Продолжится ли для золота "худшая полоса за восемь лет"?
ФРС продолжает свою программу количественного смягчения, в рамках которой она покупает казначейские и ипотечные ценные бумаги в попытке сохранить низкими долгосрочные процентные ставки, что, в свою очередь, поддерживает цены на золото. Однако появились опасения, что QE может закончиться раньше, чем считалось ранее, после выхода протоколов декабрьского заседания Федерального комитета по открытым рынка, и цены на золото упали в конце прошлой недели. К этому ещё добавилось решение Базельского комитета по банковскому надзору отложить ужесточение части мер по нормативам Базель-III с 2015 на 2019 г.
После этих событий многие СМИ охарактеризовали нынешнее состояние рынка золота как: "самая длинная безвыигрышная полоса золота с 1999 года" (Reuters), или "самая длинная кривая еженедельных потерь золота с 2004 года" (The Economic Times), или "худшая полоса золота за восемь лет" (Bloomberg). Также в последнее время ряд банков и инвестиционных компаний понизили свои прогнозы средних цен на золото на ближайшие месяцы или даже более долгий период.
Sharps Pixley отмечает: "Deutsche Bank является последним, понизившим прогноз цен на золото", "HSBC снижает прогноз цен на золото", "UBS ожидает, что золото продолжит оставаться неэффективным", "Credit Suisse присоединяется к другим с прогнозами снижения цен на золото" и так далее. Deutsche Bank понизил свои прогнозы средней цены золота в 2013 на 12,1%, в то время как HSBC понизил их на $ 90 за унцию до $ 1760 за унцию. Оба банка все ещё сохраняют сравнительно бычьи настроения по ценам на жёлтый металл, рассчитывая увидеть продолжение щедрости от ФРС, которая будет поддерживать цены в течение текущего года.
И вот последняя ласточка - Societe Generale - заявил во вторник, что снижает свой прогноз по средней цене золота в 2013 году до $ 1700 за унцию, хотя и остаётся "настроенным умеренно по-бычьи".
Его аргументы я и предлагаю рассмотреть.
"Очень плохое поведение цены золота в последнее время и отсутствие бычьих драйверов приводит нас к умеренным ожиданиям по ценам на золото и серебро", - заявляет Societe Generale. "Мы по-прежнему настроены умеренно по-бычьи, и ищем аналогичную траекторию для наших прогнозов по золоту и серебру ... хотя и на более низких уровнях, чем до сих пор, и теперь ожидаем цену золота в среднем $ 1700 в 2013 году, по сравнению с нашим предыдущим прогнозом $ 1800, и серебра $ 31 ($ 34 ранее).
Банк отметил, что притоки в биржевые индексные фонды замедлились. Инвесторы добавили лишь 9 тонн в свои запасы в ETF в течение декабря, что ежедневно в среднем меньше, чем полтонны, значительно ниже уровня ноября. "Всего покупки, выраженные в долларах, в 2012 году составили сумму $ 15.9 млрд, в среднем - $ 61 млн в день", - говорится в сообщении банка. "В декабре среднесуточные покупки составляли всего лишь $ 25 млн в день".
Лонги на Comex сократились с конца ноября, а объём шортов растёт, хотя банк считает, что рынки "относительно хорошо сбалансированы: нет значительного избыточного навеса различных открытых позиций".
Societe Generale заявил, что его экономисты ожидают, что ФРС будет "скорее больше, чем меньше покупать облигации". "Большинство первичных дилеров - включая нас самих - считают, что покупки активов будут продолжаться до конца года, а возможно и за его пределами", - отметил Societe Generale. "Эта точка зрения была поставлена под вопрос на прошлой неделе после успешного разрешения проблемы фискального обрыва и воинственного тона минуток FOMC. Кроме того, ежегодная ротация членов FOMC с правом голоса также привносит вариант потенциально более жёсткой политики. Тем не менее, несмотря на всё вышесказанное, мы все ещё имеем хорошие основания полагать, что покупки активов будут продолжаться до конца года".
В результате Societe Generale ожидает покупки на $540 миллиардов казначейских облигаций в 2013, или на $1.02 триллиона расширение баланса ФРС, включая покупки ипотечных ценных бумаг. "Финансовая сдержанность, скорее всего, снизит темпы роста экономики в начале года и закрепление тенденции роста, а значительное улучшение перспектив занятости - вряд ли возможно, по крайней мере, до второй половины года", - говорится в сообщении банка. "Что касается FOMC, то мы считаем, что основа комитета - то есть голоса, которые действительно имеют значение - обладают более голубиным уклоном".
Между тем, Societe Generale заявил, что низкие цены побудили к повышенной активности покупателей физического золота в ряде регионов. Собственно, это мы видели на азиатских торгах в понедельник и во вторник. Да и сейчас, когда я пишу эти строки, золото на азиатских торгах не падает после вчерашнего повышения.
Вчера вышли смешанные экономические данные в Европейском Союзе. Большинство из них были мрачными, в еврозоне отмечен рекордно высокий уровень безработицы в ноябре - 11,8%. Теперь трейдеры ожидают ежемесячное заседание ЕЦБ в четверг в надежде на снижение процентных ставок, либо объявление дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Азиатские трейдеры ожидают новую порцию китайских экономических данных, которые должны выйти в конце этой недели и в течение предстоящих выходных. Всё это оказывает поддержку золоту в данный момент.
Использованы материалы Kitco News