Она разворачивается - некоторые не верят
Если в клетке лев, а ты рассчитывал увидеть слона - не верь глазам своим!
Очень уж мне понравилась эта статья "Нефть разворачивается? Пока не верим", слишком много в ней собрано мифов, которые гуляют по инету ( про ценовые войны и т.д.). На этот раз хотел прокомментировать следующее высказывание оттуда:
Тот факт, что в Америке с октября 2014 г. наблюдается достаточно резкое снижение числа буровых установок, на наш взгляд, НЕ свидетельствует о том, что в стране в моменте спадет добыча нефти.
По мнению авторов, так получится "за счет роста эффективности на одну скважину". Давайте разбираться. По всей видимости корни мифа берутся из бурного роста производства с одной буровой, видимого из отчета EIA "Drilling Productivity Report", например вот как выглядит динамика для Баккена:
Можно подумать, что такие темпы роста компенсирают падение количества буровых и никакого спада добычи не будет.
Ниже мы увидим, что это не так. Однако для начала отметим, что для большинства месторождений (исключение Eagle Ford) почти весь этот прирост происходит за счет сокращения времени бурения одной скважины. То, что дебит стабилен на Баккене мы разобрали в прошлом посте. А вот как росло количество скважин (и соответственно продукции), которую делает одна буровая в месяц (отсюда):
Прирост кол-ва скважин с буровой с 0.6 до 0.95 это +58% (период 2011 - 2013). И прирост продукции с буровой с 250 б/д до 390 это +56%.
Допустим, что эффективность буровых продолжит расти, хотя на многих презентациях видно, что процесс повышения эффективности выдыхается. Условно говоря, можно научиться бегать стометровку не за 15 секунд, а за 12 (второй взрослый разряд). Но вот скинуть с 12 до 9 еще не удалось никому.
Ну да ладно, пусть эффективность буровой растет как и прежде. Рассчитаем дебит за год для месторождения Баккен по методике EIA. Их прогноз опирается на количество действующих буровых, исходя из чего делается прогноз добычи по принципу:
Прогноз на текущий месяц =
Количество активных буровых два месяца назад * Кол-во продукции с 1 буровой в первый месяц функционирования скважины
+ Совокупная продукция месторождения предыдущего месяца
- Спад производства на старых скважинах
"Старой" скважина становится со второго месяца работы.
Тут все хорошо, кроме того, что актуальный прогноз на март 2015 основан на данных о фактическом производстве за июнь 2014. Хотя реальные данные есть уже за ноябрь. Вероятно причина такой задержки в том, что они делают прогноз на данных о количестве действующих буровых, ожидая что их количество превращается в соответствующее количество скважин с задержкой в 2 месяца. Однако в реальности на процессы запуска влияет погода, аварии и прочие факторы, которые делают реальный ввод в эксплуатацию гораздо более волатильным:
Возможно чтобы сгладить влияние такой волатильности, они рассчитывают данные с такой задержкой. А именно, в последнем отчете, на основе данных за июнь рассчитываются данные за июль, потом полученное значение июля используется для расчета за август и т.д. Метод в общем неплохой, однако не вижу причин не использовать данные с ноября в качестве базы для расчета. Правда расхождение для Баккена получается всего на 0.85%, так что не будем заморачиваться (просто имеем этот момент в виду).
Таким образом, мы можем заложить в формулу описанную выше прогноз количества действующих буровых для ключевых месторождений, а также заложив линейный прирост дебита с буровой - получить прогноз добычи на весь год. Учитывая, что буровые реагируют на цены с задержкой на 3-4 месяца, падение продолжится некоторое время. Предположим, что динамика буровых Баккена будет выглядеть так:
Сколько буровых будет после октября на прогноз уже не влияет: Также отметим, что прирост количества буровых, начинающийся с апреля - маловероятный вариант для прогноза "второго дна", который прогнозируют коллеги в своей статье ($40 в апреле). Но пусть будет так, на самом деле это не так уж важно. Потому что даже в этом случае для Баккена динамика будет выглядеть так:
Для других месторождений ситуация аналогична, так как количество активных буровых там падает схожими темпами.
