Макрообзор №7. Мировая экономика
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
· Валюты развивающихся стран пока относительно скромно реагируют на ужесточение политики ФРС.
· ЦБ Турции удаётся удерживать темпы роста денежной массы выше темпов роста цен.
· Денежная масса в Японии в январе продолжила замедляться.
Как валюты развивающихся стран реагируют на ужесточение
Мы уже писали, что одно только объявление (в апреле 2013 года) о предстоящем с 2014 года ужесточении привело к падению валют развивающихся рынков.
В октябре 2021 года ФРС вновь объявил о предстоящем ужесточении и уже начал его проводить.
Пока валюты развивающихся рынков (показаны также цены на нефть) реагируют на действия Федрезерва достаточно сдержанно. Нефть так даже выросла в цене. Но, впрочем, так нефть вела себя и в прошлый раз.
Продолжим следить за развитием событий.
ЦБ Турции выруливает на виражах
ЦБ Турции на своём заседании 17 февраля сохранил ставку на уровне 14%. При этом денежно-кредитная политика турецкого ЦБ очень оригинальна.
Инфляция в декабре взлетела до 36%, но темпы денежной массы к этому времени достигли 53,6%. То есть, рост реальной денежной массы (РДМ) сохранился.
В январе инфляция продолжила рост до 48%. Но и темпы роста денежной массы выросли до 57,4%. Это выше 48%, а, значит, рост РДМ опять сохранился.
Мы можем стать свидетелями повторения "бразильского парадокса" - роста экономики при высокой инфляции. В 1991-1995 гг цены в Бразилии выросли в 40 тыс. раз, но ВВП при этом продолжал расти.
О росте ВВП при высокой инфляции см. “Россия и Бразилия: парадоксы инфляции”.
Отметим, что в “погоне за инфляцией” не было бы необходимости, если бы турецкие денежные власти не снижали ставку. Повышение ставки и подавление, таким образом, инфляции облегчило бы задачу поддержания реального роста денежной массы.
Денежная масса Японии продолжила замедляться в январе
По итогам января денежная масса М2 в Японии показала рост лишь на 3,6% годовых.
Темпы роста снижаются с февраля 2021 года.
Япония следует той же схеме, что и другие страны: с началом пандемии, в 2020 году, все страны резко ускорили рост денежной массы и поставили по этим темпам многолетние рекорды.
Так, в Японии темпы ДМ стали самыми высокими за 30 лет, а в США - и вовсе с 1940-х годов (за 70 с лишним лет).
В России темпы денежной массы тоже поставили рекорд, хотя и более скромный - восьмилетний.
Но, похоже, рост денежной массы был не осознанной политикой, а случайностью. Об этом говорит, что все центробанки сейчас возвращаются к докризисным темпам роста.
Мировая экономика
· Валюты развивающихся стран пока относительно скромно реагируют на ужесточение политики ФРС.
· ЦБ Турции удаётся удерживать темпы роста денежной массы выше темпов роста цен.
· Денежная масса в Японии в январе продолжила замедляться.
Как валюты развивающихся стран реагируют на ужесточение
Мы уже писали, что одно только объявление (в апреле 2013 года) о предстоящем с 2014 года ужесточении привело к падению валют развивающихся рынков.
В октябре 2021 года ФРС вновь объявил о предстоящем ужесточении и уже начал его проводить.
Пока валюты развивающихся рынков (показаны также цены на нефть) реагируют на действия Федрезерва достаточно сдержанно. Нефть так даже выросла в цене. Но, впрочем, так нефть вела себя и в прошлый раз.
Продолжим следить за развитием событий.
ЦБ Турции выруливает на виражах
ЦБ Турции на своём заседании 17 февраля сохранил ставку на уровне 14%. При этом денежно-кредитная политика турецкого ЦБ очень оригинальна.
Инфляция в декабре взлетела до 36%, но темпы денежной массы к этому времени достигли 53,6%. То есть, рост реальной денежной массы (РДМ) сохранился.
В январе инфляция продолжила рост до 48%. Но и темпы роста денежной массы выросли до 57,4%. Это выше 48%, а, значит, рост РДМ опять сохранился.
Мы можем стать свидетелями повторения "бразильского парадокса" - роста экономики при высокой инфляции. В 1991-1995 гг цены в Бразилии выросли в 40 тыс. раз, но ВВП при этом продолжал расти.
О росте ВВП при высокой инфляции см. “Россия и Бразилия: парадоксы инфляции”.
Отметим, что в “погоне за инфляцией” не было бы необходимости, если бы турецкие денежные власти не снижали ставку. Повышение ставки и подавление, таким образом, инфляции облегчило бы задачу поддержания реального роста денежной массы.
Денежная масса Японии продолжила замедляться в январе
По итогам января денежная масса М2 в Японии показала рост лишь на 3,6% годовых.
Темпы роста снижаются с февраля 2021 года.
Япония следует той же схеме, что и другие страны: с началом пандемии, в 2020 году, все страны резко ускорили рост денежной массы и поставили по этим темпам многолетние рекорды.
Так, в Японии темпы ДМ стали самыми высокими за 30 лет, а в США - и вовсе с 1940-х годов (за 70 с лишним лет).
В России темпы денежной массы тоже поставили рекорд, хотя и более скромный - восьмилетний.
Но, похоже, рост денежной массы был не осознанной политикой, а случайностью. Об этом говорит, что все центробанки сейчас возвращаются к докризисным темпам роста.