Макрообзор за неделю: "неделя центробанков" и другие темы. Экономика России
Начало недельного макрообзора по мировой экономике здесь
Экономика России
ЦБ повысил ключевую ставку с 7,5 до 8,5%
За время правления Эльвиры Набиуллиной (с июня 2013 года) ЦБ изменял ставку 38 раз.
На наш взгляд, вынужденное активное повышение ставки семь раз подряд - это фактическое признание Центральным банком своей собственной ошибки. Ошибочным было продолжительное снижение ставки с 2019 года, которое в 2020 году ускорилось.
Сейчас ЦБ действует правильно, подавляя инфляцию ставкой. Но для успешного роста экономики необходимо и второе действие - наращивание денежной массы операциями на открытом рынке (покупкой активов). Схематично это показано на графике.
К сожалению, с ноября 2020 темпы роста денежной массы замедляются, а не ускоряются (зелёная линия на графике ниже).
Они практически сравнялись с темпами роста цен (красная линия). Это означает, что в реальном выражении (с поправкой на инфляцию) денежная масса практически не растёт. А это, в свою очередь, ведёт к остановке экономического роста.
Резюме
Повышение ставки для подавления инфляции - шаг в правильном направлении. Но без второго шага - ускорения роста денежной массы - подавление инфляции к экономическому росту не приведёт.
Сейчас (по итогам октября) денежная масса в реальном выражении практически не растёт. Это означает, что в ближайшее время мы увидим резкое замедление темпов роста экономики, инвестиций, а также другие негативные проявления денежного зажима со стороны ЦБ.
Судя по динамике денежной базы в ноябре (см. далее), ожидать ускорения денежной массы по итогам ноября не приходится (цифры будут известны 31 декабря).
Реальная денежная база сократилась в ноябре шестой месяц подряд
Опубликованы результаты ноября по денежной базе. 1 декабря денежная база (в широком определении) остановилась на отметке 19,56 трлн. рублей.
Показатель в реальном выражении (с поправкой на инфляцию) сейчас ниже своих среднегодовых значений.
Низкие темпы реальной денежной базы сохраняются с лета 2007 года.
На 1 декабря реальная ДБ на 3,2% ниже, чем год назад.
Падение продолжается шестой месяц подряд.
Резюме
Денежный зажим со стороны Банка России продолжается, что негативно скажется на экономике.
Об этом же говорят и недельные данные по узкой денежной базе (является частью широкой, см. далее).
Узкая денежная база продолжает замедляться
Узкая денежная база (УДБ) на 10 декабря на 6,2% выше, чем год назад. Это самые низкие темпы за полтора года.
Рост УДБ по-прежнему отстаёт от инфляции (по итогам декабря инфляция ожидается 7,8%), а значит в реальном выражении УДБ сокращается, сжимается.
Это означает, что снижается и М0 - которая входит в состав денежной массы М2 (см. схему ниже).
М0 входит и в состав денежной базы, и в состав денежной массы М2.
Торговое сальдо в октябре выросло в 3 раза (+194%)
Сальдо торгового баланса России в октябре составило 19,8 млрд. долларов, сообщает ЦБ.
Это второй лучший октябрь за всю историю наблюдений, чуть выше (19,849) было в октябре 2018 года.
К октябрю прошлого года сальдо выросло в 3 раза (+194%).
Напомним, что никакие экспортные успехи не ведут к ускоренному росту ВВП при неправильной политике ЦБ. Сейчас как раз тот случай. См. «Пар в свисток».
____
Предыдущий макрообзор см. здесь .
P.S.
Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР
Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.
___
Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм
Телеграм : https://t.me/m2econ
Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
Буду благодарен вам за лайки и комментарии
Экономика России
ЦБ повысил ключевую ставку с 7,5 до 8,5%
За время правления Эльвиры Набиуллиной (с июня 2013 года) ЦБ изменял ставку 38 раз.
На наш взгляд, вынужденное активное повышение ставки семь раз подряд - это фактическое признание Центральным банком своей собственной ошибки. Ошибочным было продолжительное снижение ставки с 2019 года, которое в 2020 году ускорилось.
Сейчас ЦБ действует правильно, подавляя инфляцию ставкой. Но для успешного роста экономики необходимо и второе действие - наращивание денежной массы операциями на открытом рынке (покупкой активов). Схематично это показано на графике.
К сожалению, с ноября 2020 темпы роста денежной массы замедляются, а не ускоряются (зелёная линия на графике ниже).
Они практически сравнялись с темпами роста цен (красная линия). Это означает, что в реальном выражении (с поправкой на инфляцию) денежная масса практически не растёт. А это, в свою очередь, ведёт к остановке экономического роста.
Резюме
Повышение ставки для подавления инфляции - шаг в правильном направлении. Но без второго шага - ускорения роста денежной массы - подавление инфляции к экономическому росту не приведёт.
Сейчас (по итогам октября) денежная масса в реальном выражении практически не растёт. Это означает, что в ближайшее время мы увидим резкое замедление темпов роста экономики, инвестиций, а также другие негативные проявления денежного зажима со стороны ЦБ.
Судя по динамике денежной базы в ноябре (см. далее), ожидать ускорения денежной массы по итогам ноября не приходится (цифры будут известны 31 декабря).
Реальная денежная база сократилась в ноябре шестой месяц подряд
Опубликованы результаты ноября по денежной базе. 1 декабря денежная база (в широком определении) остановилась на отметке 19,56 трлн. рублей.
Показатель в реальном выражении (с поправкой на инфляцию) сейчас ниже своих среднегодовых значений.
Низкие темпы реальной денежной базы сохраняются с лета 2007 года.
На 1 декабря реальная ДБ на 3,2% ниже, чем год назад.
Падение продолжается шестой месяц подряд.
Резюме
Денежный зажим со стороны Банка России продолжается, что негативно скажется на экономике.
Об этом же говорят и недельные данные по узкой денежной базе (является частью широкой, см. далее).
Узкая денежная база продолжает замедляться
Узкая денежная база (УДБ) на 10 декабря на 6,2% выше, чем год назад. Это самые низкие темпы за полтора года.
Рост УДБ по-прежнему отстаёт от инфляции (по итогам декабря инфляция ожидается 7,8%), а значит в реальном выражении УДБ сокращается, сжимается.
Это означает, что снижается и М0 - которая входит в состав денежной массы М2 (см. схему ниже).
М0 входит и в состав денежной базы, и в состав денежной массы М2.
Торговое сальдо в октябре выросло в 3 раза (+194%)
Сальдо торгового баланса России в октябре составило 19,8 млрд. долларов, сообщает ЦБ.
Это второй лучший октябрь за всю историю наблюдений, чуть выше (19,849) было в октябре 2018 года.
К октябрю прошлого года сальдо выросло в 3 раза (+194%).
Напомним, что никакие экспортные успехи не ведут к ускоренному росту ВВП при неправильной политике ЦБ. Сейчас как раз тот случай. См. «Пар в свисток».
____
Предыдущий макрообзор см. здесь .
P.S.
Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР
Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.
___
Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм
Телеграм : https://t.me/m2econ
Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
Буду благодарен вам за лайки и комментарии