Палладий. Прогнозы. Пора покупать?
Мировые продажи автомобилей выросли на 3,4 процента в прошлом году до рекордных 81,6 млн автомобилей, согласно докладу Macquarie Group Ltd., опубликованному на прошлой неделе. Особенно хороший рост был отмечен на авторынках США и Китая, где преобладают автомобили с бензиновыми двигателями. Каждый такой автомобиль требует нескольких граммов палладия, поэтому спрос на него в 2015 году, вероятно, превысит предложение четвёртый год подряд, в соответствии с данными Johnson Matthey Plc, крупнейшего производителя каталитических нейтрализаторов для автомобилей.
Самые низкие цены на нефть за последние пять лет, и дешёвые банковские кредиты помогают увеличить рост продаж автомобилей, который начался в 2009 году, повышая спрос на металл. Даже после того как цены на палладий выросли до 13-летнего максимума в сентябре, Morgan Stanley и Deutsche Bank AG остаются оптимистичными относительно перспектив палладия, потому что на каталитические конвертеры для автомобилей приходится 70 процентов использования металла.
Сейчас же, когда цены на палладий скорректировались на 4,1 процента в этом месяце до $ 765, что многие аналитики объясняют общим падением цен на сырьевые товары (Bloomberg Commodity Index снизился на 2,4% в этом месяце, коснувшись 12-летнего минимума на прошлой неделе), металл выглядит ещё привлекательнее. Унции палладия достаточно для производства каталитических нейтрализаторов в среднем для 10 автомобилей, в соответствии с данными Stillwater Mining Co. (SWC).
«Палладий находится на захватывающих уровнях, благодаря удешевлению бензина», - сказал Скотт Уиншип, руководитель фонда Investec Asset Management, который контролирует около 112 млрд долларов, агентству Bloomberg. «Спрос на авто в США невероятно силён и может даже превзойти предыдущие пики, которые мы видели до финансового кризиса».
Процентные ставки в районе нуля и укрепление рынка труда способствуют повышению продаж американских авто, которые в ноябре выросли в годовом исчислении до 17,2 млн автомобилей, самого высокого уровня с ноября 2003 года, а в соответствии с исследованием Autodata Corp., декабрьские продажи составили чуть меньше 16,9 млн единиц, на основе данных, скорректированных на сезонные тенденции.
Дешёвое топливо «может стать драйвером для некоторых людей купить автомобиль, чего бы они в противном случае не сделали», - сказал Джонатан Поскитт, глава прогнозирования продаж по Европе в Оксфорде, Англия, исследователь LMC Automotive Ltd. Средняя стоимость бензина в США упала на 42 процента в течение последних шести месяцев до $ 2,06 за галлон, самого низкого уровня с мая 2009 года, согласно данным ААА.
Запасы палладия в биржевых фондах ETPs сейчас немного снизились, однако выросли на 42 процента в прошлом году, достигнув рекордных 3,084 млн унций в августе, согласно данным, собранным Bloomberg. В ETFs сейчас запасы составляют 2,601 млн унций по данным Reuters.
Поставки металла отстают от спроса с 2012 года, в связи со снижением добычи в России и Южной Африке, ведущих мировых производителей палладия, и ростом производства автомобилей. Дефицит вырос в два раза в 2014 году до 1,2 млн унций и составит около 907 тыс. унций в этом году, по оценкам Deutsche Bank, за исключением инвестиций. Банк не ожидает профицита на рынке, по крайней мере, до 2020 года.
Morgan Stanley прогнозирует, что палладий в среднем будет стоить $ 881 в этом году, что почти на 10 процентов больше по сравнению с 2014 годом, и $ 1003 в 2016 году. Deutsche Bank прогнозирует в среднем $ 850 в этом году.
В то время как экономика Китая замедляется, продажи автомобилей будут расти достаточно, чтобы поддерживать более высокие цены на палладий, считает Джереми Бейкер, управляющий около $ 500 млн в качестве старшего товарного стратега Harcourt Investment Consulting AG. Общий объём поставок может превысить 25,1 млн автомобилей, с 23,5 млн в прошлом году, заявила Китайская ассоциация автопроизводителей в этом месяце.
«Это очень бычья история для тех, кто хочет играть в долгосрочной перспективе», - отмечает Бейкер. «Существуют хорошие предпосылки, что палладий должен превзойти по доходности другие драгоценные металлы».
Тем не менее, следует учитывать, что цены на палладий уязвимы к падению продаж автомобилей и замедлению экономики. Статистика на прошлой неделе показала, что безработица в США достигла четырёхмесячного максимума, и Всемирный банк сократил прогнозы роста глобального ВВП. Международный валютный фонд в понедельник снизил свой прогноз роста мировой экономики на наибольшую за три года величину.
Также некоторые аналитики опасаются, что если цены на палладий приблизятся вплотную к ценам на платину, автомобильные компании начнут использовать больше платины в каталитических конвертерах, вместо палладия. Когда цены на палладий выросли до рекордных значений в 2001 году, автопроизводители в следующем году сократили использование металла на 40 процентов. В то время как палладий был дешевле платины более десяти лет, разрыв сокращается. В декабре металл был самым дорогим по сравнению с платиной за 12 лет.
Однако я уже как-то отмечал, для замены палладия платиной, во-первых, нужны достаточно веские основания, например - паритет цен, а во-вторых, это потребует достаточно много времени. К тому же, как я говорил ЗДЕСЬ, технологически палладий больше подходит как раз для бензиновых автомобилей.
