Макрообзор №20. Экономика России. Продолжение
Внешнеторговые рекорды России и почему они бесполезны
Сальдо торгового баланса в апреле выросло почти в четыре раза, до 40 млрд долларов (10,4 млрд. в апреле 2021 года).
ЦБ сейчас не публикует внешнеторговую статистику в подробностях. Поэтому в марте и апреле мы использовали не сальдо "по товарам", а сальдо по "товарам и услугам".
Но на самом деле картина "по товарам" ещё лучше, чем показано на графике выше. Ведь добавление услуг обычно только ухудшает картину, там сальдо отрицательное (например, за январь-февраль баланс "по товарам" (=торговый баланс) 46,2 млрд. долларов, а баланс "по услугам" -3,2 млрд. долларов; "по товарам и услугам" 43 млрд).
Одна из причин такого роста положительного сальдо - обвал импорта. То есть, валюта от продажи российских товаров продолжает поступать, но с покупкой на эти деньги зарубежных товаров возникают сложности из-за торговых и логистических ограничений, прежде всего от европейских стран.
(см.далее)
Тот же график по логарифмической шкале нагляднее показывает динамику сальдо.
Напомним, что рост российской экономики зависит не от внешнеторговых успехов, а от политики ЦБ.
● Сальдо может расти, но ВВП при этом будет замедляться или падать. Примеры: 1994-1996, 2013-2014 годы и другие.
● Сальдо может снижаться, но ВВП при этом будет расти. Примеры: 1997, 2001, 2007 годы и другие.
Подробнее см. "Нефть и деньги - битва титанов".
Всё дело в том, что экономика России зависит не от нефти, а от денежно-кредитной политики ЦБ. А сейчас эта политика прямо ведёт к падению ВВП (см. выше наш прогноз ВВП, а также "Фугас под российскую экономику")
Инфляция на конец мая может составить 17,4%
С 1 по 13 мая среднесуточный рост цен составил 0,12%.
При сохранении таких темпов до конца месяца годовая инфляция по итогам мая может составить 17,4%.
Это существенно выше ставки ЦБ (14% годовых).
Рост цен опережает рост денежной массы (известен на 1 апреля: +17,1%). Это с гарантией ввергнет экономику в депрессию, что, к сожалению, будет приписано эффективному действию западных санкций, а не прямым ошибкам собственного ЦБ.
Узкая денежная база вернулась к январским значениям
Денежная база в узком определении (узкая денежная база, УДБ) на 13 мая (14,36 трлн руб.) почти не изменилась по сравнению с данными на 6 мая (14,35 трлн руб.).
Это на 2,1% выше аналогичного периода прошлого года. Темпы чуть лучше, чем неделей ранее (+1,6% на 6 мая). И это первое улучшение с 4 марта.
При инфляции, которая по итогам мая ожидается на уровне 17,4% годовых (см. выше), это означает, что в реальном выражении (после корректировки на инфляцию) УДБ сокращается.
Если исключить всплеск в конце февраля - начале марта (потому что население ринулось опустошать банкоматы), УДБ продолжает сокращаться в реальном выражении с сентября 2021 года.
Напомним, узкая денежная база на 96% состоит из М0 - наличной части денежной массы М2.
Резкое замедление темпов УДБ, таким образом, означает замедление темпов М0, что внесёт свой негативный вклад в общую динамику денежной массы
За неделю ЗВР сократились на 6 млрд. долларов
Согласно недельным данным ЦБ, по состоянию на 13 мая объем ЗВР составил 585,7 млрд. долларов по сравнению 592,1 млрд. долларов неделей ранее.
В 1999-2008 годах ЗВР удваивались каждые полтора-два года. С тех пор (с августа 2008 года) они не удвоились ни разу.
Сценарий снижения сейчас - это нечто среднее между сценариями 2008 года (негативный) и 2020 года (нейтральный).
Само по себе сокращение ЗВР не опасно. Опасно, когда оно происходит из-за валютных интервенций ЦБ, которые «сжигают» денежную массу.
Сейчас рубль укрепляется, поэтому расходование ЗВР на валютные интервенции маловероятно. ЗВР сокращаются из-за укрепления доллара по отношению к золоту и валютам из резервов ЦБ.
P.S.
Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР
Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.
