Позволю себе напомнить

[pshan]

Раз уж они, наконец-то, продали 7.58% акций Сбербанка из портфеля ЦБ за 159.3 миллиарда рублей, то я позволю себе напомнить то, что говорил зампред ЦБ Улюкаев в феврале этого года:

«"МОСКВА, 2 фев - ПРАЙМ. Первый зампред Банка России Алексей Улюкаев считает высокой вероятность продажи 7,6% акций Сбербанка в этом году, что позволит переоценить акции

Comments

[m_xpomob]

О, кстати, спасибо за это напоминание! То есть ЦБ должен будет нарисовать себе переоценку всего пакета акций? Получается, что с точки зрения доходов бюджета было неважно сколько акций продавать, хоть 1 штуку. Забавно. Прибыль-то в основном получится только на бумаге, а деньги в бюджет пойдут настоящие, свеженарисованные :) эмиссия в чистом необеспеченном виде!

[pshan]

Я именно так это понял.

Т.е. в июне 2013-го ЦБ перечислит 75% прибыли по итогам 2012-го года в бюджет. В эту прибыль, по идее, попадёт и балансовая переоценка остающегося у ЦБ пакета. Красивый бюджетный манёвр для тех, кто сомневается в реалистичности расходных инициатив президента.

[m_xpomob]

А интересно, валютную переоценку они в прибыль не записывают. Они ее сразу в капитал направляют почему-то. Не делятся с бюджетом.

Но вообще масштаб впечатляет. Интересно проект бюджета эти доходы уже учитывает или нет, там, вроде, как раз около 800 млрд. руб. дефицит планируется.

[pshan]

02 февраля, когда выступал Улюкаев, Сбербанк,как это ни странно, тоже стоил 93 рубля. Мне кажется, что они эти доходы имели в виду - по принципу: "в случае чего у нас есть ещё вот такой вариант".
Заставят ли ЦБ всю переоценку учесть, как прибыль, часть которой подлежит перечислению в бюджет - мне кажется вполне могут. Вообще, по хорошему, у ЦБ уже давно нужно было все эти акции отобрать. Где такое видано - ЦБ напрямую владеет крупнейшим коммерческим банком.

[zhu_s]

Заставят ли ЦБ всю переоценку учесть, как прибыль
-------
Думаю, что нет. Бухгалтерия ЦБ имеет особенности. Переоценка валютных резервов при колебании обменных курсов, например, прибылью не является и никуда не перечисляется.
Я думаю, то же будет и с переоценкой оставшихся на балансе ЦБ 50%+1 акций СБб. В то время в доходах ЦБ будет учтена вся выручка от проданного сейчас пакета, а не только курсовая разница.

[pshan]

"Я думаю, то же будет и с переоценкой оставшихся на балансе ЦБ 50%+1 акций СБб"
-----------------

Тогда получается, что ЦБ перечислит в бюджет 75% прибыли, зафиксированной в результате фактической продажи 7.58% акций, а переоценка оставшегося пакета просто увеличит его капитал - без последствий для бюджета.

[truevaluator]

"эмиссия в чистом необеспеченном виде"
и что в этом плохого?! Красивый выход их ситуации, в которую ЦБ с бюджетом сами себя загнали. Профицит и проценты по растущему долгу банков перед ЦБ постоянно вымывают ликвидность из системы, а включить немного мозга печатного станка и начать покупать кроме валюты ещё и ОФЗ на баланс ЦБ, мы почему-то боимся.

[zhu_s]

Более правильно, если ОФЗ купят на свой баланс комбанки, и получат под их залог ликвидность в ЦБ (как это и происходит сейчас). Это дает большую гибкость и эффективность процентной политике ЦБ.
"Вымывание" ликвидности - нормальный процесс, Вы забыли еще упомянуть рост налички и интервенции по "защите" обменного курса рубля. По прогнозу, банки будут должны ЦБ на конец 2015 г. 5-6 трлн. руб. Эпоха "золотого стандарта", т.е. предоставления ликвидности через наращивание валютных резервов, закончилась у нас в 2008 г., надеюсь, навсегда.

[truevaluator]

1) Вы предлагаете банкам покупать длинные ОФЗ против коротких кредитов от ЦБ?! И получить на свою книжку все риски рынка, который колбасит иногда как рынок акций?! Увольте... Коли бюджет и ЦБ безумно стремятся к какой-то сбалансированности, почему они не помогают то же самое сделать и банкам. Увы, никакой "гибкости и эффективности процентной политики ЦБ" тут и рядом не стояло. Наш ЦБ регулирует только короткие ставки, да и те топорно, уже после того как они сами выросли от недостатка ликвидности. Ставки кредитные меняются априори медленно, а рынок облигаций вообще сам себе предоставлен и больше болтается от мирового интереса к риску и валютных колебаний.

