов», как будто вопрос из области метафизики, а не финансов.
Т.е. на сумму 50 000 долларов комиссия как была 25 рублей "по старому стилю", так и остается. Вводится нижняя планка: на 40 000 долларов комиссия будет так же 25 рублей. Это не такое уж существенное замечание для совсем небольших лотов, однако четкая граница, где наблюдался бы существенный рост тарифов, по сути, отсутствует.
С учетом текущего распределения сделок по размеру (по данным за ноябрь, приведен диапазон от 1 тыс. до 1 млн. долларов)
данное нововведение по сути дела затронет только первый столбик - сделки до 10 000 долларов, составляющие около 22% в количестве на инструменте USDRUB_TOM, но дающие в сумме менее 0.3% объема торгов. Может ли это повредить развитию розничного бизнеса?
Для ответа на этот вопрос обратимся к комиссиям брокерских фирм, громко заявивших о невозможности развития бизнеса в этом сегменте с новыми тарифами биржи. Итак, компания БКС, президент которой Олег Михасенко донес особую обеспокоенность «брокерского сообщества», взимает следующие тарифы:
Оборот за день, рублей
Комиссия, %
вывод %
в спреде, р
с выводом
До 3 000 000
0,0354
0,0708
0,0117
0,0350
От 3 000 000 до 5 000 000
0,0295
0,0708
0,0097
0,0331
От 5 000 000 до 10 000 000
0,0236
0,0708
0,0078
0,0312
От 10 000 000 до 15 000 000
0,0177
0,0708
0,0058
0,0292
От 15 000 000 до 30 000 000
0,0153
0,0708
0,0051
0,0284
От 30 000 000
0,0118
0,0708
0,0039
0,0273
Комиссия биржи по новым расценкам:
Сумма, тыс долл
Коммисия МБ, %
в спреде, р
1
0,0758
0,0250
5
0,0152
0,0050
10
0,0076
0,0025
50
0,0015
0,0005
100
0,0015
0,0005
500
0,0015
0,0005
Как видно из таблицы, биржевая комиссия даже на мелкие лоты пренебрежимо мала по сравнению с комиссией брокера для вывода денег (а это включает в себя все сделки с реальным интересом: экспорт-импорт, капитальные операции), а что касается оборотов (чистых спекуляций), то для «маленьких» клиентов (имеем в виду оборот до 3 млн руб.) становится хоть сколько заметной для сумм менее 10 тыс. долларов.
Таким образом, себя во внимание комиссию брокера, мы видим, что «порог входа» по сумме сделки для спекулянтов-алготрейдеров, при котором начинает сказываться минимальная комиссия биржи, на самом деле не 50 000 долл., а 10 000 долл. Каких новых клиентов это может отсечь?! 5% Гарантийное обеспечение от 10 тыс. это 500 долларов. Таким образом, никаких затруднений не будет для счетов начиная с нескольких тысяч долларов. Неужели брокера хотят предоставлять доступ на валютный рынок клиентам с несколькими сотнями долларов в кармане?
Введение минимальной комиссии на валютном рынке ни в коем случае не направлено на ограничение прихода новых клиентов, на что оно на самом деле может оказать влияние - это на торговые тактики существующих и будущих клиентов. Разбивать заявки на суммы меньше 50 000 долларов будет чуть более накладно, что ограничит количество заявок в системе, а (так как доля таких "мелколотовых" заявок и сделок по числу довольно значительна сейчас, смотри диаграмму выше) и возможности по манипуляциям на рынке путем создания высокочастотного шума без экономических последствий. При этом я лично не считаю, что данное, очень осторожное решение, является панацеей в смысле ограничения высокочастотного спама на валютном рынке. Скорее это просто предложенный Биржей тестовый проект, он может оказаться бесполезным, но он точно не убивает ритейл. В этом смысле я очень благодарен руководству ФГ БКС, что к проблеме микроструктуры биржевого рынка было привлечено внимание на самом высоком уровне. На Биржевом Совете еще раз было подтверждено, что будет создана рабочая группа, в которой "компетентными представителями ведущих операторов на высоком профессиональном уровне" будет обсуждаться и формироваться стратегия в этой области, которая затем будет представлена на рассмотрение пользовательских комитетов.
UPD1. По информации МБ 81% сделок на суммы менее 50 000 долларов делаются клиентами-нерезедентами с Кипра и UK. По-моему, это закрывает дискуссию о том, кто пострадает от введения минимальной комиссии. Вопрос не денег на счете, а исключительно торговых методик.