Золото, серебро, платина, палладий. Обзор рынков, события и прогнозы
За прошедшую неделю спот цена золота подросла до $ 1157,25, прибавив $ 18,46 за унцию, или 1,62%. Хорошая неделя для жёлтого металла выдалась, учитывая отдых в Китае в «золотую неделю», плохую статистику по рынку труда в США, и опубликованные в четверг протоколы сентябрьского заседания FOMC. Тем не менее, главным бенефициаром этой недели стала…. платина, показав рост на 7,95%, хотя и серебро, и палладий также неплохо поднялись. Хотел было продолжить свой обзор от 29 сентября по поводу скандала с Volkswagen и влияния его на котировки платины и палладия, но «Известия» меня опередили. Честно говоря, не ожидал от этого издания такого интересного материала. Собственно, там почти всё сказано. Заголовок и некоторые выводы только подкачали, но это - издержки «броскости» и влияния спонсоров. Рекомендую прочитать всем заинтересованным инвесторам и трейдерам. Читайте: «Потанин и Дерипаска заработают на скандале Volkswagen»
Что действительно последует за этим скандалом пока, наверное, никто не знает. Сейчас прокуратура в Штатах и Германии начала расследование, оно будет длиться долго, но Volkswagen необходимо в кратчайшее время восстановить доверие потребителей, и это - хороший фактор для PGM. UBS считает, что цены на платину с немедленной поставкой растут шестой день подряд (в пятницу они прибавили 3,3% - до $ 980.03 за унцию, причём прирост на текущей неделе является максимальным с 2011 года) из-за сообщения Glencore о предстоящем закрытии платинового рудника Eland в ЮАР в связи с низкими ценами и сложными рыночными условиями. Ну, так скажем, это в том числе.
Опубликованные в четверг минутки FOMC, по мнению некоторых аналитиков, позволили предположить, что руководству ФРС пока не хватает данных, свидетельствующих об улучшении экономической ситуации в США, чтобы принять решение о повышении процентных ставок. Хотя, я бы сказал, что высказывания были в большей степени «ястребиные». Bloomberg считает, что вероятность ужесточения кредитно-денежной политики до конца текущего года уменьшилась, и сейчас составляет менее 40%, судя по данным о позициях фьючерсов на ставку ФРС. Месяц назад эта вероятность составляла 60%.
«Мы по-прежнему ждём повышения ставки ФРС в декабре, но надо отметить, что статистика в США ухудшилась с момента последнего заседания, и поэтому есть риск того, что часть членов регулятора, выступавших за повышение ставки, могут изменить свою точку зрения», - сказал агентству Reuters экономист CIBC World Markets Эндрю Грэнтэм. Сейчас, конечно, сложно что-либо прогнозировать. Я также считаю, что небольшое повышение ставки таки будет, хоть ненамного, до, скажем, 0,4% в этом году, по крайней мере, на декабрьском заседании FOMC. Однако я не думаю, что это вызовет существенный обвал цен на золото.
Трейдеры увеличили количество чистых спекулятивных позиций в золоте с 76,6K на предыдущей неделе до 86,8K на этой, согласно данным CFTC на вторник, - наиболее бычьи объёмы за три недели. Китай, возможно, дополнительно увеличил резервы золота в Центральном банке страны в сентябре на около 15 тонн до 1709 тонн. Данные пока предварительные, но Китай объявил об увеличении на около 19 тонн в июле и на 16 тонн в августе. Таким образом, его запасы подскочили на 57% с 2009 года.
Китайский импорт золота продолжает расти, а отчёты Шанхайской биржи золота (SGE) показывают вывод более 800 тонн металла только в третьем квартале. В то же время китайское правительство осуществило рекордную продажу на $ 83 млрд казначейских облигаций США. Многие считают, что Китай стал публиковать ежемесячную отчётность по своим золотовалютным резервам - сдвиг в сторону большей прозрачности, - поскольку это способствует росту глобальной роли юаня, а также стремлению страны присоединить юань к валютной корзине МВФ.
В этом плане интересно выступление зампредседателя Китайской ассоциации золота Чжан Биннаня на горнопромышленном форуме Майнекс-2015. Он заявил, что низкая цена золота станет «новой нормой» в ближайшие годы.
Учитывая глобальную экономическую ситуацию, есть предпосылки для небольшого восстановления (цен на золото) при росте мировой экономики, но в целом трудно вообразить существенное восстановление после такого падения, когда усиливается волатильность международного финансового рынка и рынка основных товаров, а также увеличивается влияние геополитики и других не экономических факторов. Кроме того, существует большое количество неопределённых факторов - политика увеличения процентной ставки ФРС всё ещё остаётся нерешённой. Общая тенденция подорожания доллара остаётся неизменной. В последующие несколько лет низкая цена на золото станет новой нормой.
На сегодняшний день мировая горнорудная промышленность пошла по нисходящему тренду. Золоту относительно повезло - не было избыточного производства, потерь доли рынка и других проблем. При этом, на общем фоне ситуации в горнодобывающей промышленности, золото также не может быть застраховано. С апреля 2013 года до сегодняшнего дня, после резкого падения цен на золото, весь рынок металла находился в подавленном состоянии.
