Фальшивая борьба за потолок госдолга ведёт к фальшивому сокращению расходов и безлимитной кредитной
У нас есть соглашение о потолке долга. И сделка заключается в том, что потолок долга фактически не будет установлен до января 2025 года. Когда вся эта драма началась в январе, я назвал ее "фальшивой борьбой за потолок долга".
Что ж, в результате фальшивой борьбы за потолок долга мы получили фальшивое сокращение расходов! По сути, правительство США может занимать неограниченное количество денег до следующих президентских выборов. План также включает в себя "сокращение расходов". Вот как объясняет это New York Times. "По данным Бюджетного управления Конгресса, он сократит федеральные расходы на 1,5 триллиона долларов за десятилетие, фактически заморозив часть финансирования, которое, по прогнозам, должно было увеличиться в следующем году, а затем ограничив расходы 1-процентным ростом в 2025 году, что считается сокращением, поскольку оно будет на уровне ниже инфляции". Спикер Палаты представителей Кевин Маккарти хвастался, что это "самое большое сокращение расходов, за которое когда-либо в истории голосовал Конгресс".
Но если отбросить всю риторику, "сокращение" расходов в этой сделке о потолке долга на самом деле является увеличением реальных расходов. Это означает, что огромные бюджетные дефициты будут продолжаться. Тот факт, что "крупнейшее в истории сокращение расходов" приведет к их увеличению, говорит вам все, что нужно знать о Вашингтоне. И печальная реальность заключается в том, что расходы федерального правительства никак не удастся сдержать с помощью этой сделки. Лимиты на расходы будут действовать до того момента, когда правительство придумает какую-нибудь новую чрезвычайную ситуацию, чтобы оправдать увеличение расходов. То есть, примерно, на следующей неделе. Но не волнуйтесь. Конгресс только что вручил дяде Сэму безлимитную кредитную карту. Он может себе это позволить. Вот суровая правда. Даже при таком "историческом сокращении расходов" общие расходы все равно будут более чем на триллион долларов выше, чем в 2019 году. И у Конгресса хватило наглости назвать законопроект "Закон о бюджетной ответственности 2023 года". Жаль, что правительство не придерживается стандартов "правды в рекламе".
Имейте в виду, что у нас была большая проблема с дефицитом задолго до пандемии. В 2019 финансовом году дефицит бюджета администрации Трампа составил 984 миллиарда долларов. На тот момент это был пятый по величине дефицит в истории. За первые два месяца 2020 финансового года - до того, как в Америку пришла пандемия - дефицит уже на 12% превысил огромную цифру 2019 года, как у Обамы, и был на пути к тому, чтобы перевалить за 1 триллион долларов. Таким образом, с этой сделкой мы все еще делаем это и даже больше. И эта сделка даже не затрагивает недискреционные расходы, такие как Social Security и Medicare. Исполнительный редактор Института Мизеса Райан МакМакен подытожил это следующим образом. "Все это означает, что дискреционные расходы (которые обычно составляют около 2 триллионов долларов на различные и военные расходы) будут продолжать расти без какой-либо значимой паузы. Между тем, обязательные расходы, такие как социальное обеспечение, Medicare и Medicaid, не подвергаются опасности реального снижения. Как минимум, в ближайшем будущем мы можем ожидать ежегодного увеличения расходов на 60 миллиардов долларов или более. Это самый "экономный" сценарий. В конце концов, это лишь вопрос времени, когда наступит рецессия и, следовательно, возникнет необходимость в "стимулировании" и спасении. Или Вашингтон может решить, что США нужна еще одна полномасштабная война. В этот момент все ставки будут сделаны, когда дело дойдет до расходов".
В настоящее время расходы администрации Байдена составляют около полутриллиона долларов в месяц. В апреле правительство США потратило 426,34 миллиарда долларов. Благодаря всем этим расходам, а также снижению налоговых поступлений, дефицит бюджета на 2023 финансовый год уже составляет чуть менее 1 триллиона долларов. Таким образом, эта замечательная сделка означает, что мы будем продолжать в том же духе. Теперь CBO утверждает, что "при нынешнем положении дел" дефицит в течение следующего десятилетия сократится примерно на 1,5 триллиона долларов. Это звучит довольно потрясающе, пока вы не поймете, что это всего лишь 150 миллиардов долларов в год и составляет менее 5% от прогнозируемого дефицита. И я должен повторить, что в нынешнем виде сделка не состоится. Кроме того, CBO и другие эксперты, анализирующие план, включают в него всевозможные нереалистичные радужные экономические прогнозы. Если использовать более реалистичный набор предположений, то дефицит только увеличится. Правительство США уже сталкивается с проблемой доходов. В прошлом году высокие налоговые поступления помогли решить проблему расходов. В 2022 финансовом году федеральное правительство получило большой доход. Согласно анализу Tax Foundation данных Бюджетного управления Конгресса, федеральные налоговые сборы выросли на 21%. Налоговые сборы также достигли максимального за несколько десятилетий уровня в 19,6% от ВВП. Но аналитики CBO предупредили, что это не продлится долго. Мы уже видим эту нисходящую траекторию. По сравнению с апрелем 2022 года, в апреле 2023 года налоговые поступления снизились на 26,1%, согласно ежемесячному отчету Казначейства. И государственные налоговые поступления будут снижаться еще быстрее, если экономика впадет в рецессию.
