Три вопроса к MMT
Есть такая «современная денежная теория» - Modern Monetary Theory, или ММТ .
Её приверженцы довольно активны в последнее время. В основном, конечно, в Соединённых Штатах, где адепты ММТ стали влиятельной фракцией правящей Демократической партии.
Но и у нас в России объявились её поклонники. Так, журнал «Экономическая политика» опубликовал статью коллектива авторов, объясняющую, что эта теория из себя представляет, каковы её рекомендации, и как можно ответить на основные критические замечания в адрес теории.
У меня после чтения статьи тоже возникло три вопроса. Если кто-то из авторов статьи ответит на них, будет здорово.
Что объясняет ММТ?
Хорошие теории помогают объяснить происходящее вокруг нас. Открытый Ньютоном закон всемирного тяготения, например, помог объяснить, почему планеты движутся вокруг Солнца именно таким, а не каким-либо иным образом.
Ко всем хорошим теориям постепенно накапливаются вопросы, на которые она ответить не может. Так, физика Ньютона не смогла объяснить некоторые явления, открытые в 19 и 20 веке. Тогда появились другие теории (квантовая физика, теория относительности), которые эти явления объясняли лучше.
Теперь вопрос: а что объясняет ММТ? Может ли она объяснить, к примеру, причины Великой депрессии?
Сошлюсь на Бена Бернанке, теоретика и практика денежной политики. Именно он говорил: «Хотите изучать геологию - изучайте землетрясения. Хотите изучать макроэкономику - изучайте Великую депрессию».
Или ММТ не может объяснить это событие, «родившее» макроэкономику как науку?
Подозреваю слабый ответ сторонников ММТ: мол, до 1971 года валюты были так или иначе привязаны к золоту, и не было стран, обладающих настоящим монетарным суверенитетом. Ведь «Объектом анализа ММТ выступает монетарно суверенное государство, которое имеет неограниченные возможности использования национальной валюты для осуществления расходов или погашения задолженности в национальной валюте». А такого «суверенитета», мол, в годы Великой депрессии не было.
Ответ слабый, потому что по сути говорит: «Мы ответа не знаем».
Есть ли сильный ответ?
Как объяснит ММТ российский кризис 2008-09 годов?
ВВП России в 2009 году упал глубже всех в Большой двадцатке, на 7,8%.
И не только в «Большой двадцатке» - по уровню падения ВВП Россия оказалась на 204 месте из 215 стран мира.
Почему российский ВВП упал так сильно? Почему соседние и такие же (если не более) «нефтезависимые» Казахстан и Азербайджан падения ВВП вообще не испытали?
Подозреваю слабый ответ сторонников ММТ: мол, теория (современная монетарная) применима лишь к странам, обладающим настоящим монетарным суверенитетом, а Россия, Казахстан и Азербайджан к таковым не относятся.
Возможен и другой слабый ответ: каждую страну, мол, надо смотреть отдельно, учитывать её специфику.
«... при выработке рекомендаций для СФР [страны с формирующимися рынками] велика роль особенностей конкретной страны, а общие соображения из литературы по ММТ, посвященной преимущественно развитым странам, отходят на второй план».
Ответ слабый, потому что по сути означает: «Мы ответа не знаем, надо смотреть...».
Но, может быть, у знатоков ММТ найдётся и сильный ответ на этот вопрос? Хотелось бы его получить.
Чего стоит бюджетная политика без поддержки монетарной?
Процитирую: «Согласно ММТ, государство должно использовать преимущественно инструменты фискальной политики - налоги и госрасходы».
Но приводимые примеры удачной политики «в духе ММТ» включают в себя …. активные действия центральных банков (!).
Так, в Индонезии ЦБ выкупил большой объём государственных долговых бумаг, что преподносится как пример действий в духе ММТ. Но что же именно подействовало здесь на экономику благоприятно: выпуск долговых бумаг - или «количественное смягчение», то есть, действия ЦБ?
И сработали бы принятые правительством Индонезии меры так же хорошо, не прими в них активное участие ЦБ?
Подозреваю слабый ответ: мол, для ММТ всё едино - что государство (правительство, бюджет), что его центральный банк.
Но тогда возникают резонные вопросы:
1. Почему в ММТ считается, что бюджетная политика имеет преимущество перед монетарной?
2. Может быть, покупка центральным банком любых активов (в том числе и отличных от госдолга - валюты, например, или корпоративных облигаций) - не менее действенный ход, и бюджетная политика тут ни при чём?
Есть ли у сторонников ММТ сильные ответы на эти вопросы?
Боюсь, что ответов нет, но надежда умирает последней.
P.S.
Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР
Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм
Телеграм : https://t.me/m2econ
Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
Буду благодарен вам за лайки и комментарии