Крокодил дефляции долга (перевод с deflation com)
От законов природы невозможно уклоняться вечно.
Действительно удивительно думать, что динозавры все еще живут на нашей маленькой голубой планете. Отправляйтесь на северную территорию Австралии и посмотрите на них в дикой природе. Морские крокодилы - просто потрясающие существа, они выжили 80 миллионов лет. Даже мы, люди, которые, казалось бы, пытались искоренить все остальное в природе, не можем им сильно навредить. Когда вы видите крокодила в дикой природе, бегите! (Это напоминает мне анекдот, но я оставлю это до конца).
Если вы использовали свое воображение и немного прищурились, приведенный ниже графике мог бы напоминать крокодила с широко открытой пастью (хорошо, хорошо, может быть, через глоток спиртного или два). На графике показан уровень нефинансового корпоративного долга как доля от валового внутреннего продукта в США, а также доходность корпоративных облигаций Moody’s Seasoned Baa. Этот ряд доходности облигаций представляет собой качество корпоративного долга от среднего до более низкого.
Примерно до 2012 года между ними существовали непрочные отношения. По мере роста уровня долга росла и доходность облигаций, и наоборот. Однако с 2012 года корпоративный долг неуклонно рос, увеличившись за последний год. С другой стороны, доходность корпоративных облигаций продолжала снижаться. Это может показаться крайне необычной ситуацией, которая, вероятно, является неустойчивой.
Даже если мы примем точку зрения о том, что доходность корпоративных облигаций структурно снизилась на фоне снижения доходности казначейских облигаций США (и практически нулевых процентных ставок), на ум приходит очевидный случай Японии. Ставки и доходность облигаций там структурно рухнули в 1990-х годах, но это также сопровождалось началом дефляции долга частного сектора - тенденции, которая просуществовала еще пару десятилетий после этого. Похожая ситуация может сложиться сейчас в США. За последние несколько десятилетий долг увеличился. Поскольку социальное настроение становится негативным, настало время его дефлировать.
(Обещанный анекдот. Два фотографа дикой природы снимают львов, поедающих зебру. Львы становятся все более возбужденными. Один из фотографов снимает ботинки для джунглей и надевает кроссовки Nike. - В них лев тебя всё равно догонит, - говорит его товарищ. - Забудь о льве, - говорит он, - мне главное обогнать ТЕБЯ.)
перевод отсюда
Трамп против Байдена: кто победит в ноябре? Спросите у фондового рынка! Это исследование наших друзей из SI/EWI показывает, что фондовый рынок является более сильным индикатором переизбрания президента, чем экономика. Загрузите БЕСПЛАТНУЮ копию на SSRN.com
Теперь настольную книгу волновиков "Волновой принцип Эллиотта" можно найти в бесплатном доступе здесь
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал
Бесплатное руководство «Как найти возможности для торговли с высокой вероятностью с помощью скользящих средних»
Действительно удивительно думать, что динозавры все еще живут на нашей маленькой голубой планете. Отправляйтесь на северную территорию Австралии и посмотрите на них в дикой природе. Морские крокодилы - просто потрясающие существа, они выжили 80 миллионов лет. Даже мы, люди, которые, казалось бы, пытались искоренить все остальное в природе, не можем им сильно навредить. Когда вы видите крокодила в дикой природе, бегите! (Это напоминает мне анекдот, но я оставлю это до конца).
Если вы использовали свое воображение и немного прищурились, приведенный ниже графике мог бы напоминать крокодила с широко открытой пастью (хорошо, хорошо, может быть, через глоток спиртного или два). На графике показан уровень нефинансового корпоративного долга как доля от валового внутреннего продукта в США, а также доходность корпоративных облигаций Moody’s Seasoned Baa. Этот ряд доходности облигаций представляет собой качество корпоративного долга от среднего до более низкого.
Примерно до 2012 года между ними существовали непрочные отношения. По мере роста уровня долга росла и доходность облигаций, и наоборот. Однако с 2012 года корпоративный долг неуклонно рос, увеличившись за последний год. С другой стороны, доходность корпоративных облигаций продолжала снижаться. Это может показаться крайне необычной ситуацией, которая, вероятно, является неустойчивой.
Даже если мы примем точку зрения о том, что доходность корпоративных облигаций структурно снизилась на фоне снижения доходности казначейских облигаций США (и практически нулевых процентных ставок), на ум приходит очевидный случай Японии. Ставки и доходность облигаций там структурно рухнули в 1990-х годах, но это также сопровождалось началом дефляции долга частного сектора - тенденции, которая просуществовала еще пару десятилетий после этого. Похожая ситуация может сложиться сейчас в США. За последние несколько десятилетий долг увеличился. Поскольку социальное настроение становится негативным, настало время его дефлировать.
(Обещанный анекдот. Два фотографа дикой природы снимают львов, поедающих зебру. Львы становятся все более возбужденными. Один из фотографов снимает ботинки для джунглей и надевает кроссовки Nike. - В них лев тебя всё равно догонит, - говорит его товарищ. - Забудь о льве, - говорит он, - мне главное обогнать ТЕБЯ.)
перевод отсюда
Трамп против Байдена: кто победит в ноябре? Спросите у фондового рынка! Это исследование наших друзей из SI/EWI показывает, что фондовый рынок является более сильным индикатором переизбрания президента, чем экономика. Загрузите БЕСПЛАТНУЮ копию на SSRN.com
Теперь настольную книгу волновиков "Волновой принцип Эллиотта" можно найти в бесплатном доступе здесь
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал
Бесплатное руководство «Как найти возможности для торговли с высокой вероятностью с помощью скользящих средних»