В условиях низких цен на золото, экологических ограничений потребления ресурсов, а также ежедневного ужесточения конкуренции на рынке, золотодобывающая промышленность Китая стремится к широкому сотрудничеству со всеми зарубежными коллегами для установления стабильного и непрерывного развития золотодобывающей промышленности. За январь - июль 2015 года добыча золота в Китае выросла на 4,7% до 268,2 тонны по сравнению с аналогичным периодом 2014 года.
Понятно, что китайцам сейчас выгодны низкие цены на золото. Это позволяет им активно скупать не только физический металл, но и «плохие» активы золотодобывающих компаний по всему миру. Они уже контролируют множество месторождений, особенно в Африке, например - в Мали. Однако не только китайцы прогнозируют низкие цены на жёлтый металл.
Аналитики французского банка Natixis считают, что средняя цена золота в следующем году упадёт на 16% и составит $ 990 за унцию. «Рынок золота по-прежнему будет находиться под сильным влиянием решений Федеральной резервной системы касательно процентных ставок». Экономисты ожидают, что спрос со стороны Китая и центральных банков «будет оставаться слабым по сравнению с прошлыми годами». Серебро в среднем в следующем году будет стоить $ 12.8 за унцию, а вот в 2017 году цена составит уже $13.4 за унцию, прогнозирует банк.
UBS ухудшил прогноз по ценам драгоценных металлов в 2015 году. Банк полагает, что средняя цена золота в этом году составит $ 1170 за унцию против предыдущего прогноза $ 1190. Пересмотр прогноза вызван «слабым физическим спросом в этом году». «Рынок близок к тому, чтобы найти равновесие, и существенное снижение цен с нынешних уровней вряд ли будет продолжительным», - отметили аналитики банка. Прогноз средней цены платины в этом году снижен до $ 1070 за унцию с $ 1160 за унцию. Прогноз цен на серебро был снижен на 5,9% - до $ 15.9 за унцию, а для палладия - на 6,5%, до $ 720 за унцию.
Тем не менее, UBS и HSBC говорят, что золото - отличное вложение в текущих ценах, а PIMCO считает: «В широком понимании текущая стоимость золота близка к справедливой цене. Если реальная доходность (с учётом налогообложения) в США будет продолжать снижаться, и ФРС задержит старт повышения ставок, то это найдёт благоприятное отражение в росте цен на золото». Опять же, большинство ссылается на ставки ФРС.
Аналитики ABN Amro повысили прогноз по ценам на золото на конец 2015 года до $ 1100 за унцию с ранее ожидавшихся $ 1000 за унцию. Основной причиной пересмотра прогноза стали изменившиеся после публикации статистики по рынку труда США ожидания относительно времени первого повышения процентных ставок ФРС. Теперь экономисты банка полагают, что американский регулятор вряд ли пойдёт на такой шаг в этом году. «Мы по-прежнему ожидаем, что ФРС поднимет процентные ставки в следующем году, а курс доллара США укрепится в обстановке позитивных рыночных настроений. Это должно обрушить цены на золото к $ 900 за унцию в 2016 году из-за ликвидации позиций инвесторами», - говорится в отчёте ABN Amro.
Уж кто бы говорил! Если помните, ABN Amro был одним из первых банков, отказавшихся выдавать физическое золото с металлических счетов, предложив эквивалент в валюте, в связи с чем был большой скандал. И этот банк все последние годы выдаёт крайне негативные прогнозы по драгметаллам. А вот Capital Economics в своём докладе отмечает, что, хотя ближайшие перспективы золота нельзя назвать очень позитивными (металл, судя по всему, завершит год ниже максимумов января в районе $ 1300), но худшее для него, скорее всего, уже позади.
«Негативное влияние на динамику цен оказали события в Китае, и дальнейшее ухудшение ситуации в стране будет негативным фактором для золота. Однако в ближайшие месяцы стоит ожидать улучшения характера данных из Китая, что окажет поддержку золоту. Между тем, ещё одним конструктивным фактором для металла является восстановление цен на нефть на фоне усиления геополитической напряженности». В Capital Economics предполагают рост инфляционных ожиданий и полагают, что к концу года золото вернётся к уровню $ 1200 за унцию, а к концу 2016 года, на фоне восстановления на развивающихся рынках, золото поднимется до $ 1400.
Добавить негатива? ;) Рашир Шарма, управляющий $ 25 млрд в качестве главы отдела развивающихся рынков Morgan Stanley Investment Management, заявил, что инвесторы должны готовиться к "долгой зиме" на медвежьем товарном рынке, и по его прогнозам, в течение многих лет, а также к падению нефти до $ 35 за баррель. Goldman Sachs добавил, что увеличиваются шансы падения нефти до около $ 20, потому что рынок перенасыщен более, чем предполагал их первоначальный прогноз. Банк также отметил, что цены могут оставаться на низком уровне до 15 лет.
Импорт золота Индией, вторым крупнейшим в мире потребителем, снизился на 52% в прошлом месяце, после того как поставки выросли в августе. Поставки подпрыгнули в августе, так как ювелиры запасались перед всплеском спроса во время фестивалей и свадебного сезона, которые начались в этом месяце. Однако плохой сезон муссонов ограничил спрос. К тому же, где-то на индийских сайтах читал, но сейчас, честно говоря, не помню дословно, но в этом году - плохой сезон для свадеб, что-то связанное с индийским календарём. Дивали в этом году отмечается 11 ноября.
В общем, всё как всегда. Все драйверы упираются в спекулянтов. Они пока и правят бал. И, как всегда, отчёты CFTC.
