Фиксинг на платину и палладий с 1 декабря - на LME. Почему падают платиноиды? Тайны и следствия
Лондонская биржа металлов (LME) станет определять фиксинг на платину и палладий в Лондоне, после того как в этом году была изменена процедура определения дневного фиксинга серебра и пересматривается процедура определения фиксинга золота. Платина упала до практически паритета с золотом, а палладий - до самого низкого уровня с февраля на опасениях, что замедление экономического роста будет сокращать спрос. Bloomberg Commodity Index отступил до самого низкого уровня с июля 2009 года на растущей озабоченности, что замедление экономического роста охладит спрос в Китае, крупнейшем в мире потребителе металлов, зерна и энергии.
Фиксинг на платину и палладий
Крупнейшая биржа промышленных металлов возьмет на себя на процедуры определения Лондонского фиксинга на платину и палладий, которые сейчас проходят каждый день в 9:45 утра и 2:00 вечера по Гринвичу, заявила вчера London Platinum & Palladium Fixing Company Ltd. В настоящее время в процедуре установления фиксинга участвуют BASF Metals Ltd., Goldman Sachs Group Inc., HSBC Holdings Plc и Standard Bank Plc.
"LME имеет большой опыт работы с металлами, поэтому фиксинг в металлах платиновой группы они должны быть в состоянии легко запустить", - сказал Росс Норман, главный исполнительный директор лондонского брокера компании Sharps Pixley Ltd. "После того как LME возьмёт на себя фиксинг платиноидов и CME взяла на себя серебро, рынок имеет все шансы увидеть, кто собирается взять на себя фиксинг на золото", - добавил он.
London Platinum & Palladium Fixing Company Ltd. с 31 июля искала нового администратора. Фиксинг на платиноиды был запущен в 1989 году, на золото в 1919 году, а на серебро в 1897 году. Во время процедуры определения фиксинга участники обмениваются информацией, сколько металла они хотят купить или продать клиентам, а также на свои собственные счета. Участники могут торговать металлами и производными инструментами на внебиржевых рынках и биржах. Трейдеры обычно ожидают информацию о фиксинге, прежде чем принимать новые заказы.
Таким образом, фактически, фиксинг на платиноиды перемещается в Азию. Имеющая 137-летнюю историю, LME была приобретена Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. за $ 2,2 млрд в 2012 году. Она разработала платформу LMEbullion, предоставившую электронное решение процедуры ценообразования. LPPFCL завершает мероприятия по запуску процедуры, заявляет LME.
LMEbullion будет использовать методику, которая отвечает всем нормативным требованиям, в том числе Международной комиссии по ценным бумагам (International Organization of Securities Commissions). Платформа будет готова до 1 декабря, а новый механизм может быть использован нынешними членами-участниками фиксинга и новыми участниками.
"Мы в хорошем положении, чтобы объединить нашу неизменную приверженность лондонскому рынку с непревзойдённым доступом азиатских участников в целях повышения прозрачности ценообразования и расширения торговли в Лондоне", - сказал Гарри Джонс, главный исполнительный директор LME.
Здесь хочу отметить, что LME боролась с CME Group и Thomson Reuters за право определять фиксинг на серебро, но последние победили, и с 15 августа 2014 года именно они устанавливают фиксинг на серебро.
Сейчас, после ухода Deutsche Bank, в фиксинге золота остались только Societe Generale SA, Bank of Nova Scotia, HSBC и Barclays Plc. LBMA на прошлой неделе заявила, что, по меньшей мере 12 фирм выразили заинтересованность в запуске новой процедуры фиксинга, и семинар на эту тему будет проходить в Лондоне в этом месяце. Ассоциация ранее утверждала, что новая процедура установления фиксинга на золото будет принята к концу этого года.
Платина и палладий: почему падаем?
Большинство аналитиков объясняют нынешнее падение платиноидов опасениями участников рынка по поводу того, что рост мировой экономики замедляется. "Наиболее индустриальные из драгоценных металлов продаются на проблемах, предполагающих, что рост мировой экономики действительно начинает становиться хрупким", - сказал Робин Бхар, аналитик Societe Generale SA в Лондоне. "Есть опасение, что эта суматоха является началом какого-то более зловещего, и возможно более длинного периода, чем мы надеялись". По последнему прогнозу банка Societe Generale среднегодовая стоимость платины в 2014 году составит $ 1410, в 2015 - $ 1450; стоимость палладия в 2014 оценивается в $ 810, в 2015 - $ 920.
«Недавно была небольшая обеспокоенность на рынке тем, что Россия и Южная Африка (и возможно даже Зимбабве, если Москва сможет пообещать ей какие-то преференции) обсуждают идею сформировать своего рода картель PGM. Мы полагаем, что эта идея - больше мечта, появившаяся от отчаяния: лонги - последняя надежда избежать падения - были значительно ликвидированы за последние два дня. Мы не уверены, есть ли ещё публика, остающаяся в лонгах на TOCOM, но в конце недели торговля идёт с существенным дисконтом», - говорят аналитики Mitsubishi Corporation.
В то же время, несмотря на утверждения компании Johnson Matthey, крупнейшего в мире переработчика платиноидов, и многих других фининститутов о значительном дефиците предложения платины и, особенно, палладия на рынке, никто не знает, сколько на самом деле запасов этих металлов накопили различные фонды, компании и страны в прошлые периоды снижения цен на платиноиды.
