Макрообзор №19. Экономика России.
ЦБ подрывает денежную базу экономики, а также рынок автомобилей в апреле, ЗВР, инфляция и другие темы.
ДАЙДЖЕСТ
Экономика России
● Продажи легковых автомобилей в апреле упали на 78%, регистрации - на 84%.
● В апреле по первым оценкам рынок тяжёлых грузовиков (по регистрациям) упал примерно на 41-44%.
● ЗВР по итогам апреля снизились до 593 млрд. долларов.
● Инфляция после бурного роста в марте стабилизируется на уровне около 18%.
● Узкая денежная база (в основном это наличные) и широкая денежная база (кроме узкой включает в себя счета банков в ЦБ) катастрофически сокращаются.
● Денежная база - полностью подконтрольный Центробанку параметр. Другими словами, сейчас политика ЦБ ведёт экономику в кризис независимо от политической обстановки и санкций.
Продажи легковых автомобилей в апреле упали на 78%, регистрации - на 84%
Если ориентироваться на данные АЕБ (по легковым и лёгким коммерческим автомобилям), то продажи легковых автомобилей в апреле могли составить, по нашим расчётам, около 31,6 тыс. шт.
Это антирекорд за всю имеющуюся историю наблюдений. Предыдущий антирекорд был установлен в апреле 2020 года.
Темпы падения тоже рекордные: -78,5%.
Продажи за последние 12 месяцев опустились до 1,325 млн. шт.
Пока это выше, чем итоги провального 2016 года (1,314 млн.), но в ближайшие месяцы падение продаж продолжится.
Напомню, что это данные продаж от производителей (не путать с регистрациями). Регистрации же упали со 171,4 тыс. в апреле 2021 до 28 тыс. в апреле этого года (-84%), сообщает Автостат.
Российский рынок тяжёлых грузовиков в апреле упал на 41-44%
Судя по первым оценкам, российский рынок тяжёлых грузовиков в апреле упал на 41-44%.
Регистрации могли в этом случае составить порядка 4,3 тыс. шт.
Похоже, что март стал очередным циклическим пиком, после которого начинается спад.
Продажи за последние 12 месяцев опустились до 79,9 тыс. по итогам апреля. При это они выше уровня 2015-2020 годов.
Инфляция по итогам апреля: 17,8% годовых
По итогам апреля годовая инфляция выросла до 17,83% годовых (16,7% по итогам марта), сообщает Росстат.
Это близко к нашим оценкам на основе недельных данных (17,75%).
Судя по среднесуточным темпам роста цен с 1 по 6 мая (0,017%), по итогам мая инфляция может снизиться до 17,6%.
Напомним, что важен не рост цен сам по себе, а его соотношение с ростом денежной массы.
По итогам марта денежная масса показала рост 17,1% годовых, что лишь символически опережало рост цен (16,7%).
Чтобы опережать рост цен и далее, денежная масса по итогам апреля должна расти более чем на 17,83%. Статистика денежной массы на 1 мая будет известна 31 мая.
Судя по динамике денежной базы (см. далее), денежная масса может начать отставать от цен в самое ближайшее время.
Банковская система сейчас поддерживает рост денежной массы при снижении денежной базы. Происходит это за счёт роста денежного мультипликатора (и рисков банковской системы).
Сейчас мультипликатор (и риски банковской системы) вблизи своих максимальных значений.
Если банки перестанут наращивать свои риски, то денежная масса неизбежно начнёт следовать за денежной базой, то есть, будет падать (см. далее об узкой и широкой денежной базе).
Есть и другой вариант: кто-то остановит ЦБ от сжатия денежной базы (или ЦБ сам остановится) и денежную базу в России начнут наращивать.