Цены на драгметаллы: новые прогнозы
В четверг вышел целый блок новых прогнозов по динамике цен на драгметаллы в этом году от различных компаний и финансовых институтов.
Айра Эпштейн, глава подразделения Ira Epstein в Linn Group, говорит, что, основываясь на сезонных тенденциях, нет никаких причин быть долгосрочным оптимистом по ценам на золото прямо сейчас. "Я не вижу причин для долгосрочных бычьих настроений до конца марта .... Текущий застой в ценах (на золото) отмечался и в прошлом, рост достигал верхов в начале февраля, а до конца марта наблюдалось снижение. После этого золото торговалось в боковике до нового подъёма в начале лета".
Анна-Лаура Трамбле, стратег по драгоценным металлам BNP Paribas, говорит, что жёлтый металл может вырасти с текущих уровней до тестирования $ 1800 за унцию. "Спрос на физическое золото должен оставаться благоприятным, особенно со стороны центральных банков и азиатских потребителей, хотя в отношении последних он, вероятно, будет сдерживаться из-за растущего насыщения рынка в Китае и усилий индийского правительства по снижению потребления золота", - говорит она. Сначала золото должно подняться выше $ 1700, а учитывая его волатильность, банк понижает прогноз средней цены. "Мы сохраняем наш позитивный взгляд на золото в ближайшие месяцы, но шансы металла достичь пика раньше, чем мы первоначально предполагали, выросли", - говорит Трамбле. Она добавляет, что BNP теперь ожидает средние цены на золото на уровнях $ 1790 в 2013 и $ 1775 в 2014 году, по сравнению с прежним прогнозом $ 1865 и $ 1780 соответственно.
Цены на серебро имеют шансы обогнать динамику роста цен на золото в ближайшем будущем, но металл подвержен столь же быстрым распродажам после достижения золотом пика цены, говорит Трамбле. Банк понизил прогноз средних цен на серебро на $ 4,95 за унцию до $ 34.10 в 2013, но оставил в силе прогноз $ 30.10 в 2014 году.
По платине BNP Paribas отмечает, что со стороны предложения проблемы в Южной Африке поддержат цены на платину, но слабый спрос на автомобили в Европе ограничивает рост цен. Тем не менее, Трамбле говорит, что металл может показать силу в 2013 году, и прогноз средней цены на платину пересмотрен вверх до $ 1740 за унцию в 2013 году и $ 1830 в 2014 году, пересмотр составил 2% и 5% соответственно. Палладий видится сильным на фоне возрождения китайской экономики и достойных экономических данных в США, поэтому банк пересмотрел свой прогноз средних цен на палладий вверх на $ 20 за унцию до $ 800 на 2013 и оставил без изменений прогноз на уровне $ 1000 в 2014 году.
Global Hunter Securities ожидает, что золото будет торговаться в текущем диапазоне в ближайшие месяцы, несмотря на продолжение монетарного стимулирования ФРС. "Цены на золото в ближайшей перспективе, как представляется, будут частично реагировать на ожидание того, что денежно-кредитная инфляция неизбежно произойдёт, и они устоят перед лицом некоторого давления со стороны роста спроса на акции в настоящее время". Влияние денежно-кредитной политики на золото, похоже, снизилось в течение последнего года, отмечает GHS. В то время как в среду данные по ВВП США вышли слабыми и, следовательно, указывают на повышение, другие данные показали улучшение в последнее время, и некоторые инвесторы ожидают возможного сворачивания количественного смягчения. Кроме того, последние достижения фондового рынка перетянули некоторые потоки денег из золота.
Тем не менее, есть и другие силы, поддерживающие золото, продолжает GHS. Они включают в себя желание некоторых инвесторов остаться в металле в ожидании того дня, когда инфляция возродится, и золото может резко вырасти. "По нашему мнению, эти настроения распространены среди инвесторов, желающих остаться в игре, иначе они рискуют не оказаться там, когда начнётся большая игра". GHS также говорит о продолжении покупок центральными банками и ожидании улучшения азиатского ювелирного спроса. "Всё вместе означает, что перспективы для золота остаются смешанными, и следует ожидать продолжающейся нестабильности в будущем. Мы краткосрочно ожидаем продолжения торгов в диапазоне $ 1625 - $ 1750 в ближайшие месяцы", - добавляет GHS.
