Валютные резервы как религиозный фетиш.
Похоже, любовь к валютным резервам в нашей стране является странной смесью чисто религиозной веры и инстинкта жадного хомячка. Как когда-то, в советские времена, юный фарцовщик прятал в матрас желанные доллары, так и сейчас состарившиеся экономисты, бизнесмены и чиновники чахнут над резервами как Скупой Рыцарь над златом.
Я решил вспомнить четыре этапа резерволюбия наших граждан.
1) Золото партии.
Во времена позднего СССР вопрос резервов совершенно никого не волновал, а массы даже толком не знали что это такое. Впервые тема резервов вышла на страницы СМИ в конце перестройки.
Когда вопрос «Где деньги, Зин?» возникает в масштабах страны, ничто не может заставить граждан поверить в то, что деньги просраны, причем в основном ими же самими. В конце 80-х начале 90-х ответом на этот вопрос стало «золото партии». Коварные коммунисты собрали всю валюту и золото страны и спрятали. Самое смешное, что в это верили не только народные массы, но и Ельцин и Ко. На эту тему сняты фильмы, написаны книги. Гайдар даже нанимал западное детективное агентство для поиска этих денег.
Разумеется, ничего найдено не было. Но нелепая вера масс в то, что в стране такая жопа потому, что коммунисты украли все деньги, некоторое время ещё жила.
2) Жертвы дефолта.
Второй приступ массового интереса к резервам случился в 1997-1998 годах. Ельцину надо было хоть как-то изобразить улучшение жизни, и одной из мер был избран завышенный курс рубля. Непосредственно этим в ЦБ занимался Алексашенко, который нынче критик режима и видный экономист. Несмотря на постоянные вливания валюты от МВФ, призываемые мантрой «Дайте на борьбу с коммунистами!», ЗВР не выдержали давления крайне дефицитного бюджета и крайне мягкой денежной политики ЦБ. В августе 98 всё рухнуло.
Конечно, виновные плакались о нехватке резервов и дешевой нефти, хотя умным людям ещё в начале 98-го было очевидно, что таких бюджетные дефицитов и пирамиды ГКО долго не выдержит никакая нефть и никакие резервы.
3) ЦБ может всё, благодаря резервам.
Очередной резерволюбивый период случился перед кризисом 2008. Тогда в экономической прессе и у бизнеса возникла теория о всемогущем ЦБ РФ. Резервы ЦБ были по текущему курсу больше денежной массы в стране. Т.е. при желании ЦБ мог выкупить за доллары все существующие рубли, поддерживая курс. В эту бодягу охотно верили чиновники, бизнесмены и экономисты.
И тут теории не выдержали проверку практикой. При попытке поддерживать курс рубля продажами валюты быстро выяснилось, что это резко снижает рублевую массу, а значит и ликвидность на рынке. Возникает выбор между курсом рубля и массовыми дефолтами бизнеса с остановкой расчетов. В результате ЦБ одновременно продавал валюту и раздавал рубли, которые участники рынка тут же тратили на эту самую валюту. ЦБ не только не удержал курс, но и совершенно без толку истратил кучу валюты, вызвав рекордный отток капитала. Если кого это и обогатило, то лондонских и кипрских банкиров (последние, впрочем, всего через пару лет просрали всё добытое в Греции).
4) Чудесные рейтинги и инвестиции.
Нынешний кризис 2014, связанный с обвалом нефтяных цен и конфликтом с Западом, почти полностью повторил ситуацию 2008 года. ЦБ опять продавал валюту и раздавал рубли, лишаясь резервов, несмотря на двукратное падение рубля. Однако тут, наконец, начались первые проблески разума. Ссылаясь на уже пару лет как объявленную политику плавающего курса, ЦБ начал реагировать на вызываемую девальвацией инфляцию ростом ставок, т.е. уменьшением раздачи рублей. Эффект пока слабый, но сам подход обнадеживает.
Теперь у резерволюбов появилась новая теория. Высокие резервы должны повышать кредитные рейтинги России, облегчая заимствования и вызывая приток инвестиций. Но с реальностью, как всегда, проблемы. Начать с того, что Россия проводит крайне осторожную бюджетную политику и российский долг минимален. Говоря проще, российскому государству совершенно не важна цена заимствований на внешнем рынке, так как оно их практически не делает. Что же касается резервов и инвестиций, обычно ссылаются на пример Китая. Но дело в том, что ЗВР Китая составляют $4 триллиона, а накопленные инвестиции немногим больше $1 триллиона. Желание наших экономистов дать Западу в практически беспроцентный вечный долг $4 триллиона, чтобы получить $1 триллион под приличные проценты, как-то не вдохновляет.
Итого.
Чему же учит нас наша же история? Резервы не помогут вести безответственную бюджетную или долговую политику. Ими нельзя удержать курс рубля в случае мирового кризиса или обвала цен на нефть. Оно не приносят никакой пользы экономике хотя бы потому, что являются убыточными вложениями в чужую экономику. Но даже в качестве таких подношений, они не способны купить лояльность эмитентов резервных валют.
В чем же причина стойкой любви к ним? Полагаю исключительно в инстинкте хомячка, т.е. неосознанном желании набить за щеку чего-то ценного и утащить в норку. И уже под этот инстинкт разум пытается придумывать правдоподобные отмазки.