Эта неопределённость также влияет на инвесторов и спекулянтов. После 5-месячной забастовки в ЮАР, которая сократила предложение платины на рынке на более чем миллион унций, на сумму $ 1,28 млрд, многие ожидали бурного роста цен на металл. Однако этого не произошло, что посеяло сомнения инвесторов в действительном наличии дефицита предложения.
"Если начать анализировать исторические данные, то становится похоже, что годовые балансы спроса и предложения (платины) в 2000-х не были столь напряженными, как предполагалось ранее", - сказал сегодня стратег Citigroup Дэвид Вилсон. Johnson Matthey утверждает, что в течение многих лет рынок платины был в дефиците, по крайней мере, в 11 из 14 лет в период с 2000 по 2013 год. Совокупные потери за весь период составили 1,525 млн унций, что стоит около $ 1,94 млрд.
Но по оценкам других аналитиков общий объём надземных запасов платины составляет от 4 до 20 млн унций, что стоит от $ 5 до $ 25 млрд, и возникает вопрос о том, как и когда эти запасы образовались? Агентство Reuters в июне показало, что в хранилищах цюрихской свободной зоны в Швейцарии хранятся приблизительно 20% от общего объёма запасов платины, проведённых через Лондон и Цюрих, крупнейшие в мире два центра хранения и перевалки металла.
Но более важным является вопрос о том, кто владеет этими запасами, и при каких обстоятельствах они были бы готовы сделать их доступными на рынке. «Существуют определённые запасы в руках менеджеров и владельцев финансового капитала ... и некоторые инвесторы используют их для хеджирования», - отметил Рик Рьюл, председатель брокерского подразделения Sprott US Holdings.
«В начале 2000-х, после нескольких лет экспорта больших объёмов платины и палладия основным производителем - Россией, была проведена продажа этих активов из собственности российского государства в руки крупных институциональных и/или семейных инвесторов в Северной Америке», - поведал Reuters некий анонимный банковский источник.
«Некоторые хедж-фонды накопили запасы платины, которые в основном хранятся в физической форме (в первую очередь используемой автопроизводителями) или на металлических счетах, и часть этих запасов, вероятно, находится в США», - сказал Reuters некий менеджер хедж-фонда. Начиная с кризиса 1998 года, правительство России «продаёт и экспортирует любые товары, которые только можно продать, потому что ему нужны доллары для обеспечения выплат по кредитам», - добавил он.
Но не только правительство России экспортировало и продавало металлы. «В кругах горнодобывающей промышленности всегда существовало предположение, что некоторые из людей с хорошими связями, так называемых олигархов, купили некоторые объёмы физической платины и палладия у государства и придерживали их поставки на рынок», - говорит Рьюл.
Другие источники утверждают, что также существуют инвесторы, имеющие запасы платины в Китае, крупнейшем в мире потребителе металла для ювелирной промышленности. «Мне кажется, в 2013 году они запасались, а в 2014 году они решили продавать», - считает Филип Клапвийк, директор Precious Metals Insights. «Мы видели продажи от инвесторов, которые покупают, когда думают, что цены дешёвые, а когда они считают, что цены находятся на хорошем уровне, начинают продавать».
А вот в падении цен на палладий, который прекрасно себя чувствовал на протяжении всего года, скорее всего, как я уже говорил, значительную роль сыграло интервью Владимира Потанина (см. мои предыдущие публикации). До этого интервью все инвесторы считали, что запасы палладия в Гохране России исчерпаны. Причём до этого палладий, в отличие от платины, продолжал рост независимо от движений золота, хотя и показывал небольшие коррекции на сильных провалах золота.
В то время как запасы в платиновых ETFs упали на 5,6%, после того как установили рекорд в июле на уровне 83,9 тонн, и ныне находятся на уровне +7,7% в этом году, активы палладиевых ETFs выросли на 36% в 2014 году, значительно опередив как платиновые, так и серебряные ETFs, которые добавили только 2,6%, а активы в золотых ETFs вообще сократились на 5,6%.
Я уже отмечал тот факт, что несмотря на рост цен в этом году, Китай постоянно наращивал покупки палладия. По данным Китайской ассоциации автопроизводителей, в сентябре в стране было продано 1,7 млн автомобилей, что на 6,4% больше по сравнению с прошлым годом. Судя по данным за первые девять месяцев текущего года, можно предположить, что в этом году в Китае впервые за всю историю будет продано около 19 млн автомобилей. Если бы у Китая были большие запасы металла, он бы вряд ли покупал его на растущем рынке.
Также согласно данным Ассоциации европейских автопроизводителей, в ЕС в прошлом месяце было зарегистрировано 1,27 млн новых автомобилей, что на 6% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года. При этом свой вклад внесли все ключевые рынки в ЕС. «Высокий спрос в автомобильной промышленности окажет поддержку палладию и, конечно, платине», - отмечает Commerzbank.
Таким образом, если падение платины ещё можно как-то объяснить фундаментальными (пусть и частично конспирологическими) и спекулятивными факторами, то падение палладия, как я считаю, связано только с чисто информационными и спекулятивными играми. Но факт налицо, и палладий вновь вернулся в диапазон $ 700 - 800. Как я уже говорил, многое будет зависеть от того, какие объёмы (если будут) поставит Россия на мировой рынок до окончания этого года.
Смотрите также:
Палладий. Звёздный час «гадкого утёнка» в мире драгметаллов ещё впереди? III
Палладий. Зачем г-н Потанин обвалил рынок?
Палладий. Зачем г-н Потанин обвалил рынок? II
Палладий. Зачем г-н Потанин обвалил рынок? III
Платина и палладий. Перспективы и прогнозы. Новые вызовы