GHS сомневается, что золото упадёт обратно до $ 1000 за унцию в ближайшее время. "В горнодобывающей промышленности наблюдается галопирующая инфляция себестоимости добычи в течение последнего десятилетия и ожидается дальнейшая инфляция издержек", - говорит фирма. "Когда цены на золото составляли $ 300 - $ 400 за унцию в 1990-х годах, средняя себестоимость добычи составляла менее $ 300 за унцию, что позволяло золоту оставаться экономически жизнеспособным. В золотодобывающей отрасли сегодня средняя общая себестоимость, включая разведку, финансовый анализ, строительство, добычу и переработку, скорее всего, находится на уровне или выше $ 1000 за унцию. Галопирующая инфляция затрат в отрасли возникла из-за целого ряда причин, в том числе: инфляция стоимости труда, инфляция производственных затрат, повышение стоимости строительства, увеличение цен материалов и т. д. В результате мы по-прежнему считаем, что нижняя граница цен на золото для горнодобывающей промышленности сегодня находится в диапазоне $ 1200 - $ 1400 за унцию , и что если бы золото снизилось до этих уровней, было бы значительное замедление строительства новых золотых рудников и сокращение разведки новых месторождений, которые помогают поддерживать цены на золото со стороны предложения".
BMO Research ожидает "относительно слабый" рост цен на металлы в первой половине 2013 года. Во втором полугодии BMO прогнозирует средние цены либо равными, либо выше, чем в первом полугодии. Фирма ожидает рост мировой экономики на 3,5% в 2013 году, а китайское промышленное производство увеличится на 11,3%. "Сочетание увеличения ясности от политиков, продолжения роста в Китае и отложенного спроса в развитых странах должно обеспечить чувство большей уверенности", - отмечает BMO. Тем не менее, BMO добавляет, что принимать инвестиционные решения будет "сложно", поскольку компания прогнозирует пик цен на металлы в 2014 году. BMO прогнозирует на 2013 год средние цены золота $ 1800 за унцию, серебра $ 33,50, платины $ 1625 и палладия $ 725.
TD Securities ожидает, что золото "будет двигаться в восходящем тренде по ухабистой дороге". Аналитики говорят, что "мы не отказались от идеи, что золото продвинется существенно выше в ближайшие месяцы", но "прогнозируемый ранее ожидаемый пик окажется несколько ниже (до $ 1900 / унцию). Кроме того, мы перенесли пик с четвёртого на третий квартал, чтобы отразить растущую вероятность того, что центральный банк США начнет сворачивать программу QE во втором полугодии". Золото не отреагировало по-бычьи, как это ожидалось, после голубиного декабрьского заявления Федерального комитета по открытым рынкам. Это может быть потому, что последующие минутки этой встречи вызвали опасения по поводу прекращения ФРС в конечном итоге его количественного смягчения, что вызвало рост облигаций США и рост акций.
Тем не менее, TDS отмечает, что плохой отчёт по ВВП США и "предстоящее финансовое обременение" должны снизить вероятность агрессивного раннего ужесточения политики. Кроме того, более высокие цели по инфляции со стороны ФРС и Банка Японии должны увеличить спрос инвесторов и центральных банков, и покупки, скорее всего, продолжатся. И, как только инвесторы достигнут желаемого перенасыщения акциями, макро-история золота может оказать более существенное влияние на цены. "На наш взгляд, золото отстало от некоторых важных факторов, таких как баланс ФРС и средневзвешенный курс доллара США. Хотя это может продолжаться некоторое время, такая ситуация не является устойчивой тенденцией".
UBS говорит, что спрос на физическое золото остаётся стабильным. В Китае растёт интерес перед лунным Новым Годом. Объёмы торгов на Shangai Gold Exchange увеличились и премии выросли в течение последних нескольких дней. "Премии на контракт Au9999 вчера достигли высокого уровня $ 13.05, самого большого уровня с мая 2012 года, до которого премии были постоянно выше $ 10", - отмечает UBS. "Это, вероятно, результат достойного китайского спроса, когда некоторые местные банки по-прежнему ждут поставок. В Индии усиление рупии помогло компенсировать вчерашний рост цен на золото в долларах. Наше исследование физических потоков в Индию указывает на спрос выше среднего, когда курс USD/INR приближается к минимумам октября 2012".
HSBC отмечает: "Переоценка восстановления экономики США в сочетании с подтверждением продолжения высокоадаптивной денежно-кредитной политики являются бычьими факторами для золота". "В дополнение к этому надёжное ралли EUR также положительно для золота. Откат в золотых биржевых фондах оставляет место для инвесторов, желающих восстановить свои позиции. Нетто-позиции на Comex находятся в середине диапазона максимума - минимума прошлого года. Мы считаем, что золото и серебро могут повторить скромную фиксацию прибыли в ближайшей перспективе, но общая траектория дальнейшего движения для обоих - восходящий тренд".
По материалам Kitco Metals Inc.