Золото: обзор рынка
Прогноз ADP по занятости в США вышел хуже ожиданий - только 135 000 рабочих мест против прогноза 165 000. ВВП в ЕС также показал снижение на 1,1% г/г и на 0,2 % к/к, а розничные продажи сократились на 1,1% г/г и 0,5% м/м. Даже официальная статистика не позволяет говорить об окончании кризиса. Некоторые аналитики уже начинают сравнивать текущую ситуацию с 2008-м годом, поскольку отрыв фондового рынка от реальных макроэкономических показателей достигает невообразимых величин.
Сложно сейчас предсказать, сколько времени это будет продолжаться, и насколько реально это "восстановление экономики" продолжится в будущем. Правительства и центральные банки продолжают строить хорошую мину при плохой игре. В любом случае, пузырь на фондовом рынке когда-нибудь лопнет. И это будет главным драйвером для роста драгметаллов. Весь вопрос - когда?
Шанхайская фьючерсная биржа (SFE), крупнейшая биржа по торговле производными инструментами на металлы в Китае, заявила, что сократит свои маржинальные требования к золотым и серебряным контрактам на 4% и 7% соответственно, начиная с 25 июня. Этот шаг является частью усилий с целью подъёма объёмов торгов перед планируемым началом ночной торговли производными на золото и серебро. Алекс Торндайк, старший трейдер драгоценных металлов и валют в МКС Capital в Сиднее, говорит, что эти новоси "стимулировали дальнейший интерес трейдеров на SFE". Кроме того, SFE снизила лимиты трейдинга во фьючерсах на серебро и сталь до 3% с 5 %.
Резервный банк Индии "доукомплектовал" ограничения на импорт золота, что давит на на золото, говорит Алекс Торндайк. Импорт золота на условиях консигнации агентствами и банками допускается только для удовлетворения потребностей экспортёров золота в ювелирных изделиях и слитках, и финансирование импорта теперь будет на 100% основано на сумме гарантийного депозита. Джони Тевес, аналитик UBS, говорит, что "новые правила сокращают даже игровое поле между банками и агентствами / торговыми домами, которые осуществляют импорт золота".
Премии в Индии могут вырасти, как только импорт золота замедлится или даже остановится, в то время как эти изменения будут происходить. "То, что курс рупии снижается, должно несколько помочь снижению спроса и предотвратить рост премий до больших величин. В конечном счёте, всё будет зависеть от того, как быстро местные участники рынка полностью приспособятся к новой нормативно-правовой базе", - добавляет он. Если курс рупии будет расти, это ударит по общим объёмам импорта. "Непреднамеренным последствием нарастающих трудностей в импорте золота станет потенциальное увеличение неофициальных потоков", - считает Торндайк.
Я уже говорил, что, по оценкам WGC, контрабанда золота в Индию может вырасти до 140 тонн с 100 тонн в 2012 году. И это - только официальные оценки. Я не знаю, какую долю в добыче золота составляет неофициальная добыча, не учитываемая золотодобывающими компаниями, но то, что она намного ниже объёмов, поставляемых контрабандным путём в Индию, Китай и другие страны Азии - не вызывает сомнения. Спотовый рынок золота до сих пор - один из самых закрытых рынков. Поэтому многие аналитики считают, что отток из ETF перекочёвывает в Азию.
Однако Barclays считает, что товарные рынки, вероятно, покажут небольшие доходы в ближайшие месяцы, что основано на сочетании сбалансированного спроса и предложения, а также укрепляющегося доллара США. "Эпизодов широкого ралли на сырьевых рынках на фоне усиления доллара очень мало, и они находятся далеко по времени друг от друга", - сказал Садакшина Унникришнан, аналитик товаров Barclays.
Наименее любимым товаром для инвесторов в этом году стало золото, сказал он, отметив низкий интерес инвесторов в США на рынке фьючерсов и опционов и тяжёлые продажи в биржевых фондах. "Будет ли тенденция оттока золота из ETFs продолжаться? Мы ожидаем, что отток золота продолжится до конца июня, хотя и более низкими темпами, чем в мае, который, в свою очередь, показал более скромные темпы оттока по сравнению с апрелем".
Между тем, импорт золота в Китай из Гонконга в апреле упал с рекордных значений, так как банки не смогли получить квоты достаточно быстро, чтобы удовлетворить растущий спрос покупателей в материковом Китае, стремящихся приобрести слитки, когда цены упали на медвежьем рынке. Материковые покупатели приобрели 126 135 кг, в том числе лома, по сравнению с 223 519 кг в марте, по данным правительства Гонконга, опубликованным в среду. Чистый импорт, за вычетом потоков из Китая в Гонконг, составил 75 891 кг, относительно 130 038 кг в марте, по данным Bloomberg.
Квоты на импорт были в дефиците после того, как объёмы импорта достигли рекордных значений в марте. Только квалифицированные банки, получившие квоты от китайского Центрального банка, могут импортировать золото на материк. "Некоторые квалифицированные банки использовали свои импортных квоты на золото в течение первых трёх месяцев и не смогли получить новые документы достаточно быстро, чтобы приобретать слитки в апреле", - сказал Тянь Жуй, вице-президент подразделения драгоценных металлов INTL FCStone Co. "Мы можем увидеть более высокие показатели импорта в мае, потому что спрос увеличился после разгрома".