___
Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм
Телеграм : https://t.me/m2econ
Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
Буду благодарен вам за лайки и комментарии
Сальдо торгового баланса в апреле выросло почти в четыре раза, до 40 млрд долларов (10,4 млрд. в апреле 2021 года).
ЦБ сейчас не публикует внешнеторговую статистику в подробностях. Поэтому в марте и апреле мы использовали не сальдо "по товарам", а сальдо по "товарам и услугам".
Но на самом деле картина "по товарам" ещё лучше, чем показано на графике выше. Ведь добавление услуг обычно только ухудшает картину, там сальдо отрицательное (например, за январь-февраль баланс "по товарам" (=торговый баланс) 46,2 млрд. долларов, а баланс "по услугам" -3,2 млрд. долларов; "по товарам и услугам" 43 млрд).
Одна из причин такого роста положительного сальдо - обвал импорта. То есть, валюта от продажи российских товаров продолжает поступать, но с покупкой на эти деньги зарубежных товаров возникают сложности из-за торговых и логистических ограничений, прежде всего от европейских стран.
(см.далее)
Тот же график по логарифмической шкале нагляднее показывает динамику сальдо.
Напомним, что рост российской экономики зависит не от внешнеторговых успехов, а от политики ЦБ.
● Сальдо может расти, но ВВП при этом будет замедляться или падать. Примеры: 1994-1996, 2013-2014 годы и другие.
● Сальдо может снижаться, но ВВП при этом будет расти. Примеры: 1997, 2001, 2007 годы и другие.
Подробнее см. "Нефть и деньги - битва титанов".
Всё дело в том, что экономика России зависит не от нефти, а от денежно-кредитной политики ЦБ. А сейчас эта политика прямо ведёт к падению ВВП (см. выше наш прогноз ВВП, а также "Фугас под российскую экономику")
Инфляция на конец мая может составить 17,4%
С 1 по 13 мая среднесуточный рост цен составил 0,12%.
При сохранении таких темпов до конца месяца годовая инфляция по итогам мая может составить 17,4%.
Это существенно выше ставки ЦБ (14% годовых).
Рост цен опережает рост денежной массы (известен на 1 апреля: +17,1%). Это с гарантией ввергнет экономику в депрессию, что, к сожалению, будет приписано эффективному действию западных санкций, а не прямым ошибкам собственного ЦБ.
Узкая денежная база вернулась к январским значениям
Денежная база в узком определении (узкая денежная база, УДБ) на 13 мая (14,36 трлн руб.) почти не изменилась по сравнению с данными на 6 мая (14,35 трлн руб.).
Это на 2,1% выше аналогичного периода прошлого года. Темпы чуть лучше, чем неделей ранее (+1,6% на 6 мая). И это первое улучшение с 4 марта.
При инфляции, которая по итогам мая ожидается на уровне 17,4% годовых (см. выше), это означает, что в реальном выражении (после корректировки на инфляцию) УДБ сокращается.
Если исключить всплеск в конце февраля - начале марта (потому что население ринулось опустошать банкоматы), УДБ продолжает сокращаться в реальном выражении с сентября 2021 года.
Напомним, узкая денежная база на 96% состоит из М0 - наличной части денежной массы М2.
Резкое замедление темпов УДБ, таким образом, означает замедление темпов М0, что внесёт свой негативный вклад в общую динамику денежной массы
За неделю ЗВР сократились на 6 млрд. долларов
Согласно недельным данным ЦБ, по состоянию на 13 мая объем ЗВР составил 585,7 млрд. долларов по сравнению 592,1 млрд. долларов неделей ранее.
В 1999-2008 годах ЗВР удваивались каждые полтора-два года. С тех пор (с августа 2008 года) они не удвоились ни разу.
Сценарий снижения сейчас - это нечто среднее между сценариями 2008 года (негативный) и 2020 года (нейтральный).
Само по себе сокращение ЗВР не опасно. Опасно, когда оно происходит из-за валютных интервенций ЦБ, которые «сжигают» денежную массу.
Сейчас рубль укрепляется, поэтому расходование ЗВР на валютные интервенции маловероятно. ЗВР сокращаются из-за укрепления доллара по отношению к золоту и валютам из резервов ЦБ.
P.S.
Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР
Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.
___
Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм
Телеграм : https://t.me/m2econ
Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
Буду благодарен вам за лайки и комментарии