2) вымывание ликвидности - процесс НЕнормальный, его следует уменьшать, поскольку он создает ненужную напряженность в системе, рыночные отношения банк-банк подменяет отношениями банк-ЦБ... Да, ещё продолжается рост налички, а вот интервенции на валютном рынке уже не в счет - они мизерны в обе стороны)

[omoh_snegel]

"По прогнозу, банки будут должны ЦБ на конец 2015 г. 5-6 трлн. руб."

Это прогноз ЦБ?
Имеется в виду чистый кредит или конкретно задолженность по РЕПО?

[zhu_s]

Подробный комментарий тут: http://zhu-s.livejournal.com/234452.html.

[omoh_snegel]

Понятно. Надо только отметить, что годичные(не говоря уж о 3хгодичных)прогнозы ЦБ по любому варианту не совпадают потом с фактом. Кстати, по ссылке уже 7 трлн.руб. почему-то.

[m_xpomob]

Ну валюту как раз покупать стали гораздо меньше, вместо этого ликвидность выдают всем желающим на неделю под залог ОФЗшек.
Напрямую не дает кредитовать бюджет, видимо, генетическая память 90-х и десятикратного роста цен при прямом финансировании бюджета Центробанком. А проценты ЦБ точно также будет получать, только уже не по кредитам банкам, а по ОФЗшкам.
В любом случае, проще, как мне кажется, как минимум перестать наращивать долг при профицитном бюджете и выровнять внутригодовые расходы бюджета.

[truevaluator]

Про валюту я написал исключительно с точки зрения сложившейся структуры баланса ЦБ.

Напрямую кредитовать бюджет нельзя по закону, но никто не запрещает работать с ОФЗ на вторичном рынке, регулируя ставки и ликвидность по всей длине кривой.

Когда ОФЗ на балансе ЦБ, проценты идут со счета казначейства в ЦБ, а не из банковской системы, то есть не уменьшают чистую ликвидность системы.

Профицитный бюджет сам по себе изымает ликвидность (если конечно профицит не идет обратно на депозиты в банки).

ЦБ нужно оставить предрассудки и запускать свое а-ля-QE. Никаких рисков в этом нет, инфляция совершенно от другого бывает.

[m_xpomob]

А операции РЕПО по сути, чем отличаются от покупок ОФЗ? Только обязательной обратной частью сделки? Так это не особо важно, при постоянном обороте.
И проценты по кредитам ЦБ сейчас де-факто идут из казначейства, только через банки. Банки получают процент по ОФЗ и выплачивают процент по РЕПО, по которому заложены те же ОФЗшки, в ЦБ.
И вообще, раз у нас профицитный бюджет, то нафига госдолг наращивать? Пусть лучше с налогами разберутся. А если очень хочется нефтянников обобрать, то и тратьте тогда сразу, будто уже все дороги построили и газ везде провели.
И никакого QE тогда не нужно будет. А то получается, что ЦБ только и делает, что разруливает последствия бюджетной политики. Все кризисы ликвидности за последние 8 лет были спровоцированы действиями Минфина.

[truevaluator]

Давайте отдельно мух от котлет бюджет и ЦБ. Бюджет по умолчанию не должен влиять на ликвидность - сколько собрал, занял через ОФЗ столько в году потратил на расходы и проценты. В нашей ситуации все сложнее: и про-запас ОФЗ размещают, и профицит, и прочее. А вот ЦБ, когда дает в репу или ещё как, всегда забирает сверху проценты (за год при ставках ~6% набежит >150 млрд. при долге банков перед ЦБ >2 трлн.). Плюс рост налички, плюс профицит, то есть ЦБ нужно что-то покупать у банков, чтобы ситуация с ликвидностью хотя бы не ухудшалась. А вместо этого ЦБ только "в репу" дает да залоги плодит)), увеличивая только зависимость банков от централизованного финансирования.

Я наоборот считаю, что это ЦБ своей однополой любовью к одному инструменту (раньше валюта, сейчас РЕПО) ничего толком и не сделал для нормальной работы с ликвидностью. А ведь это его задачи, а не бюджета и у него для этого есть все возможности.