Рынок сейчас более ястребиный, чем ФРС, поскольку ставки на снижение ставки в июне уменьшаются
Официальный нарратив распадается. "Мягкие" данные опросов буквально рушатся, в то время как "твердые" данные постепенно улучшаются...
...и что еще более тревожно, сигналы инфляции снова мигают красным...
В начале года ФРС была настроена гораздо более "мягко", чем "точечный график" (почти 7 сокращений против 3 сокращений), но недавнее возобновление сигналов инфляции и продолжающиеся сильные сигналы роста дают ФРС все меньшее "окно повествования" для начала (и продолжения) цикла сокращения ставок. Рынок сейчас снова оценивает меньшее количество снижений ставок, чем в последнем прогнозе ФРС на этот год, и заметно менее "голубиный" прогноз на период до 2026 года...
"Я думал, что рынку будет трудно бросить вызов ФРС в отношении "ястребиной" позиции, но, очевидно, он готов это сделать, несмотря на некоторые доказательства", - сказал Бенуа Жерар, стратег по ставкам из Natixis в Париже. Поскольку рынок сейчас оценивает снижение ставок в 2024 году всего в 65 б.п. (помните, в январе он оценивал снижение ставок почти в 170 б.п.)...
Этот сдвиг также ставит под сомнение ставки на то, что первое снижение ставки произойдет в июне. Вероятность снижения ставки на четверть пункта в июне ненадолго опустилась ниже 50% в понедельник.
"Хотя июнь не исключен, убежденность рынка в том, что первое снижение ставки ФРС произойдет к этому времени, ослабевает", - пишут в своей записке стратеги ING, включая Бенджамина Шредера. "В ближайшие недели мы можем ожидать, что некоторые спикеры ФРС будут продолжать говорить о сокращении ставок в июне, но в конечном итоге решающим фактором станут данные". Как отметил "шептун ФРС" Ник Тимираос из WSJ, "консенсус банков и прогнозистов ФРС сейчас сходится в ожидании первого снижения ставки в июне, а предыдущие аутсайдеры недавно отменили свои прогнозы рецессии".
"Однообразие здесь преувеличивает степень убежденности в июньском снижении. В 2024 году они сильно изменились".
Но у ФРС может возникнуть другая проблема. На рынках фондирования что-то происходит: спрэд SOFR растет уже 5 дней подряд (он должен был восстановиться после окончания квартала), а объемы федеральных фондов упали...
И, наконец, конечно, пока что акции не волнует массовый ястребиный сдвиг в ожиданиях рынка относительно действий ФРС...
Насколько долго (и широко) продержится эта дивергенция?
перевод отсюда
Бесплатный доступ (для членов Club EWI) со 2 по 4 апреля к Metals Pro Service (прогнозы по золоту, серебру, платине и другим металлам)
Бесплатное практическое "руководство по выживанию инвестора в золото"
Теперь настольную книгу волновиков "Волновой принцип Эллиотта" можно найти в бесплатном доступе здесь (если хотите помочь проекту, можете просто зарегистрироваться по ссылке)
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал
11-страничный отчет, который познакомит вас с базовыми волновыми моделями Эллиотта и покажет, как определять ключевые рыночные тенденции