Эта бюджетная сделка - высший пилотаж "отбросить банку в сторону". Все политики в Вашингтоне могут продолжать вести дела как обычно, не беспокоясь о каком-либо лимите заимствований до следующих президентских выборов. Тем временем общественность полагает, что все в порядке, потому что "они заключили сделку". Но, как я уже объяснял ранее, все не в порядке. Эта сделка ничего не решает. Теперь начинаются настоящие проблемы. Согласно анализу, проведенному Goldman Sachs, Казначейству США, возможно, придется продать 700 миллиардов долларов в казначейских векселях в течение шести-восьми недель после заключения соглашения о потолке долга только для того, чтобы пополнить денежные резервы, которые были израсходованы, пока правительство находилось под лимитом заимствований. В чистом виде Казначейству, вероятно, придется продать казначейских облигаций на сумму более 1 триллиона долларов в этом году. Кто купит все эти облигации? Возможно, рынок сможет поглотить все эти бумаги, но это почти наверняка приведет к еще большему росту процентных ставок, так как продажа будет вытягивать ликвидность с рынка. По сути, когда Казначейство наводнит рынок новыми долговыми обязательствами, цены на облигации, скорее всего, упадут, чтобы создать достаточный спрос на все эти казначейские облигации. Доходность облигаций находится в обратной зависимости от цен на них, и при падении цен процентные ставки растут. По прогнозам Bank of America, предполагаемая продажа облигаций после снижения потолка долга окажет влияние, эквивалентное очередному повышению ставки ФРС на 25 базисных пунктов.
Конечно, не существует лимита на то, сколько федеральное правительство может потратить на выплату процентов для поддержания огромного государственного долга. Нехватка ликвидности также перекинется на рынок частных облигаций. Цена негосударственных долговых инструментов также должна будет упасть, чтобы конкурировать с казначейскими облигациями. Это означает, что стоимость заимствований вырастет для всех. Это явно проблематично для экономики, которая перегружена долгами и уже находится в разгаре финансового кризиса. В какой-то момент это неограниченное заимствование вынудит Федеральную резервную систему монетизировать часть долга. Это означает возврат к количественному смягчению. Даже если это не произойдет немедленно, QE - в будущем. У рынка нет другого способа поглотить весь долг, который Казначейству придется выпустить для поддержки расходов по безлимитной кредитной карте. Чтобы поддержать рынок облигаций и сохранить цены выше, чем они были бы в противном случае (а процентные ставки - ниже), ФРС в конечном итоге придется покупать облигации, чтобы повысить спрос. Она будет покупать эти казначейские облигации на деньги, созданные из воздуха. Это инфляция. Другими словами, вы собираетесь оплачивать все эти государственные расходы за счет инфляционного налога. Итак, после нескольких месяцев препирательств мы имеем фиктивное сокращение расходов и эффективный потолок долга, равный бесконечности. Все должно пройти хорошо? Нет!
перевод отсюда
Теперь настольную книгу волновиков "Волновой принцип Эллиотта" можно найти в бесплатном доступе здесь
И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал и YouTube-канал
Как построить надежный торговый план с использованием волн Эллиотта (бесплатное видео от старшего аналитика по валютным рынкам Майкла Мэддена)
Мюррей Ганн из EWI показал 30 с лишним графиков - многие из них строились десятилетиями. Видео "Пусть графики говорят сами" бесплатно
Бесплатный отчет "Ваши 5 лучших альтернатив банкам", выдержки из книги Роберта Пректера "Последний шанс победить крах"
Новый бесплатный аналитический отчёт Elliott Wave International "Как определить, насколько безопасен мой банк"
«Предупреждающие знаки на рынке недвижимости» и «Предупреждающие знаки банкинга»
Бесплатный вебинар Майкла Мэддена (как применять волны Эллиотта к торговле на FOREX)
Бесплатный отчёт "Цены на жилье: сколько у вас проблем? (глобальные тенденции в сфере недвижимости)"
Руководство по выживанию для инвестора в золото: 5 принципов, которые помогут вам опережать повороты цен
Видеоурок от Джеффри Кеннеди: «Как найти идеальный момент для входа»
Руководство по крипто-трейдингу: 5 простых стратегий, чтобы не упустить новую возможность
Бесплатное руководство "Как найти возможности для торговли с высокой вероятностью с помощью скользящих средних"