Итальянские mini-ВОТ. Кризис ЕС как кризис институционализма 2.
Итальянские политики обсуждают идею введения в стране параллельной валюты, мини-векселей казначейства, так называемых mini-ВОТ. ВОТ - сокращение по первым буквам от Buoni Ordinari del Tesoro, что в переводе с итальянского означает «обыкновенные казначейские облигации». Префикс mini указывает на их малый номинал - всего €100, что значительно меньше стандартных гособлигаций. Утверждается, что mini-BOT «не будут составлять конкуренцию евро, но могут приниматься внутри Италии при любых расчетах за товары и услуги, если плательщик и получатель платежа согласны использовать эти бумаги в качестве платежного средства».
Сразу вспоминаю свой старый текст: Кризис ЕС как кризис институционализма.
Дело тут в том, что до создания ЕС, страны южной Европы отличались слабой финансовой дисциплиной, что приводило к высоким дефицитам бюджетов и высокой инфляции вкупе с низкими курсами нацвалют. Именно эти проблемы было призвано решить евро и жесткие бюджетные правила ЕС. Однако, как показала реальность, немецко-французский диктат и массированные вложения ЕЦБ не столько решили эти проблемы, сколько их временно замаскировали. Греция, как наименее дисциплинированная, не выдержала в 2008 году. Греческая проблема стоила ЕС 300+ млрд. евро.
Италия тогда выдержала, но привычки никуда не деваются. Невозможность собственной эмиссии евро жестко давит на итальянские традиции бюджетных дефицитов и проблем со сбором налогов. Поэтому идея ещё немножечко шить завести себе немножечко личной валюты, которую можно будет печатать самим в желаемом объёме, продолжает жить.
Что это даст и на что это будет похоже? ИМХО ситуация будет максимально близка к типичным европейским реалиям XIX века, когда в ряде стран происходило одновременное обращение денег из драгметалла и бумаги. Обычно через какое-то время бумажные деньги серьёзно проседали в цене по отношению к металлическим. Причем государство старалось платить бумагой, а налоги брать металлом. Причиной был неудержимый соблазн напечатать поболее бумаги и прикрыть ей бюджетные дыры.
В данном случае, в роли металла будет германо-франкское евро, а роли бумаги итальянские фантики. Почти наверняка Италия не удержится в разумных рамках с новыми mini-ВОТ, ведь умей она балансировать бюджет, второй валюты и не понадобилось бы. Для начала они хотят погасить накопленную внутреннюю задолженность в сумме 52 млрд евро перед национальными компаниями и домохозяйствами. Но лиха беда начало.
Полагаю, что закончится всё традиционным "медным бунтом" - протестами не менее хитрозадого населения, желающего получать в евро, а налоги платить фантиками.
Впрочем, затея имеет под собой и второе измерение. После брекзита она воспринимается с подозрением на выход Италии из зоны евро, что серьёзно бы обвалило европейские финансы. Но тут я лично сильно сомневаюсь. Если и бояться выхода из зоны евро, то доноров финансовой стабильности из центральной и северной Европы, а не её реципиентов из южной.