Standard Bank. Обзор рынка золота
Standard Bank. Золото: физический спрос растёт при ценах ниже $ 1700
Перевод мой - Andynet
Золото торгуется выше своей 200-дневной скользящей средней, несмотря на медвежий разворот на рынке после выхода минуток FOMC в начале января. Технически, цены на золото выглядели уязвимыми в начале недели, но тот факт, что сейчас оно закрепилось выше 200day MA, придаёт нам больше уверенности в том, что его слабость была преувеличена.
Кроме того, в последние дни мы видели улучшения на физическом рынке золота, после быстрого падения спроса в конце декабря. Возрождение физического спроса на золото при ценах ниже $ 1700 отражено в нашем индексе физического спроса Standard Bank Gold Physical Flow Index , который вырос вновь. Хотя спрос и не так высок, как в ноябре, мы связываем это во многом с сезонностью покупок, а не с растущей апатией к металлу.
Standard Bank Gold Physical Flow Index
Source: Standard Bank Research
Как мы отмечали на прошлой неделе в нашем обзоре от 4 января, хотя ФРС, похоже, становится более осторожной в своих программах стимулирования, мы сомневаемся, что на фоне этого золото будет снижаться - по крайней мере в долларовом выражении - в условиях, когда ФРС по-прежнему расширяет свой баланс. Но для нас баланс ФРС является только частью большого вопроса растущей ликвидности и отрицательных реальных процентных ставок. Например, мы также рассматриваем мировые FX резервы в качестве источника ликвидности, который, как мы рассчитываем, продолжит увеличивать её в обозримом будущем.
Кроме того, реальные процентные ставки остаются отрицательными во многих странах (в США, например, привязанная к инфляции доходность облигаций, в настоящее время составляет -1,41%), и, похоже, они останутся отрицательными ещё в течение некоторого времени. В результате, корреляция стоимости золота и серебра относительно наличных денег остаётся незначительной. Таким образом, стратегически мы пока остаёмся быками по золоту.
Есть много конкурирующих сил на рынке золота. Это нашло своё отражение в открытом интересе на февральские опционные контракты на золото на COMEX. Объёмы колл-опционов со страйками между $ 1680 и $ 1700 увеличились за последние 5 дней, хотя и путы со страйками около $ 1,650 также показали рост объёмов.
Наконец, отметим, что за последний год золото показало положительную бету относительно S & P (0,28). Если акции продолжат своё ралли, мы считаем, что это скорее добавит поддержку золоту (по крайней мере сейчас), чем заставит его снижаться.
Мы ожидаем, что на следующей неделе сопротивлением будет уровень $ 1700, а уровень $ 1660 будет обеспечивать поддержку. Если золоту удастся пробить $ 1700, то сопротивлением станет $ 1720.