Парный арбитраж и корреляция.
Краткое резюме:
Возросшая в последнее время корреляция между акциями может свести к нулю прибыльность парного арбитража.
JPMorgan Chase в своём недавнем аналитическом обзоре Why we have a correlation bubble обсуждает необычно высокую корреляцию на рынке акций и каким образом эта корреляция может повлиять на различные торговые стратегии, в частности на парный арбитраж (он же парный трейдинг).
Source: Bloomberg
JPMorgan замечает, что прибыль от парного арбитража уменьшается с увеличением корреляции:
Хотя такой вывод и зависит от модели вычисления прибыли парного арбитража, которую использует JPMorgan, и от предположений по поводу распределения доходности каждого актива в отдельности, в самом общем случае закономерность прибыльности парного арбитража от корреляции подмечена верно. Это очевидно из следующей таблицы:
Таблица наглядно представляет каким образом высокая корреляция “ломает” основной принцип, на котором построен парный арбитраж: отрицательная корреляция на коротких промежутках.
Что означает необычно высокая корреляция которую мы наблюдаем начиная с Октября 2010 г.? Это означает что парный арбитраж (или парный трейдинг), скорее всего, принёс результаты значительно ниже исторических средних.
О причинах повышенной корреляции и предлагаемых торговых стратегиях можно прочитать здесь:
Why we have a correlation bubble , JPMorgan Chase, Download
Сергей Бушманов